山寨季已死：老套路为何不再奏效_新闻

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山寨季已死：老套路为何不再奏效

2026-07-13 17:37:32

等待山寨币季节的交易者正在关注一个不再按过去规律运行的市场

根据一份最新分析，支撑这一说法的数据描绘了一个破碎的资金轮动系统——资金不再像以往周期那样从比特币流向小型币种。例如，过去利润从比特币流入以太坊，再流向大盘币种，最后进入小市值代币。如今这条传送带已经失灵。以太坊对比特币的汇率已跌至约0.0268，创多年新低，而在2021年山寨币季时该比率约为0.08。过去一年里，以太坊跌幅接近35%。

市场深陷熊市区域

多项指标指向明显下挫：比特币交易价格略高于62,000美元，过去一年下跌约45%。近84%的山寨币当前价格低于其200日移动均线。恐惧与贪婪指数深陷极度恐惧区间。据数据显示，山寨币的净现货抛售量近期触及五年高点。

资金实际流向了哪里

资金并未消失，而是集中涌入一小部分主导资产：某机构比特币ETF在3月时持有约540亿美元资产，形成了分析人士所称的“ETF墙”，将资金吸向比特币，而山寨币领域却没有对应产品。前十大山寨币目前占据非比特币市场总市值的约80.5%。仅今年上半年，就有超过70个加密项目关停，其中包括一些合法且资金充足、但未能找到产品市场契合点的项目。

实际上展现生机的一些领域

尽管整体低迷，仍有少数领域在增长而非萎缩：现实世界资产代币化规模已从约50亿美元增长至超过300亿美元，背后有包括某大型机构在内的企业支持。某协议累计产生超过11.6亿美元的协议费用，其中大部分用于回购自身代币。某借贷协议预计今年盈利约6000万美元。另一项目据称以20亿美元估值融资1.75亿美元。与AI相关的加密代币大幅飙升，部分分析师追踪的领域价值已超过80亿美元，年增长达到三位数。

未来需关注的四个信号

分析人士指出，有四个指标将显示是否正在形成真正的复苏：比特币市占率明确跌破55%；美联储利率政策——因预期的降息未能实现，市场目前定价9月前加息概率约为70%；某法案的推进进程——由于参议院日程积压，其通过概率据称已从75%降至接近五五开；以太坊对比特币汇率的持续回升——这被视为资金正在向风险曲线下段移动的早期信号。

从历史经验看，山寨币季节的强势通常出现在比特币减半后18至30个月。上一次减半发生在2024年4月，因此这一时间窗口将持续到2026年底至2027年。不过分析人士警告称，任何复苏很可能只会惠及那些拥有真实用户和收入的具体项目，而不会一次性拉升整个市场。

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