链上资本如何触达欧洲服务不足的中小企业_新闻

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链上资本如何触达欧洲服务不足的中小企业

2026-07-07 23:38:50

2008年全球金融危机后，监管机构要求欧洲银行为高风险贷款持有更多资本。这使得中小企业贷款的吸引力下降，因为其承销与监控成本与大额贷款相当，但绝对收益却更低。私人信贷机构填补了部分空白，但让借款人承受浮动利率，一旦利率飙升便难以负担。如今，欧洲中小企业面临着每年390亿欧元的融资缺口。Cointelegraph Research的最新报告指出，在真实世界资产私人信贷领域中，一种结构化接入混合模型有望利用链上资本帮助填补这一缺口。采用该模式的一个平台已从2143位投资者处筹集了1540万枚USDC。

RWA私人信贷

RWA私人信贷的一大优势是碎片化。在传统私人信贷中，单笔贷款头寸由单一贷款人全部持有，或通过基金结构分配给一小部分机构投资者。碎片化则将头寸拆分为更小的单位，每个单位代表对同一基础贷款的按比例债权，这使得头寸更易转让，并将投资者基础扩展到本国机构资本之外。印度尼西亚的散户投资者无需通过当地经纪商、托管机构或基金管理人，就能持有价值500美元的捷克中小企业贷款敞口，并通过稳定币实现跨境即时结算。

不包括稳定币在内，链上RWA价值已从2024年1月的约27亿美元增长至2026年4月的约300亿美元。主权债务仍是RWA的最大板块，规模达148亿美元，私人信贷为61亿美元，大宗商品为54亿美元，股票为21亿美元。然而，RWA的增长证实了市场对能与加密原生资本结合的收益型资产的需求，但这并未证明中小企业的散户接入问题已经解决。中小企业通常以机器、设备、车辆、库存或房地产等有形资产作为信贷担保。但现有的大多数RWA产品只接受应收账款、国债或加密原生资产等金融抵押品，并且仍受限于合格投资者要求、最低资本门槛或强制性的KYC认证。例如，Centrifuge的ACRDX将参与资格限定为非美国合格投资者，并要求最低50万美元的投资额。Ondo Finance的代币化国债产品需要KYC验证，并封锁了多个司法管辖区的访问。Canton Network则面向受监管的金融交易对手，而非开放的散户参与。

结构化接入混合模型

在RWA私人信贷领域，一种新兴模型正试图解决这一错配问题，即结构化接入混合模型。在此模型下，投资者将稳定币存入智能合约，合约再将资金路由给受监管的贷款机构，这些机构负责核实借款人、检查有形资产并执行合法留置权。

8lends便是采用结构化接入混合模型的一个项目案例。它是面向散户的Web3前端，服务于Maclear AG——一家成立于2020年的瑞士注册金融中介机构，在PolyReg SRO监管下运营。在该结构中，8lends充当Maclear发起和承销贷款的分配与结算层。投资者最低存入100枚USDC，即可获得这些中小企业贷款的敞口。截至2026年第二季度，8lends已为约1540万枚USDC的贷款提供了资金。其中，579万枚USDC已归还（约占38%），961万枚USDC仍在活跃信贷中（约占62%），服务了2143位投资者。

完整报告将揭示：结构化接入混合模型与其他RWA架构相比如何？随着这些平台规模扩大，还存在哪些风险？这种方法能否完全填补390亿欧元的中小企业融资缺口？

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