机构退场,巨鲸入场
尽管6月份市场整体情绪转为负面,但链上却悄然出现了一股重要的反向走势。
据Bitfinex分析师称,大型比特币持有者在截至2026年7月初的两周内积累了超过27万枚BTC,价值约167亿美元。此次买入发生之际,美国现货溢价(衡量美国买家竞价积极程度的指标)仍为负值,表明需求并非来自美国现货交易平台。
这与机构资金流向形成了鲜明对比。美国现货比特币ETF在6月份录得40.6亿美元的净流出,这是自2024年1月该产品推出以来表现最差的一个月,超过了2025年2月创下的35.6亿美元的前纪录。仅贝莱德的IBIT就占了约35.5亿美元的赎回,接近该类别总额的79%。6月份的资金外流使得2026年年初至今的ETF资金流向自产品推出以来首次转为负值。
曾在过去周期低点附近出现的模式
Bitfinex分析师指出,机构抛售与巨鲸吸筹之间的背离是一个具有历史意义的信号。这种长期持有者从指令驱动型卖家手中吸收代币的模式,曾在比特币以往的周期低点附近出现。加密货币分析师Scott Melker称此次链上变动是有记录以来最大的一次吸筹飙升,并将其与2020年3月的新冠崩盘底部以及2022年11月的FTX崩盘低点相提并论。
并非所有人都认为底部已至。一些分析师警告称,宏观经济环境恶化以及标普500指数的持续压力仍可能引发进一步波动,比特币有可能再次测试55,000至57,000美元区间。比特币在6月份跌至年内低点58,190美元,较2026年初下跌约30%,随后在7月初反弹至62,000美元上方。
周四出现了一个初步的稳定迹象:现货比特币ETF录得2.21亿美元的净流入,结束了长期以来的资金流出趋势,并将2026年累计资金流向从最低点拉回。
现在的核心问题是:巨鲸吸筹是否如历史先例所示,是复苏的领先指标,还是宏观经济逆风将推迟任何持续的价格反弹?
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