CryptoQuant分析师：微策略的比特币亏损使币安成本基础成为焦点_新闻

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CryptoQuant分析师：微策略的比特币亏损使币安成本基础成为焦点

2026-07-10 19:11:15

认识关键点

Strategy 实现了 20% 的比特币亏损，但依然持有 843,775 BTC，这凸显了企业持仓与交易所储备之间的差异。

Darkfost 指出，币安的实现价格接近 60,900 美元，使其比特币储备更接近于市场盈亏平衡点，而 Strategy 的平均成本基础则高出不少。

CryptoQuant 数据显示，币安控制了近 30% 的交易所比特币储备，而 Strategy 出售部分比特币是为了履行分红义务，而非出于看空市场。

市场关注点转向币安成本基础

CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，Strategy 最近的比特币出售行为暴露了该公司收购成本与币安储备估值之间的显著差异。尽管 Strategy 仍是最大的已知企业比特币持有者，但分析师指出，币安的比特币储备价格更接近当前市场价格。

据 Darkfost 透露，Strategy 在本周出售了 3,588 枚比特币，总价值约 2.16 亿美元。分析师称，该公司此前以平均 75,476 美元的价格购入这些比特币，随后在接近 60,000 美元的水平卖出。因此，这笔交易造成了约 20% 的亏损。

尽管录得亏损，Strategy 仍持有 843,775 BTC，这一数字超过了币安的 656,561 BTC 储备，进一步巩固了其作为最大机构比特币持有者之一的地位。

币安较低的成本基础反映不同的市场定位

Darkfost 认为，当比较平均收购价格而非总持仓量时，这一对比更具意义。CryptoQuant 数据显示，币安的储备实现价格约为 60,900 美元，远低于 Strategy 报告的平均买入价。

实现价格是指币安钱包中当前持有比特币的平均收购成本。此外，比特币近期交易价格也在此区间附近，因此币安的大部分储备接近盈亏平衡点。

CryptoQuant 数据还显示，币安控制了中心化交易所中约 29.75% 的比特币储备。与此同时，Bitfinex 占比 16.75%，Gemini 和 Kraken 分别持有 8.66% 和 8.46%。Darkfost 补充称，中心化交易所共托管约 800 万枚比特币，币安已成为储备规模最大的交易所。

不过，分析师强调，Strategy 和币安管理比特币的目的完全不同。Strategy 将比特币视为长期国库储备资产，而币安主要持有客户存款并为交易活动提供流动性。

币安成本基础为何重要

Darkfost 还解释称，Strategy 的出售反映了流动性需求，而非看空比特币。据分析师称，该公司将所得款项用于支付与其数字信用证券相关的股息，而非因市场预期变化而减少敞口。

此外，币安的实现价格已成为重要的链上指标，因为它反映了交易所持有比特币的平均成本基础。当比特币交易价格高于该水平时，交易所持有的比特币通常处于未实现盈利状态。反之，如果价格持续低于实现价格，随着更多持有者陷入亏损，抛售压力可能增加。

Darkfost 的分析表明，仅凭比特币持仓量并不能决定市场强度。尽管 Strategy 持有的比特币多于币安，但后者较低的实现价格使其储备更贴近当前市场水平。随着比特币继续在 60,000 美元附近交易，币安的成本基础已成为市场密切关注的关键指标。

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