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世界自由金融的USD1稳定币如何运作，其目标用户是谁？

2026-06-26 16:14:01

USD1：由特朗普家族关联项目发行的稳定币

USD1 是一种由法币支持的稳定币，由 World Liberty Financial（WLFI）发行，与美元 1:1 挂钩，并由 BitGo Trust Company 托管。该稳定币于 2025 年 3 月在以太坊和 BNB Chain 上推出，其储备由现金以及通过政府货币市场基金持有的短期美国国债构成。它并非为日常零售交易而设计，从诞生之初，其设计和业务流向便明确指向机构用户。

幕后推手是谁？

World Liberty Financial 由唐纳德·特朗普的儿子埃里克、小唐纳德和巴伦·特朗普，扎克·维特科夫和亚历克斯·维特科夫（特朗普中东特使史蒂夫·维特科夫之子），以及 DeFi 建设者蔡斯·赫罗和扎克·福克曼共同创立。特朗普本人在项目网站上被列为“名誉联合创始人”，这一头衔反映了他自 2025 年 1 月就职后已淡出日常运营。

与唐纳德·特朗普及其部分家族成员有关联的实体 DT Marks DeFi LLC，持有公司 60% 的股份，并有权获得 WLFI 代币销售所有收入的 75%。据估计，自特朗普第二任期开始以来，特朗普家族通过四个加密项目获利超过 23 亿美元，其中 World Liberty Financial 贡献了最大份额。这一财务结构对于任何评估该项目的人来说都是重要的背景信息，意味着发行实体与现任美国总统存在直接的政治与财务关联，这已引起道德监督机构和立法者的关注。

在 USD1 推出之前，该项目通过 WLFI 代币销售筹集了 5.5 亿美元。WLFI 是整个 World Liberty Financial 生态系统的治理代币，而 USD1 是建立在其之上的稳定币。据预测，仅 2026 年一年，该合资企业就能从 USD1 中获利近 1.5 亿美元，这些利润几乎全部来自支撑流通代币的储备池所产生的利息。

USD1 实际如何运作？

USD1 采用标准的铸造-销毁模式，这在法币支持的稳定币中很常见。铸造发生在经过验证的机构对手方将美元电汇至 BitGo 的储备账户时。验证完成后，World Liberty Financial 在链上铸造等量的 USD1，并将其记入对手方的钱包。赎回则相反：对手方将 USD1 返还至指定的销毁地址，等值美元从储备中电汇出去，销毁的代币退出流通。铸造和赎回均不收取费用，这在机构规模交易中尤为重要，因为交易成本会迅速累积。零售用户通常通过交易所和去中心化交易所兑换 USD1，而不是通过主要的铸造-销毁渠道直接赎回。

每枚 USD1 代币有何支撑？

该稳定币采用保守的储备模式，完全由美国现金、美国政府货币市场基金及其他现金等价物支持。USD1 仅由 BitGo 发行和铸造，BitGo 作为唯一的发行方和托管方，负责所有铸造、赎回和储备管理。根据项目发布的证明，储备存放在现金和通过政府货币市场基金持有的短期美国国债中，BlackRock 被列为处理国债敞口的资产管理公司之一。

USD1 采用两种互补的透明度机制。第一种是月度证明报告，由独立会计师事务所根据 2025 年 AICPA 标准（针对资产支持的法币挂钩代币）发布。第二种是实时储备证明仪表板，由以太坊上的 Chainlink 预言机驱动，近实时显示总储备、抵押率、总供应量以及各网络上的供应量。一个实际注意事项：最广泛使用的稳定币数据聚合器 DefiLlama 并未在其代币页面上直接显示 USD1 的证明记录。这些证明存在，并由 Crowe LLP 通过 BitGo 发布，但访问它们需要前往 BitGo 或 WLFI 自己的透明度页面，而不是像 USDC 或 USDT 那样依赖第三方聚合器。

值得注意的是，储备资产赚取的利息归属于 BitGo 和 World Liberty Financial 的关联实体（包括 DT Marks DeFi LLC），而非 USD1 持有者。这与 USDT 和 USDC 的运作方式一致，但对于评估代币经济学的持有者而言，是一个重要的考量因素。

