Coinbase比特币溢价指数下跌，市场需求已连续208天下降_新闻

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Coinbase比特币溢价指数下跌，市场需求已连续208天下降

2026-07-27 17:16:35

关键洞察

Coinbase比特币溢价指数已连续40天为负，表明机构持续抛售。

链上数据显示，比特币需求已连续208天为负。

分析师们对比特币是否已触及市场底部仍存在分歧。

Coinbase比特币溢价指数已连续40天低于零，同时最新链上数据显示比特币需求已连续208天为负。这些最新数据表明，大型投资者仍在抛售，而买家尚未以足够的力量入场来改变这一趋势。

Coinbase比特币溢价指数指向持续抛售

自5月15日以来，Coinbase比特币溢价指数一直为负，显示大型投资者的抛售压力并未缓解。该指数比较了比特币在Coinbase Advanced平台与Binance平台上的价格。当读数低于零时，意味着比特币在Coinbase上的交易价格更低。许多交易者将此视为专业投资者卖出多于买入的迹象。

Darkfost表示，最新数据显示这种抛售已持续约40天。抛售压力非但没有减缓，近几周反而有所加剧。Coinbase Advanced主要面向专业和机构交易者，而Binance则拥有更大比例的散户交易者。当Coinbase上的价格长期低于Binance时，通常表明大型市场参与者正在向市场抛售。

Coinbase比特币溢价指数 | 来源：Darkfost

经济数据也加剧了市场的疲软情绪。最新发布的个人消费支出报告高于预期。总体PCE为4.1%，高于预期的4.0%。核心PCE也为3.4%，略高于预期的3.3%。

GDP数据同样超出预期，达到2.1%。强劲的经济增长和更高的通胀降低了短期内降息的可能性。这使许多投资者对购买比特币等资产持谨慎态度。

一些交易者现在认为，美联储可能会在更长时间内维持高利率。另一些人则认为，如果通胀持续顽固，不排除再次加息的可能性。这给市场带来了更多压力。

比特币积累速度持续放缓

Ali Charts分享的新数据显示，比特币需求已连续208天保持在零以下。该报告考察了所谓的“表观需求”。它比较了新挖出的比特币与重新流入市场的旧币数量。当卖出的旧币数量超过新币的吸收能力时，该读数就会转为负值。

在2025年11月9日至2026年5月31日期间，该指标介于0到-150,000 BTC之间。在此期间，抛售保持稳定，但并未变得极端。

比特币积累前景 | 来源：Ali Charts

最新的更新则呈现出不同的情况。表观需求现已降至-273,000 BTC，并维持在围绕该水平。这意味着进入市场的比特币数量多于买家从市场中移除的数量。只要这种情况持续下去，由于卖方仍占据上风，价格可能难以走高。

比特币是否已见底？

CryptoQuant创始人Ki Young Ju认为，现在说比特币已触及最低点还为时过早。他分享了一张对数坐标图，并表示之前的市场周期遵循了类似的模式。在每个周期中，比特币最终都会接近其实现价格，然后形成持久的底部。

比特币价格底部分析 | 来源：Ki Young Ju

实现价格是当前持有者支付的平均价格。它之所以受到关注，是因为它在过去的熊市中曾充当支撑位。根据Ki Young Ju的说法，比特币在本轮周期中尚未达到该水平。因此，他认为市场尚未确认底部。

他还承认，每个周期都可能不同。尽管如此，他表示目前尚无强有力的迹象表明这次会打破过去的市场行为模式。目前，大型投资者的持续抛售、疲软的市场需求以及利率的不确定性，仍在对比特币构成压力。在这些状况改善之前，许多交易者可能会继续观望。

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