比特币鲸鱼亏损暗示市场广泛重置_新闻

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比特币鲸鱼亏损暗示市场广泛重置

2026-07-19 23:17:32

关键要点

比特币的链上交易者亏损率已改善至-11%，回归分析中使用的中性区间。

1-3个月和3-6个月持有者的已实现价格在7万美元出头的区域趋于一致。

老鲸鱼在7月14日实现了约2.973亿美元的亏损，这是自2025年9月以来该群体第二大单日亏损事件。

只有当比特币吸收了释放的供应量并重新收复近期持有者的成本基础时，这一重置才更具说服力。

不同的数据集描述了同一调整过程的不同侧面。近期投资者在下跌过程中随着筹码换手，集体降低了成本基础。老鲸鱼开始实现异常大的亏损，表明压力已超出市场最新参与者的范围。然而，比特币价格仍低于两个重要近期持有者群体回本的水平。

结果就是，链上结构看起来比6月低点时受损程度较轻，但仍需需求来证明释放的供应量已找到持久的买家。

近期持有者已重新定价更低，但仍处于水下

CryptoQuant分析师报告称，比特币的链上交易者盈亏率已恢复至-11%。该分析师将此读数归类为中性，因为它已回到该模型中区分熊市区域的-12%界限之内。比特币链上交易者已实现价格与盈亏率。

较小的亏损率可能反映价格回升，但也可能发生在以更高价格买入或最后移动的筹码被卖出并在更低价格重新转移时。即使市场未完全复苏，这一过程也会降低活跃群体的已实现价格。

ShayanMarkets在已实现价格UTXO年龄区间中也发现了同样的调整。已实现价格根据筹码最后在链上移动时的市场价格对群体内的筹码进行估值，因此它更像是该群体平均成本基础的代理指标，而非每位投资者精确买入价的记录。按UTXO年龄区间划分的比特币已实现价格。

1-3个月和3-6个月群体的已实现价格已收敛至7万美元出头的区域。尽管这两个群体进入市场的阶段不同，但下跌期间的持续交易逐渐将两者读数拉低。

这两项分析不应被视为独立看涨确认。它们都在捕捉相对近期持有者之间的相同重新定价过程：亏损已实现，筹码以更低价值转移，市场的集体回本水平已下降。

这一调整缩短了比特币在近期投资者恢复盈利之前需要恢复的距离。同时，它也将潜在抛售集中到同一区域。承受了下跌的持有者可能会利用反弹至7万美元出头的机会在接近成本价时退出，从而使共同的已实现价格成为链上阻力区。

老鲸鱼现在也开始参与亏损兑现

第三项分析显示，压力已触及比特币持有者基础中更为稳固的部分。

据CryptoQuant分析师Moreno称，老鲸鱼在7月14日比特币交易价格接近6.5万美元时，实现了约2.973亿美元的亏损。这是自2025年9月以来该群体第二大单日负值读数。BTC鲸鱼盈利/亏损活动图表 / 来源：CryptoQuant, Moreno。

唯一更大的事件发生在1月20日，当时老鲸鱼亏损达到约3.343亿美元，BTC价格接近8.83万美元。那一次事件出现在下跌更为严重的阶段之前，因此最新亏损的规模不能作为投降结束的证据。

老鲸鱼通常比新入场者更能承受波动。他们决定以亏损转移筹码，表明下跌持续时间足够长或幅度足够大，迫使一些成熟持有者重新评估其敞口。

他们并非投降的主要责任方。新鲸鱼、近期活跃鲸鱼以及持有1万BTC余额的群体在下跌的多个时点都录得了大得多的亏损。7月14日的事件表明老鲸鱼也加入了这一过程，而更新、更敏感的资本仍在产生更重的压力。老鲸鱼比特币盈利/亏损分析。

这三个信号描述了一次所有权重置

这些数据集之间的顺序比任何单一读数都更具信息量。

活跃交易者已经实现了足够多的亏损，从而将他们的成本基础拉低。两个近期持有者群体现在共享一个相似的回本水平，而一些老鲸鱼才刚刚开始接受规模异常的亏损。

因此，筹码正从持有较高参考价格的持有者转移到以更接近当前市场价接手的买家手中。这可以创造一个更健康的基础，因为新所有者需要更小的涨幅即可恢复盈利，并且在温和反弹后卖出的可能性也更低。

数据无法识别这些买家，也无法确定他们拥有更强的信念。已实现亏损确认了所有权正在变更；价格必须表明，新增需求能否在不再次崩溃的情况下吸收供应。

什么会将重置转变为反转？

以下三个发展将提供更强的确认：

鲸鱼亏损开始消退：市场应消化7月14日的事件，而不会出现来自老鲸鱼或近期活跃鲸鱼的一系列更大亏损。

比特币在筹码换手时保持稳定：在持续亏损实现过程中避免创出新低，将表明买家正在接收释放的筹码，而不需要逐步降低价格。

BTC重新收复7万美元出头区域：价格突破收敛的1-3个月和3-6个月已实现价格，并随后成功回踩，将表明近期持有者的抛售已被吸收。重新收复链上交易者已实现价格也将使该群体的盈亏率回到零以上，将活跃交易者从整体亏损转为盈利。

如果大型鲸鱼亏损事件持续聚集、BTC创出新低，或者另一轮反弹在近期持有者成本基础下方失败，则看跌解读仍然有效。在这些条件下，较低的已实现价格反映的是持续的投降，而非持续复苏的基础。

比特币的所有权结构正在调整，但市场尚未完成最后一步。亏损已经实现，成本基础已经下移；现在需求必须推动价格穿越7万美元出头的供应区。

即使突破7万美元出头区域，本身也不能完全确认趋势反转。比特币还需要保持在近期持有者成本基础之上，吸收新的抛售，并避免迅速回落至其下方。在这些条件满足之前，数据支持的是链上重置，而非反转。

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