标准普尔与Pantera联合推出不含比特币的加密指数_新闻

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标准普尔与Pantera联合推出不含比特币的加密指数

2026-07-23 17:01:21

数字资产市场随着面向机构投资者的新工具问世而持续走向成熟。在此背景下，标普道琼斯指数公司与潘特拉资本联合推出了一项基准指数，该指数优先选取那些能够产生实际经济活动的项目，而非仅仅看重加密货币的知名度。这一新方法旨在提供一个更贴近传统金融市场标准的分析框架。其一个显著特点在于一个引人注目的选择：将比特币排除在外，因为其运作方式不符合两家公司设定的标准。

简而言之

标普与潘特拉根据协议的收入和经济活动推出加密货币指数。
初始投资组合包含18种资产，包括以太币、Solana、BNB、波场和Hyperliquid。
比特币因不符合创收协议的标准被排除在外。
该指数面向机构投资者，并可能成为未来金融产品的基准。
此方法论与主流加密货币指数形成鲜明对比，后者大多由比特币主导。

标普与潘特拉押注数字资产的基本面

标普道琼斯指数公司与潘特拉资本合作推出了标普潘特拉数字资产指数。该基准指数采用的方法论侧重于那些展现出实际应用并产生协议收入的数字资产。与许多现有产品不同，它不根据资产的价格走势、知名度或市场关注度进行排名。两家公司表示，这种方法旨在强调经济基本面，而非围绕比特币或替代币的投机波动。

根据该指数的介绍，资产选择基于明确界定的标准。智能合约平台和去中心化金融协议占据重要地位，因为它们是根据过去两个季度产生的收入来评估的。每种资产还必须至少达到5亿美元的最低市值才能被纳入该指数。最后，该指数将每季度重新平衡一次，且同一资产的权重不得超过35%，以限制过度集中。

该指数推出时的投资组合包括18种代币。其中显著的有以太币、币安币、Solana、波场和Hyperliquid。相反，模因币以及经济活动依然有限的项目则不被优先考虑。因此，这种方法论使该指数更贴近传统金融市场中使用的惯例。

面向机构投资者的指数

该指数主要面向寻求对区块链网络、数字基础设施和各种协议进行多元化敞口的机构投资者。它还可能作为未来投资产品创建的基准。资产管理公司可以将其用作参考指数来构建投资组合或评估主动管理型策略。

在标普全球发布的新闻稿中，两家合作伙伴表示，“这一举措反映了数字资产市场更广泛的演变。”区块链应用持续发展，而多个司法管辖区的监管框架也逐步清晰。与此同时，机构投资者现在拥有更广泛的渠道进入该领域，尽管许多现有产品仍然提供整体市场敞口，而没有根据项目的实际经济活动进行区分。

潘特拉资本的创始人兼管理合伙人丹·莫尔黑德认为，资产配置仍然是全球投资者面临的主要挑战之一。他表示，困难不在于缺乏机会，而在于如何选择最相关的项目。“加密货币领域的主要摩擦点没有改变：关键在于如何配置资产。”他补充说，两家公司开发该指数是为了识别具有真实经济价值的资产和基础设施，并倾向于那些能够展示出可持续活动的网络。

为何比特币被排除在该指数之外

该指数的主要特点之一在于排除了比特币。标普道琼斯指数公司首席执行官凯茜·克莱解释道，比特币被排除完全是基于构建该新指数所采用的方法论：“比特币不符合所应用的标准，因为它不是一个创收协议。目标主要是衡量区块链网络产生的经济活动，而非其市场估值。”

这种方法基于与大多数传统加密货币指数不同的逻辑。标普和潘特拉不是根据资产市值或股价表现进行排名，而是倾向于那些能够产生收入并展示出可衡量经济活动的协议。在接受CNBC采访时，凯茜·克莱解释说，这种方法论直接借鉴了传统金融市场的标准：“我们试图对数字资产应用的原则，与我们在股票指数中的原则相同。”这位高管认为，这种方法为数字资产的评估带来了更多严谨性，并帮助投资者专注于经济基本面，而非市场波动产生的噪音。

比特币仍是投资者的主要基准

可以肯定的是，排除比特币并不意味着其在数字资产市场中的作用正在减弱。这位加密货币之王在大多数机构指数中保持着主导地位，这些指数主要旨在反映整体市场市值，而非协议产生的收入。这种方法论上的差异解释了为何标普和潘特拉的选择与投资者已使用的参考标准有所不同。

作为比较，纳斯达克CME加密货币指数中比特币占比约77%，以太币占比近13%。另一方面，富时数字资产全市场指数也将近75%的投资组合配置给了比特币。这两个指数说明了在旨在代表整个数字资产市场的投资组合中，第一种加密货币的巨大权重。

这种主导地位源于比特币自推出以来所占据的位置。根据CoinGecko的数据，它仍然是市值最大的加密货币，估计约占整个市场的57%，并且仍然是机构投资者进入该市场的主要入口点。围绕该资产开发的众多金融产品也证明了其在行业大部分领域中的参考地位。

然而，标普潘特拉数字资产指数追求不同的目标。它没有复制市场结构，而是倾向于那些能够通过其产生的收入证明可衡量经济活动的协议。因此，投资者拥有了两种互补的方法：一种反映资产在市场中的权重，另一种则强调区块链网络的经济基本面。

这一举措体现了人们日益希望将受主要金融指数启发的方法应用于数字资产。如果这种方法符合机构投资者的期望，它可能成为围绕可衡量经济标准构建的新产品的基础。比特币作为市值最大的加密货币以及主要市场指数的参考，遵循的逻辑与标普和潘特拉所采用的逻辑不同。随着该行业持续结构化，投资者应将拥有多个互补的基准，以适应不同的配置和分析目标。

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