马克·尤斯科：若马斯克卖出一枚狗狗币，狗狗币将瞬间归零_新闻

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马克·尤斯科：若马斯克卖出一枚狗狗币，狗狗币将瞬间归零

2026-07-14 01:02:21

投资者马克·尤斯科：狗狗币的全部价值取决于一件事——马斯克永不抛售

投资家马克·尤斯科表示，狗狗币的全部价值只建立在一个前提上：埃隆·马斯克永远不卖。尤斯科是在解释为何他将SpaceX最近的首次公开募股与这枚模因币相提并论时做出上述比较的——在他看来，这两种资产几乎完全依靠对其最知名支持者的信仰来支撑。

将SpaceX比作狗狗币

尤斯科称，埃隆·马斯克和马克·库班持有了狗狗币总供应量的绝大部分，而更广泛的散户持有者则相信该代币在此基础上具有真实价值。“如果马斯克卖掉一个狗狗币，狗狗币就会归零，”尤斯科说，他认为价格之所以存在，仅仅是因为最大的持有者选择不卖。

他将SpaceX的IPO结构与狗狗币相提并论，称之为类似的信徒型资产。在他看来，SpaceX没那么极端，因为它确实经营着一个拥有正常运转卫星部门的实际业务。尽管如此，尤斯科认为其底层动态似曾相识：流通盘小、持仓集中，再加上一阵狂热情绪，共同支撑着价格。

尤斯科为何认为SpaceX估值过高

尤斯科表示，SpaceX仅发行了4%的股份，其余96%被牢牢锁定，由马斯克和一群风险投资者持有。他认为，这种结构加上一项允许SpaceX在未实现盈利的情况下纳入主要指数的豁免条款，实际上是在将散户和退休金资金引入了一种定价过高的证券。“在我看来，这简直就是盗窃，”他说，“我的意思是，它本质上就是如此。”

他指向特斯拉的走势作为SpaceX可能发生的情况的预演。尤斯科说，特斯拉的股票在经历类似的热潮和逼空行情后大约上涨了十倍，然后在接下来的四年半里横盘不动，期间营收下滑、自由现金流转为负值。

尤斯科眼中的数学难题

尤斯科称SpaceX高达2万亿美元的起始估值在数学上是不可能的。他认为，今天买入SpaceX与早年买入苹果或微软股票截然不同，因为那些公司是从小企业成长为基础性设施的。相比之下，SpaceX的估值已经高到这样一个规模：要想让早期投资者获得他们预期的那种回报，该公司必须达到相当于美国预期GDP的一半左右。

他表示，SpaceX的人工智能雄心——包括在太空建立数据中心——在短期内技术上并不可行，并预计该公司现金流将在未来数年内保持负值。尤斯科说，一旦锁定期限制到期，内部人士开始抛售，他预计股价将大幅下跌。

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