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罗伯特·清崎：比特币本该为你赚钱，但有个前提

2026-07-23 14:57:27

BTC

ETH

核心要点

清崎认为，定期收入让投资者在市场下跌时能够持续买入比特币。

比特币本身不产生收益，因此要从中获得收入，需要借助借贷、衍生品或另一层风险。

Coinbase机构将实际的比特币收益策略估计在1%到8%左右，远低于文章提到的15%至40%。

清崎在2025年11月卖出了自己的比特币，并将所得资金投入了能产生现金流的业务。

文章正文

罗伯特·清崎对为何有些比特币投资者在崩盘时惊慌失措，而另一些人却持续买入，给出了一个简单的解释。

在最近的一篇社交媒体帖子中，《富爸爸穷爸爸》的作者将买家分为两类。第一类买入比特币期望价格快速上涨，当市场走势不利时便卖出。第二类则持续从他们的资产中获得现金流，并用这笔收入以更低的价格买入更多比特币。他写道，关键不在于把握市场时机，而在于配置资产，让它们“在你等待时为你付钱”。

这一基本观点是有用的。一个拥有定期收入、可用现金且没有紧急出售需求的投资者，比那些借钱入场或投入了超出自己承受能力的资金的人，更能经受住市场回调。

但该帖子也将几个截然不同的概念压缩成了一个短语：让比特币产生现金流。比特币本身并不产生收益，而帖子中提到的15%至40%的年化收益，需要承担文中未加说明的风险。

论点中最有力的部分：流动性

清崎的核心观点并非预测比特币的下一步走势，而是避免陷入因价格下跌而被迫抛售的境地。

一个拥有来自企业、工作、房产或多元化投资组合收入的投资者，可以在不动用比特币仓位的情况下继续支付开支。同样的收入也可能在价格下跌时提供定期买入的资金。这与从比特币本身产生收入有着本质区别：现金流独立于比特币存在，比特币可以自行保管，无需出借、质押或纳入交易策略。

清崎的例子还混淆了两个不同的参考点。以10万美元买入并看到价格跌至6.8万美元的买家，跌幅是32%，而非帖子中提到的46%。46%这个数字对应的是比特币从2025年10月约12.58万美元高点下跌的幅度，这是一个真实的回撤，但并非他例子中假设买家所经历的。在完全基于投资者如何应对自身亏损的论证中，这种区别至关重要。

缺失的第三类投资者

选择并不局限于恐慌性抛售或从比特币中产生月收入。

第三类投资者可能只买入一个很小的仓位，不使用杠杆，仅仅持有并度过下跌。这类投资者不需要比特币产生收益，因为最初的仓位配置就已经考虑到了严重回撤的可能性。

这更接近贝莱德投资研究所描述的方法。其投资组合研究将比特币主要视为一种必须谨慎配置的风险来源。贝莱德认为，对于能够接受价格快速下跌可能性的投资者来说，在传统的多资产投资组合中配置1%至2%是合理的，并指出配置过大可能导致比特币主导投资组合的整体风险。

重要的原则并非每个投资者都应该使用相同的比例，而是仓位应该足够小，以经受住比特币反复经历的那种下跌。即使长期逻辑未变，过大的仓位也可能引发恐慌。而一个可控的仓位能为持有者赢得时间，这正是清崎试图描述的真正优势。

富达的数据支持在暴跌中重新平衡

清崎更广泛论点背后最有力的机构证据来自富达数字资产的2026年比特币投资组合研究。富达测试了不同比特币配置比例的假设性传统投资组合，时间跨度内比特币经历了多次40%至70%的回撤。尽管有这些下跌，但整体投资组合的最大回撤并没有像预期的那样大幅增加。富达将这一结果部分归因于比特币与传统资产历史上较低的相关性，部分归因于年度再平衡。

再平衡创造了一种系统性的“低买”方式。当比特币跌至其目标投资组合权重以下时，资金会从其他资产转移过来，以恢复目标配置。当比特币大幅上涨时，部分仓位会被减持，以防止其主导整个投资组合。

这种方法支持了清崎论点中关于纪律的部分。资金在下跌后根据预定规则部署，而非基于恐惧、兴奋或对底部的预测。然而，这并不依赖于比特币产生15%至40%的年收入，因为再平衡的资金来自投资组合的其他部分。

比特币本身不产生收益

比特币没有原生质押机制、股息、租金收入或合约利息流。一个比特币余额并不会仅仅因为留在钱包里而增加。贝莱德直接指出：比特币没有可用于估算其未来回报的底层现金流。其价值主要取决于供需以及市场对未来采用的预期。

Coinbase资产管理公司也做出了同样的区分。与具有原生质押功能的资产不同，比特币不会独立产生收益。因此，所谓的“比特币收益”必须来自使用比特币或围绕比特币进行的额外金融活动，而每种方法都会改变风险状况。投资者不再仅仅承受比特币价格波动的风险。

比特币收益的实际来源

一份Coinbase机构的加密货币收益报告对主要策略及其预期收益提供了有用的比较。

策略 | Coinbase的预期BTC收益 | 收益来源 | 主要权衡因素

有担保借贷 | 约1%–2% | 超额抵押借款人支付的利息 | 交易对手、托管和抵押品管理风险

期货基差交易 | 约4%–8% | 现货比特币与衍生品之间的价差 | 杠杆、清算、资金费和交易所风险敞口

备兑看涨期权 | 约2%–8% | 卖出看涨期权获得的权利金 | 上行空间被封顶，下行风险仍然存在

即使是这些较低的区间也并非保证收益。Coinbase强调，基差策略可能因价差消失而蒙受损失，备兑看涨期权可能在强劲反弹中放弃收益，而借贷则取决于借款人的质量和抵押品控制。该报告还指出，专业管理至关重要，因为这些策略涉及执行、托管、保证金、合规和运营风险，这些风险在简单的宣传收益率中并不明显。

