BIS警示稳定币或致全球金融体系碎片化风险_新闻

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BIS警示稳定币或致全球金融体系碎片化风险

2026-06-29 04:02:16

国际清算银行警告：稳定币市场可能冲击全球货币体系

国际清算银行（BIS）近日发出警告，迅速扩张的稳定币市场可能对全球货币体系造成不稳定——尤其会削弱中央银行的掌控力，并导致银行存款价值外流。在这家位于巴塞尔的机构于周日发布的年度经济报告中，BIS指出，稳定币的规模已达到约3160亿美元，并强调这些与法币挂钩的代币缺乏在系统层面作为“安全、可靠的货币”所必需的制度保障。

相反，BIS敦促各国央行及整个金融部门加速推进受监管基础设施上的央行数字货币和商业银行存款代币化的发展。BIS的这一表态不仅是对当前稳定币结构的批评，更是一个政策信号，表明随着私人数字货币持续扩张，现有的监管手段可能不足以应对。

核心要点

BIS估计稳定币市场规模约为3160亿美元，并警告其当前设计缺乏大规模“安全货币”所需的特性。

稳定币的增长可能削弱银行与信贷创造能力，因为存款会向私人数字代币转移。

BIS将“稳定币美元化”视为对货币主权及国内政策有效性的威胁，在新兴市场尤为突出。

在BIS看来，无许可公有链因可扩展性、法律问责及结算最终性等系统性金融基础设施要求而面临局限。

BIS支持在受监管的“统一账本”模式下进行代币化，将代币化央行货币与代币化存款相结合。

BIS为何认为稳定币可能给货币体系带来压力

在其报告中，BIS着重分析了它认为与法币挂钩的稳定币所固有的结构性弱点。该机构认为，这些代币不具备大规模作为可信赖货币运作所需的制度特征。BIS的核心关切之一涉及储备资产的管理与治理方式。

BIS还强调了一个潜在的宏观金融传导渠道：如果用户将价值从商业银行存款转移到私人数字代币，银行可能面临资金来源减少，进而制约银行向实体经济提供的信贷。报告将此视为稳定币将购买力转移到传统存款基础设施之外所带来的实质性风险。

对于政策制定者而言，BIS的警告可解读为呼吁加快开发更安全的替代方案。BIS并未试图将稳定币定位为货币体系的持久基石，而是指出更稳健的路径是代币化的央行货币和商业银行存款——这些由受监管的基础设施支撑，从而维护货币稳定与金融诚信。

美元计价稳定币与主权威胁

BIS特别关注一种它称之为“稳定币美元化”的趋势——在本国货币较弱的经济体中使用美元计价的稳定币。BIS认为，这一模式对那些日益依赖外部货币挂钩数字产品的国家可能产生若干二阶效应。

报告指出，稳定币美元化可能削弱货币主权，降低国内货币政策的有效性。它还暗示这种趋势可能减少银行中介活动，并增加对波动性跨境资本流动的敞口——BIS称这些风险在新兴市场经济体中尤为显著。

对于交易者和市场参与者而言，这一点很重要，因为稳定币的使用不仅仅是加密原生现象；它通过将美元价值转移更直接地融入数字资产生态系统，可能重塑外汇相关渠道的流动性动态。

BIS质疑无许可网络作为核心货币基础设施的可行性

BIS不仅针对稳定币本身，还对公有无许可区块链（如比特币和以太坊）作为货币体系基础层的适用性提出了尖锐批评。报告认为，依赖分布式验证且缺乏中央治理的去中心化网络，难以满足BIS认为的系统重要性金融基础设施必须达到的要求，包括可扩展性、法律问责和结算最终性。

BIS论点的关键部分是：拥堵和成本上升并非无许可系统的暂时性漏洞，而是与其底层经济机制密切相关。BIS主张，通过交易费用补偿验证者的机制往往随着网络活动增加而提高费用，这使得拥堵、确认缓慢和高成本成为持久特征，而非可解决的工程限制。

同样重要的是，BIS指出无许可网络普遍缺乏机构金融所依赖的治理与问责框架。如果没有一个明确可识别的实体来负责维护完整性、解决争议或确保符合金融诚信标准，BIS认为无许可区块链在支持大规模受监管金融活动方面面临重大障碍。

关键在于，BIS并未全盘否定代币化。相反，该报告主张一种不同的架构——在这种架构下，代币化的货币和资产可以在受监管、可问责的制度框架内进行编程，从而实现现代结算优势。

BIS提出的“统一账本”替代方案：既能维护稳定又能创新

BIS并非要让代币化资产取代现有货币机制，而是提出了一种所谓的“统一账本”方法。在此模式下，代币化的央行货币、代币化的商业银行存款以及代币化的金融资产将在可编程平台上整合——且全部处于受监管的法律和制度边界之内。

按照BIS的表述，目标是保留代币化带来的优势——如可编程交易和更快的结算——同时避免它认为与私人法币挂钩代币在传统货币控制之外运作相关的制度风险。

这一方向也预示着一项重要的政策张力：随着私人稳定币的扩张，BIS暗示监管机构和央行可能需要将代币化的银行货币和央行货币视为数字支付与结算的更持久路径——这不仅是技术演进，更是治理变革。

展望未来，投资者、支付公司以及政策制定者可能会密切关注：各司法管辖区是否迅速推进受监管的代币化货币试点，以及新规则是否切实解决存款资金风险与美元化动态——这正是BIS在其关切中重点指出的领域。

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