Circle股价下跌，Open USD稳定币网络引发震荡_新闻

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Circle股价下跌，Open USD稳定币网络引发震荡

2026-07-01 06:21:39

Circle股价为何在Open USD公告后下跌？

周二，Circle股价大幅下跌，起因是Open USD的发布——这是一个由大型金融与加密企业联盟支持的新型稳定币网络。市场反应反映出一种担忧：该项目可能挑战Circle最强大的优势之一，即围绕USDC建立的机构合作伙伴网络。Open Standard由超过140家公司支持，包括Stripe、Coinbase、Visa、万事达卡和贝莱德。这一合作伙伴名单立即引起投资者关注，因为Circle的商业模式高度依赖围绕USDC建立的规模、信任和分销网络。担忧不仅在于另一个稳定币可能进入市场，更在于Open USD似乎旨在直接与Circle的经济模式竞争。Circle主要通过保留支持USDC的储备金所产生的利息收入来盈利。相比之下，Open USD会将这部分收益分配给合作伙伴，而非主要保留在发行方层面。这一差异对投资者至关重要，因为稳定币市场正逐渐从单纯的代币发行转向关注谁能捕获分销的经济价值。如果大型支付公司、交易所、资产管理公司和金融科技平台通过支持竞争性网络能获得更多收益，Circle可能面临增长和利润率两方面的压力。

Open USD是否对USDC构成直接威胁？

分析师对此次抛售是反映真正的长期威胁还是短期市场过度反应存在分歧。Open Standard拥有强大的合作伙伴名单，但该网络尚未上线，关于采用、分销、储备金共享和区块链支持等关键细节仍不明确。风险投资公司Dragonfly的普通合伙人Rob Hadick表示：“这些知名合作伙伴的名称显然表明Circle的业务面临真正威胁。”他补充说，Stripe更广泛的金融产品套件可能使该联盟能够“独特地削弱Circle的经济模式”。其他人则更为谨慎。Clear Street董事总经理Owen Lau表示，这份合作伙伴名单“将影响CRCL的短期情绪，直到OUSD今年晚些时候推出”，但他认为Circle周二16%的跌幅反应过度。“我认为这是过度反应，”他说。与Paxos的Global Dollar Network的比较很重要。该项目也与合作伙伴分享储备金收益，但其USDG稳定币自2024年底推出以来，供应量已达到约30亿美元。这仍远低于USDC约730亿美元和USDT约1450亿美元的规模。差距表明，仅靠合作伙伴激励并不能保证市场份额。

投资者要点

Open USD给Circle的股权故事带来压力，因为它挑战了USDC背后的经济模式，而不仅仅是其市场份额。不过，该项目仍需证明庞大的合作伙伴名单能够转化为实际供应量、支付使用量和终端用户采用率。

哪些细节仍缺失？

此次公告留下了几个重要问题未解决。投资者仍不清楚Open Standard的完整所有权结构、发行方的许可框架、Open USD在推出时将使用哪些区块链，以及储备金收益将如何在合作伙伴之间分配。时事通讯《Crypto Is Macro Now》的作者Noelle Acheson表示，Open Standard组建了一个令人印象深刻的团队，由Bridge联合创始人Zach Abrams领导，“他知道自己在做什么”。但她同时指出，公告在所有权、许可、区块链部署和收益分配等关键问题上含糊其辞。这些问题对Open USD能否规模化至关重要。稳定币需要的不仅仅是品牌支持。它们需要流动性、上市、链上集成、钱包支持、支付受理、合规基础设施、做市商深度，以及来自可能不关心联盟名单上有哪些公司的用户的信任。哥伦比亚商学院兼职教授Omid Malekan将此次公告描述为稳定币采用中“张贴logo然后祈祷”的阶段。“把你的名字列在名单上很容易，”他写道，“实际改变企业行为（和商业模式）却很难。”同样的挑战也适用于Open Standard的内部结构。联盟可以创造强大的分销激励，但当成员拥有不同优先事项时，它们也可能难以运作。“联盟很难维系，而且很容易破裂，”Hadick说，“激励措施广泛且常常不一致。”

Coinbase对Circle为何重要？

Open USD的公告也重新聚焦了Circle与Coinbase的关系。两家公司共同创立了推出USDC的Centre Consortium，并通过商业协议继续分享与USDC储备金收入相关的经济利益。据报道，该协议将于8月续签，这使得Open USD的发布时间对Circle投资者而言更加敏感。Coinbase出现在Open Standard合作伙伴群体中，引发了关于两家公司稳定币利益能否保持一致的疑问。Dragonfly普通合伙人Omar Kanji认为，这一公告使Circle与Coinbase之间可能的分裂看起来更加合理，不过他预计两家公司将以修订后的经济条款续签协议，同时在某些领域保持竞争。对Circle而言，风险并非Coinbase立即放弃USDC。更大的风险在于，大型分销合作伙伴在未来经济模式中可能获得更多议价能力。如果交易所和支付公司能够支持更直接分享储备金收益的替代稳定币网络，Circle可能不得不捍卫其定价模型和合作伙伴关系。

投资者要点

Circle的市场地位仍然强劲，但Open USD改变了谈判背景。稳定币领域正朝着分销主导的模式发展，其中交易所、支付公司、钱包和托管机构可能要求获得更多经济收益。

稳定币竞争如何演变？

围绕Open USD的市场争论表明，稳定币竞争正从简单的发行方对发行方框架转移。Circle和Tether仍是最大的参与者，但下一阶段的增长可能更多取决于谁控制支付流、商户接入、交易所流动性、托管和钱包分销。M0 Foundation首席执行官Luca Prosperi将Open USD描述为稳定币市场正摆脱赢家通吃动态的又一迹象。他认为，未来正在抵制Circle的垄断，并将新的联盟称为“基于Stripe执行引擎的Global Dollar”。Arca首席投资官Jeff Dorman表示，机会不仅限于发行方，还包括分销和结算数字美元的交易所、支付公司、钱包、托管机构和区块链网络。“稳定币的机会远不止Circle、Tether或任何单一发行方，”他说。这一点对投资者至关重要。Circle可能仍是市场上最重要的稳定币公司之一，但其股权故事现在必须考虑储备金收益方面日益激烈的竞争。如果稳定币成为主流支付和结算基础设施，最大的利润池可能不再仅仅属于发行方。目前，Open USD在纸面上是一个可信的威胁，而非经过验证的大规模竞争对手。Circle的抛售表明投资者对任何挑战USDC经济模式的行为有多么敏感。下一个考验将是Open USD上线时，市场能否衡量其供应量、交易活动、合作伙伴使用情况，以及用户是否会超越现有的稳定币使用习惯。

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