韩国金融监督院院长再发警告：KOSPI波动下杠杆股票押注风险_新闻

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韩国金融监督院院长再发警告：KOSPI波动下杠杆股票押注风险

2026-07-07 18:15:52

韩国金融监督院院长再发警告：散户杠杆炒股风险巨大

韩国金融监督院（FSS）院长李昌镇再次向那些过度借贷、押注股市上涨的个人投资者发出警告，指出这种行为可能导致倾家荡产。当储蓄被集中投入少数几只股票，或动用借款进行投资时，金融灾难的风险会显著增加。

李昌镇在首尔汝矣岛FSS总部召开的消费者风险委员会会议上谈及了这一问题。他建议银行和券商加强风险管理，并尽快采取应对措施。据报道，他敦促金融公司向投资者强调杠杆的风险，并对那些怂恿客户借贷投机的机构采取行动。

此次警告发出之际，韩国本土股市正因推动金融体系变革的多重因素而迎来一波繁荣。受全球对AI数据中心投资热潮的带动，韩国基准KOSPI指数表现极为强劲。然而，涨幅背后伴随着更为剧烈的波动。在此背景下，从5月27日到6月22日，散户投资者针对挂钩单只重磅股票的杠杆ETF（交易所交易基金）累计投入了超过8.9万亿韩元（约合58亿美元）。

债务驱动型投资激增

这份建议背后反映的现象是，投资者为进行此类交易而借入的资金大幅增加，这类交易俗称“빚투”（债务投资）。

据《朝鲜日报》报道，证券公司的信用贷款余额从3月底的32.9万亿韩元飙升至6月份的37.3万亿韩元。同期，因追加保证金而导致的强制平仓数量翻了一番以上，从3月份的262亿韩元增至6月份的527亿韩元。这正是金融监督院所担忧的：当杠杆头寸的亏损过大时，券商会自动平仓，将账面亏损变成实际亏损。

杠杆ETF通过使用衍生品和借贷来放大标的资产每日价值的变化。因此，2倍杠杆ETF的目标是在给定时间内实现两倍的回报。美国证券交易委员会（SEC）指出，这类基金每日重置，在数周或数月内，其表现可能与倍数因子出现显著偏差，尤其是在波动剧烈的市场中。SEC举了一个例子：某指数在四个月内上涨了2%，但一只2倍杠杆基金在同一时期却损失了高达6%。

单只股票ETF成焦点

担忧主要集中在5月27日上市的16只追踪三星电子和SK海力士的单只股票杠杆及反向ETF上。据《韩国时报》报道，其中14只旨在提供两家芯片制造商每日走势两倍的回报。这些产品被宣传为留住韩国散户资金、避免流向美股的一种方式，并获得了韩国金融委员会（FSC）和韩国交易所的批准。

李昌镇公开明确表达了他对此事的看法。他表示，这些产品“利润微乎其微，而副作用却变得过于显著”，是“本末倒置”的案例。他认为，这些产品是否适合零售市场，一直存在很大疑问。另有传言称，可能对基于保证金的交易和信用支持交易施加限制。截至6月22日，投入三星和SK海力士杠杆ETF的资金已达14万亿韩元，其中散户投资者持有近92%。其中几只基金已从近期高点下跌了多达24%。

不过，李昌镇的这番言论也遭遇了反弹。他曾声称，他估计通过这些产品交易产生的资金周转所带来的收入大约在10万亿韩元范围内。但韩国投资协会会长黄成烨反驳了这一说法，他估算自产品推出以来的收入为500亿韩元。FSS一名官员随后表示，10万亿韩元是基于当前周转率的年化预测。

FSS在今年早些时候也曾发出过类似警告。3月份，该机构就曾警告称，杠杆和反向投资的周转率水平从去年的1.6万亿韩元升至今年5.6万亿韩元。

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