韩国关闭上市公司加密货币财库捷径_新闻

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韩国关闭上市公司加密货币财库捷径

2026-07-02 18:34:13

韩国交易所修改上市规则：禁止企业暗渡陈仓转向加密货币

韩国交易所（KRX）于7月2日宣布，对KOSDAQ上市规则进行了修改，规定上市公司不得悄然将原有科技业务变更为加密货币投资。这项新规旨在阻止企业在未向投资者发出任何预警或接受其监督的情况下擅自进行业务转型。KRX的这一举措，限制了这个亚洲最大股票市场之一的行为，并向全球范围内越来越多将投资比特币或其他加密货币作为现金储备策略的公司传递出明确信号。

根据新规，凡是通过技术特例上市程序登陆KOSDAQ的企业，若在首次公开募股（IPO）之日起五年内变更主营业务，将因其业务变更而面临正式的退市审查程序。该修订于7月2日生效。自该日起，任何向加密货币领域转型的业务变更，都将被纳入交易所实质性上市审查规则的范围。

KOSDAQ收紧科技企业上市审查

KRX官员举例说明：一家利用技术特例程序上市的生物技术公司，将其业务控制权转移给一家海外数字资产企业，从而沦为一种加密货币投资工具。KRX指出，该公司此举削弱了其最初获准上市时的合理依据。换言之，KRX认定，该公司当初是基于其生物技术业务的技术特性和增长前景才获得上市批准；而由于它现在已成为一家加密货币投资机构，已无法再依赖当初的技术特性与预期来维持上市资格。

技术特例程序于2015年引入，旨在让那些技术特性突出但营收有限的企业能够进入资本市场。在KOSDAQ和KRX上市的众多成功案例中，Alteogen和Rainbow Robotics目前均是KOSDAQ市值排名靠前的公司。该程序允许那些通过了授权评估机构技术鉴定的企业，无需满足传统的盈利要求即可进入资本市场。这些企业享有三至五年的宽限期，在此期间可免于特定的退市要求，以便专注于其技术商业化。

金融监督院（FSS）近期提供的数据显示，在2022年至2024年间依据盈利预测来确定IPO定价的105家KOSDAQ企业中，有88.6%采用了技术特例程序。据FSS统计，这些公司中有79.1%未能达到其预期的收入、营业利润和净利润。这引发了监管机构对支撑这些公司通过技术特例进行资本扩张的技术增长假设有效性的担忧。

KRX加强对数字资产库企业监管

KRX发布这一公告之际，成功采用数字资产库（DAT）概念的企业数量正在增加。该概念由Strategy（原MicroStrategy）率先提出，并被日本的Metaplanet复制应用于自身商业模式。例如，在2025年7月收购了KOSDAQ上市公司SGA后成立的Bitplanet，目前资产负债表上已持有比特币，并据报道计划进一步增持此类资产。

有两股力量正对这些DAT企业施加压力。首先，新的业务转向规则惩罚那些原本因某一目的上市、后转为加密货币业务的公司。其次，更新的市值要求规定，KOSDAQ上市公司在2026年下半年须维持最低200亿韩元的市值，并从2027年1月起将这一门槛提高至300亿韩元。如果一家公司连续30个交易日低于适用最低市值，将被指定为“管理股票”，并有90天时间恢复，否则可能面临退市。

新的最低市值要求持续给已在韩国上市的众多加密货币公司带来压力。据报道，Bitmax于6月底市值为131亿韩元，已违反规定。而Parataxis Ethereum和Bitplanet目前虽高于当前最低要求，但低于1月起施行的未来最低标准，这意味着这两家公司必须维持或扩大其市值，以符合新的上限要求。

这些变化的累积效应显著收窄了那些试图实施加密货币储备策略的公司的监管路径。通过技术特例上市程序进入公开市场的韩国企业，如今正面临监管审查，需核实其当前运营是否仍符合当初上市时所依据的科技业务范畴。此外，它们还将开始面临更高的资本金要求带来的监管压力，以确保持续合规。总体而言，这些改革大幅减少了这些企业利用技术特例途径最终转型为加密货币储备业务的可选方案。

韩国加快退市进程

除了修订后的业务转向规则，新版规定还要求采用技术特例的企业在整个宽限期内公开披露其提升企业价值的计划；这取代了原先“无条件的退市豁免”规则。KRX计划为先进机器人、网络安全和韩国内容产业增加特定行业的上市审查标准，并在2026年下半年将这些标准进一步扩展至国防工业。

KRX已针对低市净率公司建立了独立的信息披露体系，并将实质性退市审查流程从三个阶段缩短为两个阶段，同时将最长改善期从两年缩减至一年。这些变化旨在加快对业绩不佳公司的决策速度，并激励上市公司提升股东价值，实施强有力的公司治理。

据KRX信息披露系统团队负责人金成天（音译）在KOSDAQ成立30周年纪念活动上透露，仅在此市值阶段，预计就有约50家公司将被退市。据悉，对于管理股票，退市最早可能在8月份启动。

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