Strategy的比特币抛售计划引发投资者分歧，股价却逆势上涨_新闻

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Strategy的比特币抛售计划引发投资者分歧，股价却逆势上涨

2026-07-01 20:10:23

策略转变：Strategy首次将出售比特币纳入常规政策

Strategy公司首次将出售比特币作为标准政策打开了大门。此前，该公司以“永不抛售”为核心理念构建自身形象。这一立场在6月29日发生改变，当日该公司公布了一项新的资本框架。

该计划允许Strategy出售价值高达12.5亿美元的比特币。这相当于约21,000枚比特币，占其847,363枚比特币储备的约2.5%。所得资金将用于补充现金储备、支付优先股股息以及进行股票回购，而非用于购买新资产。

华尔街迅速作出反应。Strategy的A类普通股MSTR周一上涨12.6%，收于约92.70美元。其优先股STRC上涨12.2%，至约83.70美元。然而，两只股票在周二盘前交易中均出现回落，市场怀疑情绪再次浮现。

Strategy为何需要新计划

Strategy的优先股产品承担着沉重的股息支付义务。仅STRC一项就代表了85亿美元的发行规模，这是有史以来最大规模的优先股发行。公司旗下所有优先股的年股息和利息成本接近17.6亿美元。

截至6月中旬，Strategy的现金储备仅能覆盖约14个月的这些支付义务。包括CryptoQuant在内的分析师和机构曾呼吁该公司建立更大的缓冲资金，或完全暂停比特币购买。STRC的交易价格一度低至71.25美元，远低于其100美元的面值，原因是投资者怀疑股息能否持续。

Strategy随即一次性推出了多项调整。它将美元储备提高至25.5亿美元，可覆盖约17.4个月的义务。它将STRC的股息率提升至12%。它授权了10亿美元的优先股回购和20亿美元的普通股回购。此外，它还创建了比特币货币化计划，即12.5亿美元的出售授权。

执行董事长Michael Saylor表示，结合现金储备，总流动性覆盖现在达到约38亿美元，相当于接近26个月的股息成本。

打破十二年的政策惯例

Strategy十多年来一直将自己定位为永久的比特币买家，而非卖家。该公司曾在2022年出售过704枚比特币，但当时被定性为与税务相关的交易，随后又购回了相近数量。2026年5月，它以250万美元的价格出售了32枚比特币，这是在新姿态下的首次直接出售。

6月29日的框架将这一例外转变为政策。首席执行官Phong Le将这一转变描述为“从单向资本发行转向主动资本管理”。Saylor表示，公司仍然致力于将比特币作为主要储备资产，但其优先股产品需要流动性和纪律性。

分析师看法分歧

Benchmark Equity Research维持对MSTR的“买入”评级，并将12个月目标价保持在570美元。该机构分析师写道，Strategy已成为其资产负债表两端的主动管理者，并认为这对股东而言是积极转变。

Moonrock Capital的Simon Dedic暗示，这一公告可能标志着MSTR和STRC的局部底部。他指出，近期的一些抛售压力可能来自Strategy在更新公告前建立流动性，而非恐慌性抛售。

其他声音则持反对意见。交易员Scott Melker表示，Strategy兑现了投资者要求的几项措施，包括更大的现金缓冲和更高的灵活性。他补充说，只有时间才能证明新框架能否恢复信心，尤其是在市场失去了最坚定的比特币买家的情况下。

Arca首席投资官Jeff Dorman更进一步，他认为Strategy可能需要出售20亿至30亿美元的比特币，才能消除他所说的市场持续存在的压制因素。这一数字大约是当前授权额的两倍。

Ripple首席执行官Brad Garlinghouse在CNBC上批评了整体做法，称金融工程并不能创造长期价值。他表示，Saylor的团队没有关注正确的优先事项，这种策略已经损害了整个加密货币市场。

未来走向

相较于Strategy持有的总资产——按当前比特币价格约58,500美元计算，价值超过500亿美元——12.5亿美元的出售上限显得微不足道。即使在压力之下，该公司仍然可以动用股权和可转换债券市场作为融资工具。

更大的问题在于先例。Strategy开创了企业比特币储备模式，此后数十家公司纷纷效仿。转向出售行为，即使是有限的形式，也改变了该模式向市场以及其他关注Strategy如何应对优先股压力的储备企业所传递的信号。

目前，市场的反应先是松了一口气，随后转为犹豫。该框架能否为Strategy的优先股产品恢复持久信心，最终取决于公司是否完全避免动用新的出售授权。

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