Bitwise：比特币熊市周期渐趋温和_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

Bitwise：比特币熊市周期渐趋温和

2026-07-10 22:45:15

比特币新闻

Bitwise 高级投资策略师 Juan Leon 表示，当前比特币（BTC）约 50% 的回调幅度，是这一资产在结构性基础上记录到的最浅熊市。在接受 The Block 采访时，Leon 将当前跌幅与 2022 年 78% 的下跌和 2018 年 84% 的下跌进行了对比。他将回调幅度收窄归因于 BTC 持有者构成的变化——从散户参与者转向机构配置者。

Leon 的核心观点并非当前下跌毫无痛苦，而是承受下跌的投资者类型已经改变。此前的周期中，散户持有者占据主导地位，常在价格下跌时亏损抛售。而在当前下行中，更大比例的持有者是拥有更长持有期限的机构配置者。

来源：CoinMarketCap

机构正在买入，但并非全部

自本轮下跌开始以来，Bitwise 的机构客户基础已分为两组。一组由过去两年内建立 BTC 配置的投资者组成，他们在价格下跌时定期加仓。另一组——Leon 将其描述为更大的资金池——则在等待美国加密立法取得进展后才行动。

Leon 指出，《CLARITY 法案》是许多此类投资者密切关注的具体立法门槛。他预计该法案不会在 8 月休会前通过国会，但表示其最终通过将改变机构资金进入这一资产类别的方式。“《CLARITY 法案》改变的是数万亿美元新机构资本的准入结构，”他说。

此前市场底部附近出现的多个指标现在已经显现。大约一半的 BTC 持有者处于未实现亏损状态。长期持有者已恢复积累。2026 年 6 月，现货比特币交易所交易基金（ETF）流出创下纪录，Leon 认为这一水平与投降式抛售相符。他还指出，之前的熊市持续了 12 到 13 个月，而当前这轮熊市大约已经持续了 8 个月。

相关文章：Bitwise 首席信息官表示，加密货币现在是“反向押注”

人工智能正在抽走资金，但 Leon 认为这种情况将改变

本轮周期中一个此前不存在、并且对加密价格造成压力的因素是大量资金涌入人工智能领域。自 2026 年 4 月以来，存储芯片 ETF 已累计获得约 120 亿美元的净流入。同期，现货比特币 ETF 则流出超过 40 亿美元。Leon 表示，这一差距反映的是时间错配，而非资金永久性地从加密领域转向其他领域。

他认为，人工智能与加密基础设施正在变得更加相互依赖，而非相反。比特币矿工正在扩展进入 AI 计算能力领域。自主 AI 系统开始依赖基于区块链网络的稳定币支付通道和机器对机器交易协议。Leon 表示，随着市场对 AI 资本支出预期的重新调整，配置者将关注那些折价交易且基本面持续发展的资产。

这些观点与 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 前一周的评论一致，当时他表示该公司认为加密货币正接近当前熊市周期的尾声。Bitwise 2026 年第三季度加密市场回顾指出，机构基础设施的增长以及代币化现实世界资产的扩张，证明即便价格仍远低于此前高点，行业基本面仍在强化。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文