加密商业：积累聪的代价_新闻

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加密商业：积累聪的代价

2026-06-27 01:03:14

本周，加密货币分析公司 CryptoQuant 对迈克尔·塞勒（Michael Saylor）旗下 Strategy 公司的主流叙事提出质疑，敦促其暂停比特币购买并重建现金储备。这一警告发出之际，该公司的股息覆盖率已从约七年骤降至仅剩14个月。

Strategy 并未面临迫在眉睫的现金危机，但 CryptoQuant 的警告将其比特币策略背后的融资结构置于聚光灯下。随着现金储备缩减、股息义务增加，Strategy 持续为新增购买提供资金的能力正受到更严格的审视。

本周《加密商业》的其他内容展示了行业动态：CBOE 正考虑推出比特币和以太坊永续期货；Chainlink 与欧洲及韩国银行合作，探索基于稳定币的外汇结算；Zcash 矿商 Fortitude 通过与一家医疗保健公司进行非同寻常的合并，拟登陆纳斯达克。

CryptoQuant 敦促 Strategy 暂停比特币购买，因股息覆盖率降至14个月

本周早些时候，CryptoQuant 认为，Strategy 激进的比特币积累已变得愈发难以维持，并敦促该公司重建现金储备，此前其股息覆盖率从约七年降至仅14个月。首席执行官 Ki Young Ju 指出，在发行大量年化收益率为11.5%的 STRC 优先股后，年度股息义务激增至12亿美元，导致 Strategy 的现金状况恶化。尽管在近期出售 MSTR 股票后，Strategy 的现金储备回升至约14亿美元，但该公司回购了15亿美元的2029年优先票据，使得现金储备今年迄今仍下降38%。

这一警告正值 Strategy 的融资模式面临额外压力。STRC 优先股近期较其100美元面值下跌了多达17.5%，限制了该公司通过进一步发行优先股筹集新资本的能力。

Strategy 的现金储备与股息覆盖率。

CBOE 考虑将比特币和以太坊期货转换为永续合约

据《华尔街日报》报道，芝加哥期权交易所（CBOE）正在权衡一项计划，将其连续比特币和以太坊期货转换为永续期货。这一潜在举措是在美国商品期货交易委员会批准 Kalshi 的加密永续期货，并为其他注册交易所提供类似产品制定框架后做出的。CBOE 于去年12月推出了连续比特币和以太坊期货，合约期限最长可达10年。与传统期货不同，永续合约没有到期日，允许交易者无限期持有杠杆头寸。这种合约最初由加密货币衍生品平台 BitMEX 推广，此后在中心化和去中心化市场中都获得了广泛采用。

DeFi 交易所的永续合约交易量激增。

Zcash 矿商 Fortitude 通过与 HeartSciences 的纳斯达克合并实现上市

Zcash 矿商 Fortitude Mining Holdings 拟通过与医疗技术公司 HeartSciences 进行全股票合并实现上市，将两个来自完全不同行业的业务结合在一起。此次合并将使 Fortitude 无需通过传统首次公开募股即可获得纳斯达克上市资格，而 HeartSciences 的现有股东将在合并后的公司中保留少数股权。交易完成后，合并后的实体将以 Fortitude 名义运营，并有望在纳斯达克以股票代码 TUDE 交易，但需获得监管批准。此消息于周二推动 HeartSciences 股价一度上涨91%。合并前，这家医疗保健公司尚未盈利，在2025财年报告净亏损877万美元，尽管其产品路线图有所推进。

HeartSciences 股票。

Chainlink 携手欧洲与韩国银行集团，探索稳定币外汇结算

Chainlink 已加入一项跨境银行计划，与欧洲及韩国金融机构合作，研究受监管的欧元和韩元稳定币能否实现实时外汇结算。该工作组名为“Pangea 项目”，汇集了韩国数字资产基础设施公司 FairSquareLab、Unified Korea Alliance（UniKA）、Qivalis 以及 Chainlink，共同评估使用基于区块链的结算基础设施进行原子交换。该项目并非推出实时支付网络，而是探索代币化货币如何改善批发金融市场——全球外汇市场日均交易量估计达9.6万亿美元。这一举措反映出银行对利用稳定币和代币化存款实现跨境结算现代化、减少摩擦并提高效率的兴趣日益浓厚。

在乐观情景下，稳定币市场到2030年可能达到4万亿美元。

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