USDT失去欧盟交易所准入，因Tether绕过MiCA法规…_新闻

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USDT失去欧盟交易所准入，因Tether绕过MiCA法规…

2026-07-07 22:42:49

USDT 为何从欧盟受监管交易所下架？

在欧盟《加密资产市场法案》于2026年7月1日完成过渡期后，Tether 旗下的 USDT 已无法在欧盟受监管的加密货币交易所订单簿上进行交易。由于 Tether 选择不申请 MiCA 授权，这一变化使得全球市值最大的稳定币从欧盟范围内的持牌交易平台中移除。包括 Coinbase、Kraken 和 Crypto.com 在内的、在欧盟监管框架下运营的交易平台，已对欧洲用户撤回了 USDT 交易服务，结束了该代币在全球监管最严格的加密货币市场之一的受监管交易所中的存在。这一决定标志着全球稳定币规模与区域监管准入之间的明确分野。

USDT 仍是全球最大的稳定币，市值约为 1860 亿美元。但在欧盟，市场规模已不足以确保其在受监管场所获得上市资格。发行方必须符合 MiCA 的电子货币代币框架，而 Tether 的储备模式与现行规则并不一致。根据 MiCA，寻求被认可为电子货币代币的稳定币发行方，必须将至少 60% 的储备存放于欧洲银行存款中。Tether 并未申请这一资质。公司一位官员此前曾表示，该要求会引发系统性风险，因为 Tether 主要依赖美国国债及其他全球多元化资产，而非欧洲银行的持仓。

市场如何为最后期限做准备？

USDT 退出欧盟受监管平台并非突如其来。在 2026 年 7 月截止日期之前，Tether 已开始减少其在欧洲的业务布局。该公司于 2024 年停止了与欧元挂钩的稳定币 EURT 的发行，而交易所对 USDT 的支持也在随后几个月逐步减少。Coinbase Europe 于 2024 年 12 月将 USDT 下架，Crypto.com 于 2025 年 1 月跟进，币安于 2025 年 3 月限制了欧洲 USDT 交易对，而 Kraken 则将用户账户转为仅可卖出模式，随后彻底终止支持。到过渡期结束时，受监管的交易所市场已基本将大部分运营风险从 USDT 交易对中转移出去。

牌照发放情况也显示出 MiCA 授权的选择性有多强。截至 7 月截止日期前，整个欧盟仅发放了 244 个 MiCA 牌照。一些加密货币公司选择从迪拜等地拓展业务，而非寻求在该框架下获得授权。这种选择反映了加密公司面临的一个更广泛的权衡：MiCA 提供了进入统一欧洲市场的机会，但也带来了储备、披露、治理和牌照方面的要求，这些可能并不适用于所有商业模式。对于稳定币发行方而言，储备要求是最关键的分界线。

投资者要点

USDT 在欧盟被移除并非流动性问题，而是监管准入问题。该代币在全球仍占主导地位，但 MiCA 已将欧洲受监管交易转向符合该区域电子货币框架的稳定币。

USDC 和 EURC 为何日益受到青睐？

Circle 则采取了相反的路径。该公司在法国获得了电子货币机构牌照，从而得以将其服务覆盖至全部 27 个欧盟成员国。这一批准使得 USDC 和 EURC 能够在 MiCA 框架下运营，成为受许可的欧洲交易平台上可用的主要美元和欧元支持的稳定币。对于交易所和流动性提供者而言，这一转变是务实的。受监管平台已无法在欧盟范围内提供 USDT 交易，因此，此前为 USDT 交易对报价的做市商开始围绕 USDC 重建流动性。随着时间的推移，这可能改变欧洲用户所使用的价差、交易深度、抵押品偏好以及稳定币轨道。

欧元方面也变得更具竞争力。EURC 现在拥有更清晰的监管路径，而包括法国巴黎银行和荷兰国际集团在内的 37 家银行，正在共同开发一种名为 Qivalis 的联合欧元稳定币。这一项目指向更广泛的机构推动力，即在银行增加数字资产敞口的背景下，创建受监管的欧元计价结算工具。这并不意味着 Tether 已完全退出欧洲的数字资产基础设施。StablR 和 Oobit 已利用 Tether 的 Hadron 代币化平台，推出了符合 MiCA 标准的稳定币 EURR 和 USDR。这为 Tether 提供了一种方式，在不自行发行 MiCA 批准的稳定币的情况下，仍能参与技术合作伙伴关系。

欧盟以外的市场影响是什么？

欧盟的做法凸显了稳定币市场的一个更大主题：监管正在区域化，而流动性仍然是全球性的。USDT 可能失去在受监管欧洲交易所的准入资格，但仍能保持全球最大稳定币的地位。然而，失去受监管的欧盟订单簿，改变了欧洲用户、交易所和机构与美元流动性互动的方式。对于机构采纳而言，这一转变可能有利于那些拥有更清晰牌照状态的稳定币。资产管理公司、银行和受监管经纪商更有可能使用那些能够通过授权平台提供、且不存在法律不确定性的代币。这使得 USDC 和 EURC 在欧洲占据了更有利的位置，即便 USDT 在其他市场中仍是首选的稳定币。

在欧盟以外，需求模式的走向则有所不同。根据最新的储备证明披露，Bybit 和 OKX 均报告用户持有的比特币增加，而 USDT 余额下降。在印度，针对加密汇款公司的执法行动后，USDT 溢价升至 8.5% 以上，这表明在某些市场中，本地监管反而可能增加而非减少对该代币的需求。其结果是形成了一个碎片化的稳定币格局。在欧洲，MiCA 正在将流动性推向授权发行方和与银行合作的模式。在其他司法管辖区，USDT 仍深深嵌入离岸交易、汇款和美元获取渠道中。对于投资者和交易所而言，关键问题已不再仅仅是稳定币的规模，而是每个代币在何处使用、受何种规则约束以及具有何种程度的监管确定性。

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