USD1 如何跨链移动？

跨链移动使用 Chainlink CCIP（跨链互操作协议），World Liberty Financial 在 2025 年将其采纳为 USD1 的官方跨链传输协议。CCIP 通过 Chainlink 的去中心化预言机网络处理受支持网络间的销毁-铸造或锁定-铸造移动，而非单运营商桥接。USD1 的合约已部署在十一条区块链网络上：以太坊、BNB Smart Chain、Solana、TRON、Aptos、Plume、AB Core、Monad、Mantle、Morph 和 XLayer。其中九条链的跨链转账通过 Chainlink CCIP 进行。活跃供应目前集中在其中八条链上。截至 2026 年 6 月下旬，以太坊承载约 41% 的流通供应量（19.9 亿美元），BNB Smart Chain 占 37%（18 亿美元），Solana 占 21%（10.2 亿美元），其余由 Aptos、TRON、Plume、Monad 和 AB Core 分摊。其他已部署网络的活跃供应量目前极少。

USD1 为谁而建？

USD1 并不试图与 USDT 竞争零售交易者用于进出头寸的市场。其架构和交易历史表明了不同的定位。2025 年 5 月，阿布扎比国有背景的投资基金 MGX 使用 USD1 结算其以 20 亿美元收购币安少数股权的交易。该交易当时被描述为加密史上最大的稳定币结算交易，并占了 USD1 早期流通供应量的很大一部分。这明确表明 USD1 从推出起就瞄准了机构结算流量。

这笔交易展示了其预期用例：机构对手方之间的大规模跨境结算，需要一种以美元计价、具有快速链上最终性的工具。USD1 进入了一个由 USDT 和 USDC 主导的竞争激烈的稳定币市场，并通过瞄准机构投资者而非零售量来差异化自身。

除结算外，USD1 还被定位用于借贷、数字资产交易和 AI 代理支付，内置了策略执行和人工审批流程。2026 年 1 月，巴基斯坦政府与 WLF 签署协议，将加密货币纳入巴基斯坦金融体系，这标志着该代币在国家层面较为显著的合作伙伴关系之一。

USD1 发展有多快？

截至 2026 年 6 月下旬，USD1 当前市值约为 47 亿至 48.5 亿美元，使其成为全球第四大稳定币，也是历史上增长最快的法币支持稳定币。市值排在它前面的只有 USDT、USDC 和 Sky Dollar USDS。供应量在 2026 年 2 月达到峰值约 53 亿至 54 亿美元，6 月 13 日跌至低点 43.4 亿美元，随后在 6 月 22 日反弹至 48.4 亿美元，一周内上涨 9.7%，部分原因与 UFC Freedom 250 公告及 Aster 现实世界资产平台选择 USD1 作为结算资产相关的新发行有关。

相对于市值而言，日交易量显著偏高，但随事件大幅波动。2026 年 6 月 12 日左右，当 World Liberty Financial 宣布用 USD1 支付 UFC Freedom 250 奖金时，24 小时交易量飙升超过 93%，达到 23.8 亿美元。在此期间，USD1 曾短暂交易在 1 美元挂钩位之上。更显著的脱钩事件发生在年初。2026 年 2 月 23 日，USD1 跌至 24 小时低点 0.9946 美元。World Liberty Financial 将其描述为一次协同攻击，涉及被黑客攻击的联合创始人账户、付费传播恐慌的网红以及为从制造波动中获利而开设的 WLFI 大量空头头寸。该代币在数小时内恢复至接近平价，Crowe LLP 的月度证明报告也未中断。然而，这一事件表明，即使储备充足的稳定币，在公众信心动摇时也可能面临二级市场压力，尤其对于具有高政治知名度的代币。

截至 2026 年 6 月下旬，稳定币总市值约为 3140 亿至 3160 亿美元，仅 USDT 就占总供应量约 58%。Tether 和 USDC 合计在 DefiLlama 上控制约 83% 的市场。USD1 仍远落后于这两个主导者，但过去约 15 个月的增长轨迹非常陡峭。

