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CoinShares称Open USD瞄准Circle的USDC收入模式

2026-07-16 06:35:56
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加密快讯

一个由超过140家公司支持的新型稳定币项目,正被加密资产管理公司CoinShares拿来与Circle的USD Coin(USDC)相提并论。在周一发布的一份报告中,CoinShares指出,Open USD对Circle Internet构成的挑战比以往任何竞争对手都更为可信。该公司认为,其威胁并非源于品牌知名度,而在于储备金产生的收益归谁所有。

发行USDC的Circle保留了稳定币背后储备资产所产生的收益。而由名为Open Standard的团体开发的Open USD,则计划将这些收益分配给使用该稳定币的企业,自身仅保留一笔管理费。CoinShares分析师卢克·诺兰写道,这种做法可能会压缩Circle的利润空间,并提高维持USDC分销网络的成本。

诺兰表示:“如果成功,Open USD能通过让使用稳定币的企业在经济利益和治理结构上更具吸引力,从而推动稳定币更深入地融入主流支付领域。”

Open USD支持者包括贝莱德、Visa和Coinbase

Open Standard已组建了一个由超过140家公司组成的联盟来支持该项目。这份名单包括贝莱德、Coinbase、万事达卡、Stripe和Visa。该集团计划在2026年下半年启动该项目。然而,包括储备结构和完整费用模型在内的关键细节尚未披露。

Open USD公布的时机给Circle带来了额外的复杂性。Coinbase与Circle的收益分成协议将于8月18日到期续约。根据该协议,Coinbase目前获得USDC储备收入的大约一半。CoinShares表示,Open USD的存在增强了Coinbase在续约谈判中的议价能力。

USDC的流通供应量已从2026年3月的近800亿美元下降至约730亿美元。这一下降导致USDC在总价值约3120亿美元的稳定币市场中的份额有所缩减。来自新获牌照的稳定币发行商的竞争也带来了进一步的压力。

尽管份额下滑,Circle仍保有既有优势

在Open USD宣布当天,Circle股价下跌超过17%。CoinShares表示,跌幅之大可能被与罗素指数调整相关的技术性抛售所放大。该报告认为,投资者可能反应过度;Open USD尚未推出,其储备结构和费用模式也未得到确认。与此同时,Circle多年来在交易所、去中心化金融协议和支付网络中的整合,是新进入者需要时间来复制的。

CoinShares还表示,流通供应量最大的稳定币Tether的USDT,面临来自Open USD的风险有限。Tether在新兴市场和离岸美元流动性方面的地位,使其与USDC处于不同的竞争位置。这两种产品在市场的不同领域展开竞争。

日本投资银行瑞穗得出了比CoinShares更为严厉的结论。周二,该行将Circle的评级从中性下调至跑输大盘,并将目标价从85美元下调至50美元。瑞穗认为,Open USD的收益共享模式对Circle的核心经济模式构成了持久的威胁。报告发布时,Circle股价在早盘交易中上涨3.8%,至65.61美元。CoinShares表示,在得出更确切的结论之前,投资者应关注Circle是否会改变其分销策略,以及Open USD能否将其支持者名单转化为实际的采用率。

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