不再Hodl：策略暂停比特币收购，拟增持现金储备_新闻

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不再Hodl：策略暂停比特币收购，拟增持现金储备

2026-06-30 22:18:46

Michael Saylor旗下Strategy暂停比特币收购，计划增持美元储备

迈克尔·塞勒（Michael Saylor）旗下的 Strategy 公司已暂停其比特币（BTC）收购计划，并宣布将着手增强美元储备，同时批准一项“数字信贷资本框架”（Digital Credit Capital Framework）以管理资本。

这家持有比特币的上市公司正在着手改革其融资模式，赋予自身回购证券以及出售至多12.5亿美元比特币的权力，以期保持流动性并缓解市场压力。

数字信贷资本框架

该公司在提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K文件中披露了暂停收购的决定。Strategy 不再进行进一步收购，而是计划在新的“数字信贷资本框架”下扩大其美元储备。作为该框架的一部分，公司制定了一项新的政策来管理其美元储备。新政策规定，该储备仅用于支持股票股息义务和未偿债务的利息支付。同时，该政策还要求最低美元储备必须至少覆盖其预计未来12个月的优先股股息及利息义务。

Strategy 披露，截至6月28日，其储备余额为25.5亿美元，高于6月21日的14亿美元。该公司正通过其在市场上出售MSTR（A类普通股）所获收益来充实储备，目前已售出12,669,017股MSTR股票，筹集了11.5亿美元。根据 Strategy 提交的文件，该公司尚有价值243亿美元的MSTR股票可供发行。

数字信贷证券回购计划

Strategy 还宣布了“数字信贷证券回购计划”，允许其回购最多10亿美元的优先证券，包括 STRC、STRF、STRD 和 STRK。该计划将首先聚焦于 STRC，进行定期回购。公司还公布了 STRC 股息政策，将根据市场收益率、STRC 交易水平、信用利差、美元储备覆盖率、资本市场状况、比特币价格及波动性，以及 Strategy 的资本结构来评估月度股息率。该公司在文件中表示：“公司不会仅仅因为 STRC 的交易价格低于其面值而必然提高 STRC 股息率。”

同时，公司还宣布了“普通股回购计划”，授权公司回购最多10亿美元的A类普通股。不过，这些回购将不会由美元储备覆盖。

STRC 与 MSTR 表现承压

Strategy 目前持有847,363枚比特币，按当前价格计算价值509亿美元。这些比特币的平均购入价格为每枚75,651美元，总收购成本达641亿美元，这意味着该公司账面浮亏达131亿美元。Strategy 的 STRC 是一种浮动利率累积优先股，提供月度股息。其可调整利率旨在使其价格保持在100美元的面值附近。该资产曾一度成为 Strategy 激进收购比特币的推动力。然而，自5月中旬以来，它一直难以在100美元附近交易，在 Strategy 近期的收购中已退居次要位置。

随着比特币价格跌破60,000美元，STRC 跌至71.25美元的新低。MSTR 也走出了类似走势，五天内下跌30%，至82.31美元，创下2024年以来的最低水平。该A类普通股较2025年7月的高点455.90美元已下跌82%。

mNAV 跌破1

上周五，Strategy 的 mNAV（市场净值倍数）也跌破1，令这家比特币持有公司面临更大压力。根据 mnav.com 的数据，多家持有比特币的公司的 mNAV 已接近或跌破1。Strategy 执行董事长迈克尔·塞勒表示，他希望公司在发行 MSTR 时保持克制，尤其是当公司股票交易价格接近1倍 mNAV 时。

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