比特币的四年周期是否依然有效，还是已成为历史？_新闻

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比特币的四年周期是否依然有效，还是已成为历史？

2026-06-26 06:01:29

加密货币市场中长期被接受的"四年周期"理论，在每个牛熊季节都会遭到投资者质疑。

一份最新报告深入探讨了比特币为何持续遵循这一四年周期，以及市场为何总是误解这一循环。报告强调的一个核心观点是，忽视市场周期会持续误导投资者。那些在牛市高呼"这次不同，因为有机构资本入场"，或在熊市断言"比特币已死，纯属庞氏骗局"的人，已经在过去连续四次犯错。

专家指出，四年周期并非随意设定的时间线，而是由人类心理、媒体关注度、激励机制，以及最重要的信贷与杠杆机制共同作用形成的自然金融过程。

分析报告将已实现市值数据作为理解比特币价格底部的重要指标。报告指出，当前比特币的资本基础——即实际注入网络的净资金总额——约为1.1万亿美元。市值从这一基础向上突破，是由系统中的杠杆、DeFi贷款和投机溢价共同推动的。报告称，当前熊市中这些溢价已大幅消退，价格正被拉回资本基础附近。由于比特币不像产生现金流的传统股票那样具有"账面价值"，这种已实现的成本底部构成了熊市中最可靠的支撑或基础水平。

触发周期性波动的关键因素

分析师指出，当前正处于"杠杆清算"阶段，主要触发因素包括：稳定币已不再仅仅是法币向加密货币过渡的"桥梁"，而是被直接接受为链上世界的货币。稳定币供应量的增加预计将为系统带来流动性，开启新一轮上升趋势。以太坊生态中活跃的DeFi贷款较峰值下降了57%，链上贷款已得到大幅清理。比特币期货未平仓合约自峰值以来减少了52%，表明主要资产的泡沫几乎已被完全挤出。矿工是周期中最关键的角色：他们在牛市中以高利润率运营，但在熊市中跌破运营成本，在最糟糕的时刻被迫投降（亏本抛售）。

投资组合选择

在分析的最后部分，分析师还分享了为何在其投资组合中重点关注比特币和特定应用（dApp），而非主流山寨币以太坊和Solana。该分析师将比特币视为"基准"，并指出在上一轮周期中以太坊未能跑赢比特币，而Solana尽管表现出色，但其图表现已显示出类似的饱和点。

*本文不构成投资建议。

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