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Talos报告:比特币和以太坊多头清算金额达83.5亿美元,未平仓合约较第二季度峰值分别下滑32%和40%

2026-07-01 21:21:07
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2026年第三季度加密货币市场:杠杆降低,流动性减弱

加密货币市场在进入2026年第三季度时,杠杆水平显著下降,但流动性也随之减弱。第二季度的清算浪潮清除了大量投机性头寸,而同期市场需求的关键驱动力也显示出明显的疲态。

清算量与未平仓合约大幅下降

根据机构数据提供商Talos的数据,第二季度比特币和以太坊多头头寸的清算总额达到83.5亿美元。这场大规模的去杠杆化恰逢现货比特币ETF资金外流、Strategy机构比特币购买放缓以及稳定币供应收缩。Talos以向机构投资者提供市场数据和交易基础设施而闻名。

迷你术语:未平仓合约代表未结算的期货和期权合约的总价值。该指标的下降可能意味着市场对杠杆交易的风险偏好降低。

Talos数据显示,比特币期货的未平仓合约较第二季度峰值下降了32%,目前为335亿美元。以太坊的未平仓合约跌幅更大,下降40%至162亿美元。这些数字表明,与早期相比,杠杆化和高风险头寸显著减少。

Talos强调,清算浪潮减少了市场中的杠杆资本,可能限制了连锁强制抛售的风险,但在流动性较弱的交易条件下,价格波动可能更加剧烈。

流动性减弱,波动风险仍在

然而,仅杠杆率下降并未让市场基础更加稳固。Talos指出,订单簿深度有所下降,这使得市场吸收新一波抛售压力的能力减弱。虽然这种变化可能意味着强制抛售的链条比以前更短,但在流动性较薄的情况下,大额订单引发价格剧烈波动的风险反而更大。

比特币的2%订单簿深度——衡量接近市场价格的买卖订单总量的指标——从5月初的约7000万美元下降到6月底的3500万至4000万美元区间。季度现货交易所交易量也下降了28%,至2.32万亿美元。

指标变化对比:比特币2%订单簿深度:此前约7000万美元,当前为3500万至4000万美元;现货交易所交易量:此前一个季度为2.32万亿美元,下降28%。

ETF资金外流进一步压制需求

在第二季度结束前,需求侧的疲软变得更加明显。仅6月25日一天,美国上市的现货比特币ETF就录得6.963亿美元的净流出。整个6月,ETF总流出量接近45亿美元,将年初至今的净流出推高至55亿美元。

6月25日美国现货比特币ETF单日净流出6.963亿美元,这是季度末需求疲软最明显的信号之一。

除了ETF资金外流,Talos还指出,Strategy机构对比特币的购买放缓以及稳定币供应萎缩也抑制了资金流入。总体而言,这些因素使得市场在进入第三季度时资产负债表更加干净,但价格仍容易受到突然波动的影响。

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