关键要点
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关键要点
金融机构青睐许可制网络
代币化资产市场面临战略转折点
摩根大通认为策略公司的比特币抛售相较于结构性威胁仅属次要问题
金融机构采用私有区块链基础设施构成主要挑战
金融机构偏好提供身份验证、保密性和监管合规的许可制区块链
私有链上的数字银行存款可能减少对公共区块链稳定币的需求
价值500亿美元的代币化现实世界资产领域可能逐步迁移至私有系统
尽管策略公司的比特币抛售活动引发了市场参与者的担忧,但摩根大通的研究团队建议加密货币投资者应将注意力转向别处。
🚨 最新消息:摩根大通表示比特币的最大风险并非策略公司,而是私有区块链
摩根大通认为,比特币面临的最大风险并非策略公司持有的巨额资产,而是像其自有平台Kinexys这样的私有许可制区块链——该平台已处理超过4万亿美元的交易量……
根据董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁及其团队撰写的客户简报,更为严峻的挑战来自传统金融机构正在构建绕开比特币和以太坊等公共网络的区块链基础设施。
如果代币化、支付处理和交易结算等关键金融功能迁移至私有的受控基础设施,公共区块链网络可能面临交易活动减少、市场流动性下降以及资本流入受限的局面。
研究团队表示:“策略公司并不构成比特币面临的主要结构性挑战。”他们的分析强调,机构区块链部署正在完全绕开公共加密货币网络。
策略公司目前托管了比特币总流通供应量的大约4%。该公司结构化的比特币变现计划已建立了双向市场流动。尽管摩根大通认为这一安排可能偶尔产生下行价格压力,但分析师将其描述为一个次要因素。
金融机构青睐许可制网络
传统金融实体正向许可制区块链架构迁移,因为这些系统能够提供隐私管理、客户身份识别合规、法律追索机制和监管明确性——这些是公共区块链难以实现的能力。
摩根大通将其专有平台Kinexys作为案例参考。这个许可制网络已为机构参与者处理了超过4万亿美元的累计交易量。
国际清算银行同样对将公共区块链用于关键金融基础设施组件发出警告。相反,国际清算银行倡导采用许可制统一账本框架。
金融机构正在设计代币化存款工具——即在现有银行法规和存款保护计划内运行的数字化传统银行存款形式。这些工具的广泛实施可能大幅减少机构在支付功能上对稳定币的依赖。
SWIFT的区块链探索以及数字欧元、数字人民币等主权数字货币项目,可能进一步强化这些受监管的替代体系。
代币化资产市场面临战略转折点
代币化现实世界资产市场目前价值约500亿美元。相当大一部分资产目前位于以太坊上,但摩根大通分析师认为这种分布主要源于初期的试验阶段。
随着机构参与度的扩大,资产发行、托管安排和结算操作可能逐步转向能更有效处理身份管理、保密标准和治理协议的私有基础设施框架。
公共区块链网络可能在资产分销和有限的二级市场活动中保持相关性,但在生态系统中的核心地位可能逐渐下降。
研究团队还强调了美国证券存管信托与清算公司在许可制基础设施上开发代币化进程,同时指出Securitize已通过受监管渠道在Solana和Avalanche上部署了代币化资产。
即使《清晰法案》今年获得立法通过,摩根大通仍认为其可能不足以解决这些根本性的结构性挑战。分析师表示,该法案可能会加速银行代币化存款的发行能力,从而强化其竞争地位。
研究团队表示,如果公共和私有区块链生态系统并行发展,稳定币在更完善的监管框架下扩大应用,或者比特币主要作为价值储存资产维持其发展轨迹,他们的评估可能会发生变化。
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