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法国农业信贷银行推出EURXT：欧洲银行终于要构建欧元稳定币层了吗？

2026-07-07 15:40:56

7月1日，法国一家银行业巨头在以太坊上悄然铸造了约2000万枚新代币。不是另一种模因币，而是欧元。

法国农业信贷银行旗下的资产服务子公司CACEIS推出了EURXT，这是一种与欧元挂钩的稳定币，采用ERC-20标准构建，并定位为符合《加密资产市场监管法案》（MiCA）的电子货币代币。首批代币并未流向去中心化交易所，而是用于认购一只Amundi货币市场基金。

这一举动可能具有深意：这首先并非面向零售支付，而是为代币化金融搭建基础设施。

宏观背景

多年来，欧洲一直在讨论将受监管的货币引入链上。如今，一家一级银行集团真正将欧元放到了以太坊上，其储备存放在银行资产负债表内，并遵守MiCA规则。CACEIS于2026年7月1日公开发布了EURXT及其设计方案，将其描述为一种以欧元计价、符合MiCA标准的电子货币代币，在以太坊上发行，并由CACEIS银行资产负债表中的欧元储备按1:1比例支持。上线时，约有2000万枚EURXT处于流通状态，相比现有的欧元代币规模较小，但释放了明确的信号。

当银行在公共链上铸造货币时，这并非争夺去中心化金融（DeFi）地盘，而是一场结算实验。一旦成功，将重塑托管、基金分销和支付轨道。

当前谁受影响？

代币化基金、资产管理人、市场基础设施提供商，以及一直在等待可用于交易簿和支付的银行级欧元代币的交易所或金融科技公司。

EURXT是什么，为何重要

从核心来看，EURXT很简单：一种ERC-20欧元代币，可按1:1比例赎回欧元，储备由CACEIS银行持有，并在MiCA电子货币代币框架下管理。发行方表示，该代币从第一天起就遵循MiCA的电子货币代币要求，这对于在欧盟范围内分销以及让机构放心至关重要。

设计选择凸显银行原生属性

三个要素值得关注：

1. 作为MiCA下的电子货币代币结构，而非赎回要求较松的加密资产。

2. 储备存放在受监管的银行资产负债表上，这是机构风险团队熟悉的模式。

3. 在以太坊上运行，该链已具备深厚的流动性和工具，且代币化基金正在开展实验。

上线首日服务的对象

首个用途并非消费者支付或DeFi挖矿。CACEIS表示，首次发行用于结算对一只Amundi卢森堡UCITS货币市场基金的认购，并称这是欧洲首次使用欧元稳定币结算此类认购。这使得EURXT定位于基金管理、托管和分销工作流的核心，而非消费级应用。

MiCA框架下的运作方式与链上结算流程

MiCA将稳定币分为电子货币代币（EMT）和资产参考代币。EURXT属于电子货币代币类别，需遵守严格的赎回权和储备规则。虽然各发行方处理细节略有不同，但典型的银行电子货币代币流程如下：

• 客户在发行方或关联平台完成KYC（了解你的客户），并为ERC-20代币建立托管安排。

• 客户将欧元电汇至发行方指定账户，并指示铸造。

• 发行方将EURXT铸造到客户的链上地址，并在必要时将代币记入客户的托管钱包。

• 客户使用EURXT结算链上义务，例如认购代币化货币市场基金。

• 赎回流程相反：客户将EURXT销毁返还给发行方，并收到欧元电汇至银行账户。

Amundi认购传递的信号

通过使用EURXT结算代币化Amundi货币市场基金的认购，CACEIS指明了发展方向：减少跨境基金分销中的结算摩擦，缩短截止时间，并实现代币化基金份额的原子化券款对付。这正是机构在传统轨道上难以复制的核心效用。

合规工作仍在链下进行

即使代币在以太坊上点对点转移，但客户入驻、报告和赎回仍需大量流程。预计会涉及白名单钱包、审计追踪以及发行方控制措施，从而将分销限制在符合MiCA的范围内。目标是在不放弃监管护栏的前提下获得速度和可编程性。

EURXT与EURC、EURCV的比较

EURXT进入了一个规模尚小但不断增长的欧元稳定币市场。Circle的EURC已成为公共链上最知名的欧元电子货币代币，而法国兴业银行的SG-Forge在更具机构限制的环境中运行EURCV。目前规模差距悬殊。

• EURXT：发行方为CACEIS（法国农业信贷银行集团），法律类别为MiCA电子货币代币，链为以太坊，2026年7月1日报告供应量约2000万，抵押品存放于CACEIS银行资产负债表，备注：用于结算Amundi货币市场基金认购。

• EURC：发行方为Circle，法律类别为符合MiCA的电子货币代币，链为多条，报告供应量约3.78亿，抵押品存放于受监管的托管账户，备注：更广泛的零售和交易所整合。

• EURCV：发行方为法国兴业银行-Forge，法律类别为银行框架下的电子货币代币，链为以太坊，报告供应量约1.24亿，抵押品存放于银行管理的储备，备注：机构化、有权限的分销。

对比来看，EURXT开局流通量2000万，而EURC约3.78亿，EURCV约1.24亿。CACEIS单独声明其储备以欧元按1:1比例存放在银行资产负债表上，并确认了ERC-20实现和MiCA框架。

流动性而非品牌将决定胜负

银行品牌有助于客户入驻，但做市商和交易平台决定哪些欧元对具有紧致且深度的流动性。目前EURC受益于更广泛的交易所上市。EURXT的扩张路径很可能通过代币化基金、主经纪商业务和每日在链上移动欧元流动性的托管方来实现。

