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关键链上指标承压,比特币投资者平均亏损20%

2026-07-04 20:46:33
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比特币投资者平均未实现亏损约20%

比特币投资者目前平均承受约20%的未实现亏损,与此同时,一项关键链上成本基础指标已攀升至约76,700美元,形成分析师认为正在压制市场的阻力位。

核心要点

CryptoQuant分析师Darkfost表示,活跃比特币投资者平均持有约20%的未实现亏损。

基于活跃持有者成本基础,比特币的真实市场均值(约76,700美元)已成为关键阻力位。

尽管对ETF资金流入存在担忧,分析师认为比特币在触及过去熊市估值极端水平之前可能已经企稳。

据CryptoQuant分析师Darkfost指出,比特币的真实市场均值(TMM)目前约为76,700美元。这一水平代表的是活跃比特币持有者(而非全部供应量)的平均购入成本。该指标排除了长期休眠和部分丢失的币种,因此能够衡量活跃交易比特币的成本基础。

Darkfost表示,TMM已成为一个重要阻力位,因为5月份曾出现过类似情况——当时比特币接近同一价格区域,许多投资者选择在盈亏平衡点卖出而非继续持有。

与此同时,截至7月4日发稿时,比特币(BTC)交易价格为62,596美元,过去24小时上涨1.67%,但仍远低于TMM水平,导致大部分活跃投资者处于亏损状态。

活跃持有者成本基础仍高于市场价格

除了TMM指标,Darkfost还研究了活跃价值与投资者价值(AVIV)比率,该比率将比特币的市场价值与活跃持有者的成本基础进行比较。据分析师称,该比率目前徘徊在0.8左右,使比特币处于他所描述的估值折扣区间。

根据AVIV读数,Darkfost估计当前活跃比特币投资者平均承担约20%的未实现亏损。

分析师分享的历史数据显示,此前熊市底部曾将AVIV比率推低至约0.5-0.6的水平,这对应着投资者平均亏损40%至50%。尽管当前状况显示广泛亏损,但Darkfost表示市场尚未触及那些历史极端水平。

即便如此,分析师认为比特币在复苏之前可能无需重新触及如此深度折价水平,特别是考虑到该资产在当前市场周期中已吸引了更强劲的采用。

不过,他补充道,机构参与并未改变比特币的长期周期性行为,并提醒投资者尽管近年来资本持续流入,仍应保持谨慎。

机构需求面临新考验

这一链上评估发布之际,CryptoQuant另一份报告指出,由于比特币市场规模大幅扩大,其下一次重大反弹可能需要超过1万亿美元的额外资本。

根据该公司的研究,自2022年以来约有6,970亿美元流入比特币市场,产生了约689%的涨幅,尽管资金流入规模可观,但回报率低于以往市场周期。

最近几周机构需求也有所放缓,美国现货比特币交易所交易基金录得持续净流出,引发市场质疑新资金能否足够迅速地回流以支撑新一轮强劲上涨。

不过,企业采用仍在持续扩大。作为最大的公开上市公司比特币持有者,持有超过84.7万枚比特币的Strategy公司正在评估如何在不卖出持仓的情况下产生流动性。Galaxy Digital表示,该公司可能通过保守的贷款或期权策略获得经常性收入,同时保持其长期比特币头寸。

除了企业财库,区块链基础设施也正吸引着开发人工智能系统的公司的关注。业内人士认为,自主人工智能代理很可能需要可编程支付网络,而基于区块链的支付系统和稳定币可能成为机器对机器交易的基础,尽管大规模应用仍需数年时间。

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