比特币本轮周期是否已触底？分析师称“尚未”_新闻

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比特币本轮周期是否已触底？分析师称“尚未”

2026-07-07 22:04:08

比特币正交易于一个日益难以定义的市场中。截至撰写本文时，比特币价格徘徊在64,000美元附近，较其周期峰值已下跌近50%。这比以往周期的回撤幅度要浅得多，但本轮牛市也未达到此前的高度。

2025年的涨势由交易所交易基金（ETF）资金流入、减半后动能以及机构需求复苏共同推动，使市场在2025年10月创下超过126,000美元的历史新高。自那以后，趋势便不可避免地向下，但分析师们对于这一下跌意味着什么存在分歧。

根据渣打银行及其他看多的机构交易部门观点，比特币或许已于上月触及周期底部，ETF和国库公司的结构性需求以及长期资本流动的改善，降低了进一步深度回撤的可能性。其他分析师则采取更为谨慎的态度，认为比特币可能处于熊市的最后阶段，但尚未确认底部。

例如，Galaxy Research在6月指出，传统的周期信号尚未完全重置，这意味着不能排除进一步下行的风险。

值得注意的是，分析师们如今不仅对价格目标存在分歧，而且在一个日益由ETF、宏观流动性和全球资本流动变化塑造的市场中，对“周期底部”的实际含义也产生了争议。

部分分析师仍看跌后市

Hilbert Capital资产管理公司首席投资官Russell Thomson处于最谨慎的一端。他在接受Cointelegraph采访时表示，他认为比特币仍处于下行周期，并且很可能在形成稳固底部之前跌破近期低点。他指出，当前市场结构仍由全球宏观条件和流动性主导，而非加密货币本身的内在信号。

熊市末期，但底部尚未确认

Bitwise公司欧洲研究主管André Dragosch提出了更为积极但仍显谨慎的观点。Dragosch告诉Cointelegraph，当前环境类似“熊市末期”，多项指标已显示下行势头衰竭。他指出，市场情绪已恶化至2022年FTX崩盘后的水平，这一时期通常与卖方疲劳相关。

Dragosch也不认为周期低点已经得到确认。“我不认为我们已经看到了最终底部，尽管我们可能已经非常接近了，”他强调，没有单一指标能够可靠地识别周期底部。

“比特币何时见底？”或许是个错误的问题

Bitunix交易所分析师Dean Chen提出了更具结构性的解读。Chen告诉Cointelegraph，比特币仍处于下跌之中，但这次下跌越来越由全球流动性竞争而非加密市场内部结构所定义。

“我认为比特币仍处于下行周期，尽管它已进入一个相对稳定的估值区间，这得益于2024年美国现货比特币ETF获批后形成的结构性资本基础，”Chen表示。尽管ETF创造了更持久的机构买盘，但Chen认为，比特币如今正与其他主要全球资本叙事（尤其是人工智能和股票市场）直接竞争边际流动性。

不再像以往周期的比特币周期

除了价格目标，这些相互竞争的观点背后，是对比特币周期结构应如何定义的更深层次分歧。Thomson认为比特币仍牢牢处于宏观驱动的下行周期，流动性条件尚未完全转变。Dragosch则认为处于熊市末期，衰竭信号已经可见，尽管确认尚待进行。Chen辩称，比特币如今正与人工智能和股票等全球资本配置主题直接竞争，使得传统的底部预测框架越来越不完整。

在这个周期中，争论似乎不仅关乎比特币在何处见底，更关乎“底部”本身是否还只是一个单一时刻。

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