比特币配置面临2%上限，市场暗藏转折_新闻

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比特币配置面临2%上限，市场暗藏转折

2026-07-07 18:44:47

比特币配置已成为华尔街最热门的话题之一，但贝莱德的最新指引揭示了机构采纳背后隐藏的挑战。虽然1%至2%的配置可能鼓励更多投资者进入市场，但当价格大幅攀升时，这也会迫使财务顾问削减比特币敞口，从而在未来的牛市周期中形成新的抛售压力。

据知情人士透露，贝莱德投资研究所认为，如果投资者相信比特币的采纳将继续，并且能够承受其波动性，那么在多元化投资组合中配置1%至2%的比特币是合适的。该公司的建议并非基于潜在回报，而是以比特币对整体投资组合风险的贡献为基础，使风险管理成为其策略的核心。

为何比特币配置止步于2%

贝莱德的研究揭示了比特币配置为何保持保守。在传统的60/40投资组合中，1%的比特币配置约贡献总风险的2%。将敞口提升至2%后，这一比例升至约5%；而4%的配置则将投资组合风险推至接近14%。由于比特币的波动性增长远超其在组合中的权重，贝莱德将2%视为实际上限而非收益目标。

当比特币上涨时，这一上限变得尤为重要。如果其他资产保持不变，2%的比特币配置在价格飙升51.5%后，将升至约3%。涨幅约104%时，其权重接近4%，此时顾问们必须减仓、对冲敞口、允许临时偏离，或将资金重新配置到其他资产以恢复组合平衡。

机构增长可能重塑未来市场周期

这一讨论影响力巨大，因为贝莱德的IBIT已累计近600亿美元的净流入。在这种规模下，顾问们的投资组合决策可能开始影响比特币的整体市场行为，而不仅仅波及个人投资者。

与此同时，花旗近期将12个月的比特币目标价从112,000美元下调至82,000美元，原因是其预计的比特币ETF净流入从100亿美元降至零。Farside Investors报告显示，截至7月初的十个交易日内，美国现货比特币ETF产品净流出超过27亿美元，反映出机构需求的疲软。

专家表示抛售并非唯一选择

Ledn联合创始人兼首席战略官Mauricio Di Bartolomeo认为，许多公司、家庭、拉丁美洲比特币社区，甚至首次购房者越来越多地选择以比特币为抵押借款，而非直接出售。他指出，负责任的借款人通常比那些直接抛售持仓的人保留了更多长期财富。不过，他建议维持至少相当于贷款价值100%的抵押品，并避免将超过一半的比特币资产用于借款，以抵御市场波动。

CoinBridge联合创始人兼首席投资官Kelly Ye认为，广泛强制抛售的担忧可能为时过早。她引用摩根士丹利的数据称，近80%的比特币ETF活动仍由自主投资者主导，只有约20%来自顾问。她还解释说，大型财富管理公司在将新的比特币ETF纳入模型投资组合前，通常需要六到十二个月的业绩记录、合规审查和运营评估。

除了抛售，顾问们还可以采取拓宽再平衡区间、利用新客户现金流、将持仓转入退休账户（如IRA或Roth IRA），或依赖期权策略等方式。Glassnode估计，比特币ETF持有者的平均成本基础约为83,000美元，这意味着许多投资者仍处于未实现亏损状态。与此同时，期权市场正在持续扩张。

OCC报告显示，6月份ETF期权合约交易量达到6.895亿份，同比增长69.7%；而Kaiko和MerQube的数据显示，IBIT期权未平仓合约价值达到533亿美元。高盛也已申请推出一种旨在将比特币敞口与期权收益相结合的比特币ETF。

结论

比特币配置的未来可能取决于顾问们在价格飙升时的应对方式。如果企业采用更宽的再平衡区间和灵活的投资组合管理，比特币可能会在有限的抛售下持续增值。然而，如果狭窄的配置限制成为标准，那么每一次重大上涨都可能触发机械式的再平衡和反复的供应冲击。

Bitwise估计，遵循第三方模型投资组合的资产规模从2023年的4000亿美元增长至2025年的超过6450亿美元，显示出这些决策的影响力之大。再加上激进的比特币抵押借款，未来市场调整也可能引发强制平仓，增加另一层下行风险。随着机构采纳的扩大，比特币配置很可能成为塑造比特币下一个市场周期的最强力量之一。

关键术语表

比特币配置：投资组合中分配给比特币的百分比。

比特币ETF：跟踪比特币价格的交易所交易基金。

投资组合再平衡：调整投资以维持目标资产配置。

IBIT：贝莱德的现货比特币ETF。

期权叠加：一种用于管理风险而不出售标的资产的期权策略。

关于比特币配置的常见问题

为什么贝莱德建议1%–2%的比特币配置？旨在平衡比特币敞口，同时控制整体投资组合风险。

为什么顾问们会在上涨期间抛售比特币？价格飙升可能增加比特币的投资组合权重，从而触发再平衡。

顾问能否避免抛售比特币？可以。他们可以使用更宽的再平衡区间、期权或新客户现金替代。

为什么IBIT很重要？其庞大的资产规模意味着顾问决策可能越来越影响更广泛的比特币市场。

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