银行执照之争

2026 年 1 月，WLTC Holdings LLC 向货币监理署（OCC）提交了一份全新申请，拟建立 World Liberty Trust Company, National Association，这是一家专门为稳定币运营而设的拟议全国性信托银行。全国性信托执照将允许 WLF 为客户提供托管银行服务，并接入国家支付网络，同时接受 OCC 的监管。这与全面的国家银行执照有很大不同：信托银行处理托管和发行等受托任务，但不持有 FDIC 保险，也不提供传统消费银行服务。

该申请已招致批评。批评者认为，OCC 的特许框架正在使具有政治关联的加密公司能够获得联邦银行特权，而无需遵守适用于传统银行的全面监管框架。特朗普家族在 World Liberty Financial 中的直接财务利益，以及有政治关联的外国投资者收购该企业大量股权的报道，放大了这些担忧。美国银行家协会和美国独立社区银行家协会认为，此举创建了一个两级银行体系，加密公司受益于国家执照，同时避免了适用于投保银行的关键监管要求。

WLFI 的申请自提交以来已有实质性进展。截至 2026 年 6 月中旬，联合创始人扎克·维特科夫表示该项目处于“获得有条件批准的最终阶段”，据报道 OCC 的批准已近在咫尺。如果获批，该执照将允许 World Liberty 直接发行和赎回 USD1、管理储备，并在单一联邦监管机构下提供托管和兑换服务，取代 BitGo 目前作为第三方中介的角色。更广泛的 OCC 加密执照审批流程已经加速：至少九家加密控制的全国性信托银行已获得有条件批准，另有十多项申请正在处理中。WLFI 的申请结构旨在符合《GENIUS 法案》，该法案于 2025 年 7 月 18 日签署成为法律，为美国支付稳定币建立了首个联邦框架。

2026 年 5 月 19 日，特朗普总统签署行政令，指示联邦监管机构简化金融科技公司的执照审批流程，这表明政治环境有利于批准。然而，法律和政治挑战依然存在。民主党参议员已向 OCC 施压，要求明确 WLFI 的申请是否充分披露了据报道与阿联酋关联的 49% 股权，批评者认为批准现任总统家族企业的执照会引发前所未有的利益冲突问题。

风险何在？

USD1 持有者的主要风险包括交易所集中度、政治依赖性和二级市场价格波动。

币安集中度

这是结构上最不寻常的风险。根据 Arkham Intelligence 的数据，截至 2026 年 2 月，币安持有约 87% 的流通中 USD1，当时约 54 亿美元总供应量中的 47 亿美元。没有其他主要稳定币达到如此高的单一交易所集中度。独立研究员指出，这种集中度在资产因法律纠纷、技术故障或财务压力而被冻结时会产生理论风险。币安和 WLFI 均否认存在任何不当关系，称上市遵循标准行业惯例。

信息压力下的挂钩脆弱性

这是真实存在的。2026 年 2 月的脱钩事件（USD1 短暂触及 0.9946 美元）表明，即使储备充足的稳定币，在公众信心迅速下降时也可能面临二级市场压力。储备持有完好，挂钩位在数小时内恢复，但该事件凸显了政治可见度如何放大市场微观结构风险。

政治风险

这是结构性的。OCC 执照结果现已与立法和监管进程紧密相连，而这些进程在正反两个方向都受到政治压力。该代币的机构可信度部分取决于一个并非有保障的监管绿灯。

储备利息归属

储备利息归属于 DT Marks DeFi LLC 和 BitGo，而非 USD1 持有者。这是稳定币行业的常见做法，但持有代币前应予以理解。据预测，World Liberty Financial 仅在 2026 年就能从 USD1 产生近 1.5 亿美元利润，几乎全部来自储备池赚取的利息。

结论

USD1 在机制上是一种标准的法币支持稳定币：美元储备、Crowe LLP 月度证明报告，以及通过 BitGo 托管维持的 1:1 挂钩。其独特之处在于机构定位、在稳定币市值中迅速升至第四位，以及不寻常的政治形象。它专为跨境结算、财资运营和机构 DeFi 而建，而非日常零售使用。87% 的币安供应集中度、2026 年 2 月的脱钩事件，以及据报道已进入最后阶段的 OCC 信托执照申请，是任何使用或评估 USD1 的人最值得关注的三个问题。

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