SEC面临压力限制第三方代币化股票_新闻

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SEC面临压力限制第三方代币化股票

2026-07-23 04:44:40

摘要

两家证券过户代理机构敦促美国证券交易委员会优先考虑由发行人支持的代币化股票和ETF，同时限制那些可能无法为股东提供直接所有权的非关联版本。

过户代理机构呼吁SEC优先考虑发行人支持的代币化股票和ETF

行业组织警告称，第三方代币可能削弱股东所有权和投资者保护。与此同时，来自纽约证券交易所、纳斯达克和存管信托与清算公司的受监管代币化项目仍在持续扩展。

大陆股票过户与信托公司在一封致SEC加密任务组的信中阐述了其立场，支持对代币化证券制定规则，同时要求对未经发行人批准而创建的产品采取更严格的措施。

这家注册过户代理机构支持了证券过户协会（一家代表维护股东记录和处理所有权变更的公司的行业组织）提出的类似提议。两家机构均要求SEC明确区分由发行人代币化的证券与由无关平台创建的数字代币。

根据它们提出的区分标准，由发行人赞助的代币代表该公司已授权用于区块链发行或交易的证券。因此，过户代理机构可以将其持有者登记为股东，并应用与传统证券相同的所有权控制措施。

非关联代币可能追踪股票价格，或代表对另一方持有的股份的间接权益。据证券过户协会称，这些安排并不一定在代币购买者与提供参考价值的公司之间建立法律关系。

“我们支持证券市场的创新，但认为任何代币化框架都必须维护投资者保护、发行人授权、准确的股东记录、转让控制以及市场诚信，”大陆股票过户与信托公司在信中写道。

发行人支持的代币保障股东权益

大陆股票过户与信托公司警告称，投资者可能将第三方代币误认为是直接股份，即便这些产品提供不同的法律和经济权利。该公司指出，模糊的所有权结构也可能导致买家在托管、投票权、股息或破产时的索赔方面缺乏充分的信息披露。

对于上市公司而言，大陆股票过户与信托公司认为，非关联产品可能扰乱股东记录，并使识别发行人证券的持有人变得困难。缺失或不可靠的信息进而可能影响投票、股息支付、要约收购、股票分割及其他公司行为。

证券过户协会还指出了涉及内幕交易、市场操纵、制裁筛查和转让限制等其他问题。其信函还提到，当公司股票在未经其知情或同意的情况下被用于代币化产品时，可能带来声誉损害。

基于这些风险，大陆股票过户与信托公司要求SEC更新注册文件，以便优先考虑经发行人批准的代币化项目。该公司还反对通过创新豁免为非关联股票和ETF代币提供救济，除非SEC首先实施投资者保护措施。

这一区分呼应了SEC专员海丝特·皮尔斯此前发出的警告。她于2025年7月表示，区块链技术并不会改变投资产品的法律性质。

“尽管区块链技术非常强大，但它并不具备改变底层资产性质的神奇能力。代币化证券仍然是证券，”皮尔斯在据路透社报道的一份声明中写道。

皮尔斯还区分了由发行人代币化的证券与由无关第三方创建的产品。这位专员指出，投资于第三方版本的投资者可能面临直接向发行人购买或通过传统市场基础设施购买时不存在风险。

受监管平台推进代币化交易

随着加密货币交易所将股票、ETF和衍生品纳入其产品线，对传统资产进行区块链访问的需求持续增长。Coinbase、Kraken和币安均已宣布推出连接数字资产用户与传统市场产品的服务，不过其结构和可用性因司法管辖区而异。

传统市场运营商也在通过受监管的基础设施推进代币化。今年3月，纽约证券交易所宣布与Securitize合作开发代币化证券平台，Securitize将作为参与企业和ETF发行人的数字过户代理机构。

根据该安排，纽交所和Securitize计划为数字过户代理机构制定运营和监管标准。纽交所总裁林恩·马丁表示，新的代币化系统必须保留成熟资本市场中预期的信任、透明度和投资者保护。

SEC此前还批准了纳斯达克的一项提案，允许某些股票以代币化形式进行交易和结算。该模式将代币化股票保留在受现有证券规则约束的交易所系统内。

存管信托与清算公司也单独进行了代币化试验，使用了与微软、Circle、Invesco QQQ信托、道富SPDR标普500 ETF以及贝莱德iShares 0-3个月国债ETF相关的资产。该试验涵盖股票、指数基金和短期政府债券产品。

与未经发行人参与而创建的合成代币不同，这些受监管项目使用过户代理机构、交易所或既有的清算基础设施来维护所有权记录。大陆股票过户与信托公司和证券过户协会要求SEC在制定代币化股票和ETF监管规则时保持这一关联。

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