比特币未实现利润率降至65.8%——分析师警告熊市底部仍难觅_新闻

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比特币未实现利润率降至65.8%——分析师警告熊市底部仍难觅

2026-07-11 04:50:11

比特币未实现利润比率降至65.8%——分析师警告：熊市底部仍未到来

加密货币分析师Darkfost分享的链上数据显示，比特币的未实现利润比率已降至65.8%，并持续低于约81%的历史平均水平。该数据发布后表明，大部分BTC持有者仍处于盈利状态，但盈利空间正在收窄——而经典的熊市底部可能尚未形成。

数据揭示了什么

未实现利润比率衡量的是基于最后一次链上转移价格，当前处于盈利状态的比特币供应比例。该指标降至65.8%，已远低于长期平均水平，意味着持有账面盈利的投资者正在减少。相应的未实现亏损比率目前为34.2%，这意味着超过三分之一的流通BTC处于浮亏状态。

Darkfost指出，在以往的熊市中——包括2015年、2018–2019年和2022年——亏损比率在真正底部形成之前最终都超过了盈利比率。这一模式历史上标志着持有者财务压力最大的时刻，通常出现在持续复苏之前。

本轮周期会有所不同吗？

该分析师提出了一个关键问题：当前周期是否会偏离历史规律？到目前为止，数据并未显示亏损比率超过盈利比率，表明市场可能尚未达到此前下行周期中出现的恐慌性抛售阶段。这可能意味着存在进一步下行风险，或在新的上升趋势出现之前经历更长时间的价格盘整。

值得注意的是，每个市场周期都有独特的宏观条件。当前环境包括机构采纳、现货比特币ETF资金流以及不同的监管格局——所有这些都可能改变传统的链上信号。

这对投资者意味着什么

对于交易者和长期持有者来说，未实现盈亏比率提供了了解市场情绪和潜在转折点的窗口。未能进入亏损主导区域可能表明市场尚未彻底清洗弱势持有者，而历史上这曾是可持续反弹的前提条件。

然而，仅依赖这一指标而不考虑更广泛的经济因素（如利率政策、流动性状况和地缘政治事件）是不完整的。该数据提供了有用但片面的市场健康视图。

结论

比特币未实现利润比率达到65.8%，表明市场面临压力，但尚未达到以往熊市底部前出现的极端恐惧水平。虽然当前周期可能偏离历史模式，但投资者在链上数据确认持有者情绪转变之前应保持谨慎。未来几周将至关重要，决定比特币是遵循既定周期还是书写新的篇章。

常见问题

问：什么是比特币未实现利润比率？
答：它衡量的是最后一次转移价格低于当前市场价格的比特币供应比例，即处于盈利状态的持有者占比。

问：为什么65.8%的比率很重要？
答：该比率远低于历史平均水平81%，表明盈利的持有者减少，通常与看跌情绪和潜在进一步下跌相关。

问：熊市底部是否已经确认？
答：没有。分析师指出，在过去的熊市中，未实现亏损超过盈利后才形成底部。这种情况尚未发生，因此底部仍未确认。

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