• 全部
  • 产业
  • Web 3.0
  • DAO
  • DeFi
  • 符文
  • 空投再质押
  • 以太坊
  • Meme
  • 比特币L2
  • 以太坊L2
  • 研报
  • 头条
  • 投资

免责声明:内容不构成买卖依据,投资有风险,入市需谨慎!

CryptoQuant分析:比特币尚未触底——两大衍生品指标揭示市场煎熬或将继续

2026-02-28 21:27:37
收藏

关键衍生品指标揭示市场阶段

根据CryptoQuant追踪的两项关键衍生品指标显示,比特币当前的回调更接近中期去杠杆化过程,而非市场触底的投降阶段。具体而言:芝加哥商品交易所比特币未平仓合约较2025年峰值下降47%,而衡量杠杆多头需求的基础曲线虽仍处于正值区间,但持续呈现下降趋势。

历史数据表明,市场周期底部往往在基础曲线转为负值(即出现期货贴水)后才真正形成,当前尚未达到该临界点。这份于2月26日发布的周报数据提供了不同于短期价格复苏叙事的结构性视角。

与历史周期的对比

芝加哥商品交易所比特币期货未平仓合约47%的跌幅,与2022年熊市期间约45%的降幅高度相似。彼时市场最终在触及15500美元低点后开启复苏。当前数据反映的是杠杆头寸的逐步平仓过程,而非突发清算事件,这暗示市场正处于长期仓位重整阶段,而非剧烈应激时期。

基础曲线压缩的市场信号

芝加哥商品交易所基础曲线(亦称期货收益率曲线)衡量远期期货合约相对于现货及近期合约的溢价水平。当曲线如现况般保持正值但持续压缩时,表明市场对杠杆多头的需求正在减弱但尚未消失。参与者虽不愿为远期交割支付过高溢价,但也未完全形成看跌预期。

根据CryptoQuant的分析框架,当前市场应归类为"周期中段调整或企稳阶段",而非历史上持续复苏前出现的剧烈应激状态。

历史基准与当前差异

2019年与2022年的熊市周期在最终化解前均呈现类似的基础曲线压缩模式。这两个周期中,决定性底部均出现在收益率曲线斜率转为负值之后。而当前周期尚未出现短期期货价格高于远期期货的倒挂现象。

历史经验表明,在基础曲线保持正斜率但持续压缩的环境下,价格反弹往往会遭遇阻力,因为结构性过剩杠杆尚未完全出清。近期地缘事件引发的价格波动,在原本趋弱的衍生品结构基础上叠加了宏观驱动的清算压力,使得短期市场格局更趋复杂。

免责声明:

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证,网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用,不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责,与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容,并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文
更多新闻
自选
我的自选
查看全部
市值 价格 24h%