上半年加密市场收缩致DeFi市值蒸发434亿美元_新闻

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上半年加密市场收缩致DeFi市值蒸发434亿美元

2026-07-31 13:55:09

币安研究所：2026上半年加密市场呈“链上全面收缩”而非资金轮动

币安研究所于7月30日发布报告称，2026年上半年出现了“广泛的链上收缩，而非资金轮动”。

核心数据摘要

DeFi总锁仓价值（TVL）下降38%，蒸发434亿美元；六大主流Layer 1估值平均下跌42%。Layer 2用户操作量锐减77%，而以太坊同期仅下跌9%。207起安全事件造成9.72亿美元损失，预测市场月交易量达516亿美元。

这份52页的报告指出，DeFi总锁仓价值下降434亿美元，跌幅38%；以太坊、BNB、Solana、波场、Sui和NEAR的合计市值下跌2465亿美元，跌幅42%。

加密市场收缩波及DeFi与主流Layer 1

此次下跌波及资本、借贷和网络估值等多个领域，而非资金从某一区块链板块平稳流向另一板块。上半年DeFi TVL下降38.7%，比整个加密市场跌幅高出9个百分点。活跃贷款规模下降38%。4月份恶化最为严重，大型攻击事件削弱了市场向链上提供流动性的信心。当前数据显示仅为有限反弹，而非全面逆转。

截至7月31日，DeFi总TVL约为749亿美元。根据币安研究所报告的跌幅推算，6月底水平约为708亿美元，这意味着7月有所回升，但代币价格波动及统计口径差异均会影响TVL数据。

安全损失加剧压力

上半年共发生207起黑客攻击事件，被盗金额达9.72亿美元，较去年同期的83起翻倍以上。其中智能合约漏洞攻击125起，基础设施和运营故障造成的损失约占被盗总额的76%。4月份的攻击事件曾从DeFi TVL中抹去数十亿美元。

以太坊持仓结构变化，Layer 2使用量下滑

下跌期间以太坊持有者结构发生变化。币安研究所称，现货ETF持仓从600万ETH以上降至520万ETH。而数字资产财库公司则反向操作，持仓从600万ETH增至770万ETH。高吞吐量并未带来更强的底层收入。以太坊将Gas上限提高至约6000万后，平均Gas价格较2025年下降75%，交易量却增长约50%。币安研究所表示，若当前状况持续，链上收入全年预计下降53%。该数据为预测值，并非已确认的全年结果。

Layer 2网络的使用量下降幅度远超以太坊主网。1月至6月，L2用户操作总量下降约77%，而以太坊仅下降9%。6月份，L2网络收取约1500万美元费用，但仅向以太坊支付66,397美元的数据可用性费用。以太坊在TVL深度上仍保持领先，而Solana则在多项活动和收入指标上领先。

Solana收入走弱，BNB保持通缩

Solana的网络实际经济价值（含交易费及协议外小费）从1月的4000万美元降至6月的1400万美元。币安研究所将64.5%的跌幅主要归因于迷因币交易疲软。Pump.fun交易量同期从300亿美元降至170亿美元，但迷因币仍占Solana去中心化交易所6月交易量的25%。

BNB在供应端表现不同。报告指出，BNB是唯一保持通缩的主流Layer 1，年化销毁率达5.05%。其代币化RWA市值上半年增长107%，达到38亿美元。然而，这一增长未能抵消DeFi及主流Layer 1估值的整体下滑。

预测市场与代币化资产逆势增长

代币化现实世界资产是增长最明显的领域之一。其分布价值从1月的约220亿美元升至7月中旬的约340亿美元。BNB Chain在代币化股权DEX交易量上领先，而代币化股权在Solana DEX活动中的占比6月达到4%。代币化股票产品近期在多个网络上的持有者已超过75.2万。

预测市场在2026年世界杯期间也实现扩张。月度名义交易量从1月增长86%，至6月达516亿美元。Kalshi录得约330亿美元，Polymarket约145亿美元，两者合计占当月交易量的92%。两大平台的非体育类活动交易量增长136%，表明增长并不局限于足球市场。此外，世界杯推动Polymarket赛事总交易额突破50亿美元。币安研究所提醒，下半年将检验赛事驱动的用户是否会持续活跃，以及监管和结算系统能否支撑持续增长。

网络升级成为可量化里程碑

BNB Chain已计划于8月25日UTC时间02:30进行Pasteur硬分叉。以太坊将Glamsterdam列入2026年下半年规划，但未确定主网上线日期。Solana的最新官方信息显示，Alpenglow将与Agave 4.3在10月激活，晚于币安报告中的第三季度目标。

因此，下半年将检验更低的费用和更高的容量能否重建持久需求，也将检验代币化资产能否获得二级流动性，以及预测市场活动在世界杯后能否持续。在持续使用量、收入和资本数据出现这些趋势之前，币安研究所的“收缩论”仍是上半年最清晰的解读。

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