1inch联合创始人Sergej Kunz：85%的DeFi流动性“闲置”，Aqua将其全部激活_新闻

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1inch联合创始人Sergej Kunz：85%的DeFi流动性“闲置”，Aqua将其全部激活

2026-07-28 23:11:49

DeFi流动性提供者每年闲置约1.5亿美元收益

分析公司Dune的一项研究显示，主流去中心化交易所（DEX）上约85%的流动性处于闲置状态——总计约16亿美元，毫无作为。这种低效正是1inch声称其推出Aqua所要解决的问题。

7月28日，DeFi生态系统宣布Aqua正式全面公测。Aqua是一个自我托管的共享流动性层，允许提供者在多个头寸中使用同一钱包余额，而无需将资产锁定在池中。开发者版本于2025年11月发布；经过大约一年的压力测试，现在已向所有人开放。1inch联合创始人Sergej Kunz在节目中解释了Aqua的工作原理，以及为何他认为它优于传统的池模型。

85%的流动性处于“休眠”状态

“我们与Dune合作进行了一项研究，看看Uniswap池甚至Curve池中有多少流动性处于闲置状态。结果发现大约85%的流动性是闲置的，没有发挥作用。”Kunz说。数据触目惊心。Dune在1月6日至6月30日期间，对7条链上Uniswap v3和v4、PancakeSwap v3以及Aerodrome约200个顶级池进行了26次每周快照，重建了每一个头寸。研究发现，在每周平均18.4亿美元的流动性中，约有16亿美元未被充分利用，平均每周约有5.42亿美元完全脱离价格区间，三分之一的头寸在90天或更长时间内未被触及。

Aqua的运作机制

Aqua作为一个注册表运行。提供者连接钱包并批准代币余额，然后创建可调用该余额的头寸。当一笔兑换订单匹配到头寸时，协议会从钱包中提取所需代币，并在单笔原子交易中将收到的代币和费用推回钱包。其余时间，代币仅保留在钱包中，完全由所有者控制。效率来自复用。同一余额可同时支持多个头寸，因此单次存款可在更多地方提供流动性，而池存款则无法做到这一点。“这不像在池中提供流动性。你的资产在你的钱包里，你只需定义你的交易策略。”Kunz说，“想象一下，你持有1万USDC和1万以太坊。如果你把它们存入Uniswap池，这些资产就被锁定了。你不能将同样的资产用于另一个交易对。但在Aqua中，你可以。”

关键在于，这种复用并非借贷。据1inch称，10万美元的余额可以支持三个头寸，共同提供30万美元的流动性，但任何兑换都只能基于钱包中实际持有的资产执行。提供者的风险敞口以其持有的代币为上限，而不是以其开设的所有头寸的总规模为上限。如果钱包无法覆盖某笔兑换，Aqua根本不会调用该钱包。头寸可以是全范围、集中或锚定的，无锁定期，可随时开仓或平仓。

数据看公测

Aqua从第一天起就在13条EVM链上上线，包括以太坊、Arbitrum、Base、BNB Chain和Robinhood Chain。为了激活流动性，1inch通过Merkl推出了一个激励计划：1inch基金会承诺提供1000万枚1INCH代币作为提供者奖励，另外还有50万USDC来自1inch DAO。该协议还附带流动性排行榜、激励界面、流动性地图可视化、批量创建头寸、跨链提供者配置文件和子钱包等功能，以及通过1inch Business MCP提供的AI辅助配置流程（即将上线）。1inch表示，Aqua经过了八项独立安全审计，审计方包括OpenZeppelin、Nethermind、Hexens和Theori等公司。

借鉴传统金融的模式

该架构刻意保持开放，秉承Uniswap v4钩子（hooks）的精神。开发者可以编写自己的策略，货币市场可以插入适配器——此时Aqua不再只是流动性工具，而开始成为杠杆机器。“理论上，可以在Aqua上为Aave构建策略。”Kunz说，“你可以杠杆化你的头寸，并在Aave上循环操作。理论上，你可以将1万USDC变成3万或4万USDC。”循环操作，即借入资金以建立更大的同一种头寸，会在上涨时放大收益，下跌时放大损失。而一个钱包的代币同时支持多个市场，在结构上类似于传统金融中所谓的“再抵押”。

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