比特币和以太坊期权到期：19亿美元结算揭示市场情绪分歧_新闻

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比特币和以太坊期权到期：19亿美元结算揭示市场情绪分歧

2026-07-03 17:18:36

周五的到期交易时段，比特币和以太坊的衍生品持仓呈现出明显分化。总价值21.3亿美元的期权到期结算，包括31000份BTC合约和135000份ETH合约。然而，潜在的情绪指标却讲述了两个截然不同的故事。

比特币的看跌-看涨比率为0.70，意味着大约每14张看涨期权到期就有10张看跌期权。该数值低于1通常表明交易者更倾向于看涨敞口，无论是通过直接买入看涨期权还是在上涨中卖出保护策略。19亿美元的名义价值也为结算窗口关闭后的delta对冲平仓奠定了基础。

相比之下，以太坊的看跌-看涨比率为1.29。看跌期权多于看涨期权，表明市场正在防范下跌或积极进行对冲。2.3亿美元的ETH期权名义价值仅为比特币的一小部分，但该比率的指向明确显示出谨慎态度。以太坊的最大痛点位于1650美元——这一水平将使大部分未平仓合约变得毫无价值，并且在历史到期时段中常起到磁石效应。

比特币自身的最大痛点价格为61000美元。当现货价格向该行权价靠拢时，期权卖方（通常是做市商）可以在最低赔付义务下收取权利金。本周的价格走势是否尊重了这些引力，对于交易台重新调整伽马敞口来说是一个重要细节。数据本身无法确认直接因果关系，但追踪每周到期的平台对这一动态了如指掌。

这两种市值最大的加密资产之间的分歧并非偶然。比特币数月来一直在吸收机构资金，Deribit和CME上的未平仓合约反映出市场越来越侧重于宏观对冲而非纯粹投机。而以太坊则面临更复杂的叙事：质押收益、Layer-2费用降低压力，以及关于其货币溢价持续不断的争论。较高的看跌-看涨比率可能只是反映了对冲这些变动因素的结构性需求。

这一背景使得期权数据成为有用的快照，而非预言。一些山寨币无视任何谨慎信号，例如TON、SIREN和VVV在同一时段录得较大周涨幅。这提醒我们，主流币种的期权流动仅捕捉了市场风险偏好的一部分。

目前仍不确定的是，ETH的看跌期权主导地位是否会转化为现货压力，或者仅仅是针对一个并未发生的事件进行的一周对冲。到期后，期权市场重置，流动重新建立。如果最大痛点理论成立，以太坊可能在该时段内被钉在1650美元附近，但该集中头寸的清算也为下一周的方向性押注腾出了空间。

长期来看，期权市场的扩张持续改变着加密货币的交易方式。例如，现实世界资产的代币化吸引了机构对链上收益的关注，近几周RWA规模已突破200亿美元。当资本配置者可以通过代币化国债或私人信贷赚取收益时，他们在BTC和ETH上的期权持仓就变得更加精细。一张看跌期权不仅仅是看空押注，而是更大投资组合构建谜题的一部分。

在衍生品表面之下，网络基本面也并未停滞不前。占据开发者心智份额的链——以太坊、BNB Chain、Polygon、Solana——继续展现强劲活动，最新的开发者活动排名也印证了这一点。这种持续的建设为期权市场提供了真正的对冲标的。

短期内，交易者将关注以太坊的看跌-看涨比率是否会在下一周期权到期时回落，还是标志着更为根深蒂固的防御态势。比特币的看涨期权主导的到期看似看涨，但并不排除洗盘的可能性。最大痛点水平往往充当目标而非底部，而交易商对冲的机制可能在结算后放大任一方向的波动。

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