Hashdex加密ETF保留100%初始质押收益及40%额外奖励_新闻

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Hashdex加密ETF保留100%初始质押收益及40%额外奖励

2026-07-27 07:06:47

Hashdex 重组纳斯达克加密货币指数 ETF 的质押收益结构

据 2026 年 7 月 23 日提交的 SEC 文件显示，Hashdex 已对其纳斯达克 CME 加密货币指数 ETF（NCIQ）的质押收益机制进行了重组。在新的安排下，该基金将初始质押收益的 100% 分配给发起人份额，而超出该门槛的部分，发起人仅分享 40%。这一调整明确了 Hashdex 加密 ETF 的质押收益分配方式，也决定了链上奖励如何流向股东。

Hashdex 如何拆分 NCIQ 的质押奖励

新结构的核心是分层分配机制。在信托基金获得任何收益之前，发起人份额将获得归属于 NCIQ 普通股净资产价值（NAV）的 25 个基点以内的全部净质押收入。

初始发起人分配：100% 份额，上限 25 个基点

NCIQ 于 2026 年 7 月 23 日发布的 SEC 补充文件规定，所有净质押收入中，在普通股 NAV 的 25 个基点以内的部分，均归发起人份额所有。简而言之，“初始质押收益”即链上奖励的第一部分，上限为 25 个基点，发起人保留其中的每一分钱。而“额外收益”则是验证者在此上限之外产生的所有收益。

超额质押收益分配：40% 归发起人，60% 归持有人

一旦净质押收入超过初始门槛，剩余部分将按 40% 分配给发起人份额，60% 分配给信托基金中的普通股东。SEC 文件指出，当净质押收入超过初始阈值时，超额部分将按此比例分配。

Hashdex 在 2026 年 7 月 23 日提交的 8-K 文件中披露了这一变更，并指出信托基金已修订其发起人协议，允许对基金持有的加密资产进行质押。同日，第六次修订和重述的信托协议创建了新的发起人份额类别。

值得注意的是，发起人份额的质押收益与 NCIQ 0.25% 的管理费是分开计算的，而非相互抵扣。这意味着，质押收益分配是在基金现有费用结构之上叠加的，而不是抵消该费用。

该结构对投资者的意义

这一设计在保留全部基础奖励的同时，对超额收益进行了划分。普通股东在最初的 25 个基点范围内无法获得任何收益，但在此之后，他们将获得超额收益的大部分份额。

基金能够产生的收益金额取决于其质押比例。Hashdex 产品页面显示，目标质押范围为信托基金总资产净值的 10% 至 20%，因此只有部分符合条件的资产会随时被投入质押。

验证者的费用也会在收益分配前从总额中扣除。质押服务提供商费用为：以太坊占总奖励的 8%，Solana 占 8%，Cardano 占 5%。这意味着，用于 100%/40% 分层分配的净质押收入，已经是扣除这些服务商费用后的净值。

招股说明书补充文件警告称，在实物分配发生之前，普通股东需承担已计质押奖励的市场风险。这一警告类似于今年市场上其他支持质押的 ETF 产品所引发的关于传递时间的问题。

质押收益型 ETF 的独特之处

截至 2026 年 7 月 24 日，以太坊是基金中最大的可质押资产，占持仓的 11.75%，其次是 Solana（3.17%）和 Cardano（0.49%）。这一权重使得以太坊的质押经济成为 NCIQ 链上收入的主要驱动因素。

截至发稿时，以太坊交易价格为 1,935.44 美元，24 小时内上涨 3.26%，尽管整体市场情绪仍保持谨慎，恐惧与贪婪指数为 26，处于“恐惧”区间。

在竞争激烈的加密货币基金领域中，NCIQ 凭借其明确的分层质押收益政策脱颖而出。此举表明基金设计方面仍在持续进行创新，与发行方将质押纳入产品的方式相呼应，也反映了以太坊生态系统中协议层面的质押活动。

Hashdex 的 NCIQ 页面指出，该产品未根据 1940 年《投资公司法》注册。投资者在考量收益条款时，需将这一结构性细节与发起人优先分配机制一并考虑，正如近期市场和网络相关报道中所提示的那样。

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