分析师：这三个缺失要素正阻碍比特币发展_新闻

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分析师：这三个缺失要素正阻碍比特币发展

2026-07-12 03:04:00

分析师：三大关键因素阻碍比特币反弹

尽管比特币自近期多年低点（低于58,000美元）以来已上涨超过10%，但分析师阿里·马丁内斯指出，由于空头持续主导市场，比特币尚未脱离危险区域。与此同时，分析师泰德·皮洛斯认为，比特币与标普500指数均可能进一步下跌，但加密货币的表现将优于该指数。

市场仍由空头主导

马丁内斯在最近关于比特币市场结构的分析中，列出了需要改变的三个关键因素，以扭转当前局面。首先是aSOPR（调整后的已花费产出利润率），这是一项链上指标，用于衡量比特币投资者是盈利还是亏损出售其持有的单位。该指标目前持续低于1，表明大多数交易由持有者以亏损状态完成。分析师指出：“趋势从看跌转为看涨的第一个技术确认信号，将是aSOPR指标重新回升至零线上方。”

第二个因素是Puell Multiple，它通过将每日新发行比特币的美元价值除以365天移动平均线，来衡量矿工盈利能力。该指标可显示矿工是否面临极端收入压力，例如今年早些时候大规模矿工撤离期间所观察到的情况。马丁内斯提出的最后一个因素是储备风险倍数（Reserve Risk Multiple）。这一链上技术指标反映了长期持有者对比特币价格的信心，目前同样低于1。比特币需要“aSOPR确认突破，随后Puell Multiple和储备风险倍数突破零线”，才能验证新一轮牛市的开端。

82,000美元的关键意义

分析师米海尔·范·德·波普认为，在当前比特币结构中，82,000美元具有特殊意义，因为50周移动平均线大致位于该水平。历史上，这一关键均线曾作为重要阻力位，而比特币只有在重新收复该均线后，才确认了上一轮熊市的结束。范·德·波普表示，比特币首先需要突破21周移动平均线（目前约75,000美元），然后才能向更重要的50周移动平均线迈进。

另一方面，泰德·皮洛斯重点关注比特币与标普500指数的关联性，称这两类资产“在未来几个月内都将下跌”。不过，他预计加密货币将在最终下行阶段后胜出。但就目前而言，现实情况截然不同：标普500指数今年已上涨超过10%，而比特币则下跌了近27%。

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