合规权衡

Circle的分销面向消费者且API密集，而银行电子货币代币通常位于关系银行和白名单控制之后。至少初期，EURXT更接近SG-Forge模式而非零售代币。这可能会限制早期零售流动性，但符合机构实际买卖和赎回的方式。

真正的采用可能来自哪里

链上基金作为主要渠道

首个用EURXT结算的Amundi货币市场基金认购并非营销噱头，而是将基金申购和赎回纳入可编程时间表的蓝图。资产管理人可以接受EURXT用于一级市场资金流，在几分钟内完成结算，并与链上份额登记册同步所有权记录。随着更多欧洲司法管辖区允许代币化UCITS和另类投资基金，发行方越有理由将欧元留在链上。

交易所、支付服务提供商和企业财资

已经处理USDC对的现货交易场所一直在寻求银行级欧元代币。如果EURXT获得足够的流动性用于欧元对，它可以改善欧洲交易者的市场结构，并降低以美元计价的资产的外汇摩擦。支付服务提供商也可以将银行电子货币代币用作商户支付和跨境B2B转账的结算媒介，尤其是在SEPA（单一欧元支付区）时效影响现金流的情况下。

二层网络与互操作性

流动性往往分散在各二层网络上。目前EURXT存在于以太坊。如果需求出现在二层网络上，发行方要么通过规范桥接，要么原生发行，两者都有权衡。机构倾向于在主要二层网络上原生发行以避免桥接风险，但这会增加运营开销和储备追踪难度。关注CACEIS在交易量增长时会优先选择哪种方式。

未来6到12个月值得关注的点

几个实际指标将显示EURXT是否成为基础设施而非仅仅一篇新闻稿：

• 更多基金交易结算使用EURXT，涉及不同资产管理人和司法管辖区，而非仅一个Amundi用例。

• 在主要欧洲交易所、经纪商和支付处理商上市或整合，并带来实际欧元交易量。

• 每月储备证明和MiCA合规披露，以安抚风险委员会。

• 扩展到支持机构托管的二层网络或其他EVM链。

• 与代币化现金等价物和回购协议实现互操作，这是欧元流动性最深的领域。

如果以上均未实现，该代币可能仅停留在概念验证阶段。但如果实现两到三个，它将成为链上金融一直缺失的欧元环节。

外部审计/证明合作伙伴

发行方EURXT页面上出现了德勤标志，表明有外部审计/证明合作伙伴参与。

为什么银行现在行动，而不是三年前

MiCA明确了规则

在MiCA之前，欧元稳定币处于灰色地带，被容忍但未获认可。银行不会在灰色地带扩大产品规模。随着电子货币代币规则的生效，铸造、分销和赎回的法律路径更加清晰，包括赎回权和储备托管。

代币化终于从试点走向运营

托管方、基金管理人和过户代理人在过去两年中构建了代币化技术栈。实时的代币化货币市场基金和债券为发行方提供了具体的结算目标。欧元电子货币代币完成了最后一环，使得券款对付可以在同一账本上实现。

客户需求变得实际

企业财资和资产管理人并不要求区块链，他们要求缩短截止时间、加快对账、减少交易失败。银行发行的欧元代币让他们无需全面改写政策即可实现这些目标。

风险与可能出错的地方

• 流动性不足。若无交易所上市和做市商，EURXT可能规模较小，大额转移成本高。

• 赎回摩擦。若赎回窗口、费用或入驻流程繁琐，交易方将默认使用EURC以求速度。

• 智能合约和操作漏洞。ERC-20虽简单，但铸造、销毁和白名单流程可能出错。

• 冻结和黑名单权力。机构代币通常包含可被滥用或令终端用户意外的控制功能。

• 欧盟内部监管差异。各国主管机构可能对MiCA解释略有不同，从而减缓跨境分销。

• 多链情况下的桥接风险。若EURXT通过桥接扩展，任何漏洞都会成为代币的系统性问题。

• 银行资产负债表约束。在压力时期，银行可能限制发行或调整条款，进而影响链上流动性。

稳定币在信任破裂时崩溃。对于银行电子货币代币，信任同时存在于智能合约和发行方的财务与运营手册中。

常见问题

EURXT已上线吗？在哪里流通？

是的。CACEIS于2026年7月1日宣布上线，并在以太坊上发行了约2000万枚代币。发行方将其描述为符合MiCA的电子货币代币，由CACEIS银行资产负债表中的欧元按1:1支持。

EURXT与其他欧元稳定币相比规模如何？

上线时，EURXT流通量约2000万，远小于Circle的EURC（约3.78亿）和SG-Forge的EURCV（约1.24亿）。

EURXT的第一个实际用途是什么？

CACEIS表示，首次发行用于结算对Amundi卢森堡UCITS货币市场基金的认购，并称这是欧洲首次使用欧元稳定币结算代币化UCITS货币市场基金认购。

任何人都可以铸造或赎回EURXT吗？

具体取决于发行方的入驻政策。银行电子货币代币通常需要KYC，并可能使用白名单钱包。赎回预计通过标准银行渠道由账户持有人进行，而非通过未知地址的即时销毁。

EURXT会在主要交易所上市吗？

上线时未宣布任何上市。随着时间的推移，若流动性和合规审查通过，交易平台可能添加欧元对。在此之前，流动性可能集中在机构工作流和场外交易柜台。

这是对EURC的威胁还是补充？

目前更像是补充。EURC处理大量零售和交易所交易量，而EURXT定位为银行原生结算货币，用于代币化基金和机构支付。若两者都扩大规模，链上欧元流动性总体将加深。

用户的主要风险是什么？

流动性不足、发行方的控制措施（如冻结）、入驻或赎回相关的操作问题，以及各国MiCA实施可能存在的差异。一如既往，稳定币存在智能合约和发行方信用风险。本文不构成任何财务建议。

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