尽管Michael Saylor有比特币计划，TD Cowen仍大幅下调微策略目标价_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

尽管Michael Saylor有比特币计划，TD Cowen仍大幅下调微策略目标价

2026-06-30 23:22:12

TD Cowen下调目标价后 Strategy股价持续承压

TD Cowen在维持对Michael Saylor最新资本策略的认可并保留买入评级的同时，下调了Strategy的目标价，导致其股价持续面临压力。

要点速览

TD Cowen将Strategy目标价从400美元下调至260美元，但维持买入评级。该投行指出，下调原因是对比特币长期前景更为保守的预期，而非对Strategy新资本计划的担忧。由于mNAV仍低于1.0，投资者正密切关注Strategy是否会恢复比特币购买。

根据TD Cowen最新研究报告，该机构将Strategy（MSTR）目标价从400美元下调至260美元，同时维持“买入”评级。该投行表示，估值下调源于对比特币长期前景更为保守的展望，而非对Strategy新发布的数字信用资本框架的担忧。

即便经过下调，TD Cowen认为修正后的目标价仍意味着较当前交易水平约有200%的上涨空间。这一调整发生在Strategy股价因投资者对最新融资框架反应积极而大涨超12%之后的第二天。尽管随后一个交易日股价回吐了部分涨幅，但TD Cowen将新资本计划描述为积极举措，认为长期来看有望改善公司的财务灵活性。

比特币前景驱动目标价下调

TD Cowen的报告将其对比特币的预期与对Strategy公司行为的看法区分开来。该投行并未质疑公司的最新财务决策，而是因预计长期比特币价格将弱于此前预测而下调了估值。这一最新评估正值Strategy继续调整其比特币财库管理方式之际。在6月29日提交的监管文件中，该公司推出了数字信用资本框架，允许其通过出售比特币筹集高达12.5亿美元资金。

文件显示，募集资金可用于维持美元储备、支付优先股股息、偿还利息、增加现金持有以及为未来的股票回购提供资金。同时，Strategy授权回购高达10亿美元的数字信用证券（包括STRC、STRF、STRD和STRK），前提是管理层认为回购将增强公司资本结构。该公司还披露，在出售约11.5亿美元MSTR股票作为资本管理策略的一部分后，已暂停了额外的比特币购买。

Strategy面临比特币囤积新疑问

市场关注焦点也转向Strategy在当前市场条件下能否继续扩大其比特币持仓。6月28日，Michael Saylor在社交媒体上发布了Strategy的比特币追踪器，并配文“我们需要更多图表”。类似的追踪器帖子此前曾出现在比特币购买公告之前，引发部分投资者猜测可能即将披露新的收购。

Strategy最近一次披露的购买发生在6月22日，当时以每枚约67,068美元的平均价格购入520枚比特币，总金额约3500万美元。根据其官方比特币购买追踪器数据，此次购买使公司总持仓增至847,363枚比特币。然而，近期市场状况使公司长期积累模式变得复杂。正如此前报道，Strategy的mNAV在本市场周期首次跌破1.0，在比特币跌至60,000美元以下后降至约0.80。

交易价格低于其比特币持仓价值，使得公司难以溢价发行新股并用这些资金购买更多比特币，且不稀释现有股东。管理层此前表示，以低于mNAV约1.22倍的价格发行普通股可能会在每股基础上损害价值。因此，一些投资者质疑恢复估值溢价是否应优先于进一步的比特币购买。Strategy更新的框架也因允许有限的比特币货币化而引发部分市场参与者批评。批评者认为，出售比特币可能打压市场情绪，而Ripple首席执行官Brad Garlinghouse在近期加密货币市场下跌期间也公开批评了Strategy的角色。即便公司在评估管理资产负债表的新方式，Saylor仍一贯鼓励长期持有比特币，这一立场使得相关争论受到更多关注。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文