Metaplanet计划发行比特币支持债券,年化收益率约4%至6%
据Benchmark分析,Metaplanet计划利用其新收购的日本经纪公司,开发年化收益率约4%至6%的比特币支持债券。
要点概览
Metaplanet计划发行年化收益率在4%至6%之间的比特币支持债券。该公司以21亿日元收购了Siiibo Securities,从而获得了一个受监管的日本证券平台。未来的比特债券可能实现链上化,采用稳定币结算,并在二级市场交易。Benchmark维持对Metaplanet股票的买入评级和405日元的目标价。
Metaplanet Securities或将成为比特债券平台
Benchmark分析师马克·帕尔默认为,投资者低估了Metaplanet以21亿日元(约合1300万美元)收购Siiibo Securities的重要性。帕尔默写道:“当Metaplanet完成对Siiibo Securities的收购时,市场普遍将其视为一次适度的补充交易。我们上周与迪伦·勒克莱尔的讨论表明,这种解读严重低估了公司对这家收购企业的规划。”Metaplanet利用收购的经纪公司在7月初成立了Metaplanet Securities。该子公司专注于与比特币相关的数字资产投资银行业务。此次交易还使Metaplanet获得了一张由日本金融厅监管的第一类金融工具业务运营商牌照。该牌照允许这家子公司在日本架构和分销证券。据Metaplanet比特币战略总监勒克莱尔称,通常情况下,从头获取类似的牌照需要几个季度甚至更长时间。因此,收购Siiibo为公司计划中的固定收益业务提供了现成的监管基础。
拟议的比特币支持债券如何运作
据报道,Metaplanet打算将其证券子公司打造成一个平台,让采用比特币国库策略的公司能够发行债券,为购买比特币筹集资金。这些名为“比特债券”的拟议工具,初期可能提供约4%至6%的年化收益率。据Benchmark评估,Metaplanet计划在未来几年内将这些债券上链,使用稳定币进行结算,并建立二级市场。该模式将使Metaplanet的业务范围超越仅为自身购买比特币筹集资金。其经纪公司可以替其他希望将比特币纳入资产负债表的公司架构和分销债务。Metaplanet尚未披露最终发行条款、合格投资者、抵押比率或发行日期。因此,预期的收益率仍是公司长期计划的一部分,而非活跃的债券发行。
Project Nova:超越被动型比特币国库策略
比特债券提案是Metaplanet“Project Nova”计划的一部分,该计划旨在利用其比特币资产负债表发展金融服务并收购能产生现金流的业务。在Benchmark披露更多细节的前几天,Metaplanet与日元稳定币发行方JPYC、代币化平台Progmat以及Metaplanet Securities启动了一项联合研究。该小组正在研究比特币能否作为数字企业债券及其他信贷产品的抵押品或信用增强资产。研究涵盖产品设计、监管、投资者保护、分销和稳定币结算。它还将评估证券型代币、全天候交易和每日计息。然而,参与者尚未批准任何产品、发行日期、收益率或分销结构。Metaplanet此前曾表示“尚未确定任何事项”,将这项研究与任何已确认的商业发布区分开来。
Benchmark维持对Metaplanet股票的买入评级
帕尔默表示,即使Metaplanet正在为更广泛的资本市场业务准备基础设施,市场仍主要将其视为比特币的上市替代品。“我们的结论是,尽管公司正准备执行一项启动整个资本市场的计划,但市场仍将Metaplanet视为一个被动的比特币替代品。”Benchmark维持对Metaplanet股票的买入评级和405日元的目标价。报告显示,该公司持有43,000枚比特币,价值近28亿美元,是公开交易的第三大企业比特币持有者。对于美国投资者而言,该提案提供了与Strategy等比特币国库公司的另一个比较点,后者曾使用债券、股票和优先股为购买比特币融资。然而,Metaplanet的日本牌照并未自动授权比特债券在美国销售。根据美国证券交易委员会的指引,任何在美国的发行都需要获得SEC注册或适用联邦证券法下的豁免。Metaplanet的下一步将取决于产品审批、与日本监管机构的谈判,以及发行方是否对比特币支持的企业债券表现出需求。
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