提供这些收益的平台范围从中心化平台到链上协议。其法律地位也正在接受审查：美国证券交易委员会委员赫斯特·皮尔斯最近警告称，根据谁控制该策略，加密货币金库和链上借贷策略可能属于证券、投资公司或投资顾问规则。

15%至40%的说法需要更多解释

清崎的帖子称，一些持有者继续获得15%至超过40%的年化收益，但没有说明这些收益的产品、策略、持续时间或来源。这个区间远高于Coinbase机构对有担保借贷、基差交易和备兑看涨期权的1%至8%的估计。高回报并非绝对不可能，尤其是在异常波动或借贷需求强劲的时期。然而，它确实需要解释。如果不了解谁支付收益以及什么原因可能导致收益消失，就无法评估一个收益率。

这种水平的回报可能涉及杠杆、无担保借贷、集中的期权风险敞口、复杂的去中心化金融头寸，或者是临时而非持续的激励措施。在没有附带损失情景的情况下，这个数字本身几乎说明不了什么。

该帖子确实为这些回报背后的策略指明了方向。清崎将这种方法归功于丹·赖德，他称赖德已向超过1200人传授了该方法。赖德是Prime DeFi的创始人，这是一家由Ryder Media Inc.运营的加密货币教育公司，通过免费在线演示推广付费培训项目。其营销材料描述通过智能合约每日支付半被动式去中心化金融现金流，而其自身的免责声明却告知潜在客户，如果期望快速致富，请不要购买。因此，清崎引用的数字描述的是参加了课程的人，而非独立验证的投资结果。

该帖子仍然没有描述方法本身：哪些产品产生收益，谁支付收益，或者当策略失效时会发生什么。一个有名有姓的老师并不能替代公开的策略，特别是当这个介绍伴随着某种待售物出现时。美国金融业监管局也警告称，加密资产通常波动极大，流动性低于传统工具，并且可能缺乏投资者期望从注册证券中获得的监管保护。因此，为获取收益而将资产转移给第三方，可能会引入比特币自行保管时并不存在的风险。

五个比广告收益率更重要的问题

在将比特币收益产品视为可靠的月收入之前，其结构需要回答几个基本问题：

谁支付回报？收入必须来自借款人、交易对手、期权买方、协议激励或其他可识别的来源。

谁控制着比特币？在策略运作期间，持有者可能失去直接保管权。

有什么抵押品保护该仓位？如果借款人实力薄弱或抵押品可能随比特币一同崩溃，那么一个高收益率就毫无意义。

在强劲反弹期间会发生什么？备兑看涨期权的收入可能看起来很吸引人，直到该策略阻止你参与主要的上行行情。

能否立即退出该仓位？在市场下跌时，锁定期、提款限制和流动性紧张可能最为关键。

清崎直接进行了比较，认为出租房产无论房地产市场是否崩盘都能持续收取租金，比特币也可以同样运作。但机制不同。租金收入来自使用房产的租户，而业主仍持有房产。比特币收益通常来自将资产借给他人或将其暴露于交易策略中，因此收入来源及其附带的风险本质上是不同的。

清崎自己的现金流并非来自比特币

外部收入与比特币收益之间的区别有一个有用的测试案例，那就是清崎本人。2025年11月，他透露自己以大约每枚9万美元的价格卖出了约225万美元的比特币，这些比特币是他多年前以接近6000美元的价格积累的。他表示，所得资金将投入两家外科中心和一家广告牌业务，预计每月可产生约2.75万美元的收入，并将此举视为践行他所传授的理念。此后他继续对比特币发表积极言论。2026年6月，他表示正在关注比特币和以太坊以寻找重新入场机会，等待价格逆转下跌后再买回。

这是一个连贯的策略，也是他论点中站得住脚的部分：卖出不产生收益的资产，买入每月付钱的资产，然后按自己的意愿部署收入。但这并非他最近那篇帖子所描述的策略。他提到的收入来自医疗机构和广告空间，而非来自借出比特币或卖出其期权。即使在他自己的例子中，现金流也是在比特币之外产生的，而这正是帖子模糊了界限之处。

清崎论点更优的版本

清崎最有力的论点在于，投资者不应依赖比特币价格上涨来维持财务稳定。独立的收入、现金储备、保守的仓位配置和基于规则的再平衡，都能降低在崩盘时被迫抛售的可能性，而富达的数据为这一观点提供了可信的支持。只有当所有这些工具都被描述为“比特币现金流”时，这个论点才被削弱。

因此，真正的分歧并非在于那些从比特币上赚取40%收益的人和那些恐慌的人之间，而是在于那些投资组合能够经受住回撤的投资者，与那些投资组合需要价格持续上涨的投资者之间。现金流有助于建立这种韧性。同样，将仓位保持得足够小，以至于根本不需要任何收益，也能达到同样的效果。

基于罗伯特·清崎公开发布的帖子及其2025年11月披露的比特币出售信息，贝莱德投资研究所和富达数字资产的投资组合研究，Coinbase机构的加密货币收益报告，美国金融业监管局的投资者指南，Prime DeFi的公开材料以及比特币价格历史数据，查阅日期为2026年7月23日。

本文仅供信息参考，不构成财务或投资建议。产生收益的加密货币策略存在部分或全部损失的风险。

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