十年前,Strategy 还是一家中型商业智能软件公司,股价约为每股18美元。没有比特币,没有迈克尔·塞勒在电视上露脸,也没有 meme 股票的追捧。它只是一家默默挣扎的企业软件公司,大多数散户投资者从未听说过它。
如果在2015年7月投资1000美元,按拆分调整后的价格计算,大约可以买入55股。如今,随着 MSTR 股价徘徊在100美元左右,这笔持仓价值约为5600美元,十年总回报率为467%。表现稳健,但算不上惊人——除非你算上同一笔投资在峰值时的价值。
比特币的转型
一切在2020年8月发生改变。当时迈克尔·塞勒做出了一个决定,将一只被遗忘的软件股票变成了比特币的替代投资工具。他将公司持有的2.5亿美元现金投入比特币,成为首家将比特币纳入公司 treasury 的大型企业,并且此后持续买入。到2024年底,Strategy 已积累了数十万枚比特币,公司股价随之飙升。
MSTR 的历史最高收盘价出现在2024年11月20日,为473.83美元。那55股在2015年用1000美元买入的股票,在峰值时价值约为26480美元,回报率超过2500%。
如今的处境
自峰值以来的跌幅相当惨烈。MSTR 过去12个月下跌了71.72%。截至2026年6月30日,Strategy 持有843,775枚比特币,数字资产账面价值为496.7亿美元。然而,由于比特币交易价格接近60,000美元,而平均买入成本约为每枚75,000美元,账面亏损相当严重。
Strategy 也不得不出售比特币来维持运营,最近一次以约2.16亿美元的价格抛售了3588枚 BTC,这与其创始人塞勒最初“永不抛售”的承诺背道而驰。
持仓的困境
2015年的那1000美元如今仍值5600美元,这算是一个不错的十年。但代价是:你需要承受从历史高点回撤80%的考验,眼睁睁看着公司出售它曾承诺永不卖出的比特币,并且还要相信当初的投资逻辑依旧成立。
对于那些在473美元附近离场的人来说,故事则截然不同。而对于其他所有人来说,比特币下一步的走势将决定那1000美元最终的价值。
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