Coinbase第二季度亏损3.59亿美元，比特币收入占比仅12%——但阿姆斯特朗称业务已发生转变_新闻

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Coinbase第二季度亏损3.59亿美元，比特币收入占比仅12%——但阿姆斯特朗称业务已发生转变

2026-07-31 20:24:30

Coinbase 2026年第二季度净亏损3.59亿美元，连续第三个季度亏损

Coinbase 报告称，2026年第二季度净亏损达3.59亿美元，这是其连续第三个季度出现亏损。由于该加密货币交易所连续第三个季度未能达到华尔街的营收预期，其股价在盘后交易中下跌约5%。

然而，在纸面上看似惨淡的标题背后，隐藏着一场业务转型——CEO布莱恩·阿姆斯特朗认为，这场转型从根本上改变了Coinbase作为一家公司的本质。

未达预期的数字

Coinbase 该季度总营收为12.2亿美元，较上一季度下降14%，远低于华尔街分析师预期的12.9亿美元。3.59亿美元的净亏损相当于每股亏损1.36美元——与去年同期Coinbase报告的14.3亿美元利润（每股5.14美元）相比，出现了大幅逆转。

这一亏损并非主要由运营恶化驱动。最大单一因素是对Coinbase资产负债表上持有的加密资产进行的2.095亿美元非现金减记——这是一项会计要求，迫使公司每个季度根据当前价格重新评估其代币持有量，无论是否实际出售了任何资产。

此外，还有与近期裁员相关的5240万美元一次性重组费用，以及2.38亿美元的股票薪酬。随着价格下跌和市场波动性降至多年低点，该平台的总加密现货交易量环比下降超过20%。

多元化转型的故事

尽管总体业绩未达预期，但Coinbase的潜在业务构成与一年前相比已截然不同。与比特币相关的交易——曾占公司总营收的一半以上——本季度仅占营收的12%，这是阿姆斯特朗及其团队多年来一直努力实现的一个里程碑。

以Coinbase One会员计划为核心的订阅和服务收入达到5.55亿美元，占净营收的48%，付费订阅用户数量创下历史新高，尽管整体交易量有所下降。

Coinbase 还强调，其连续第九个季度实现调整后EBITDA为正，并创下全球加密交易量10.3%的份额纪录——尽管行业整体疲软，但公司已连续第三个季度实现市场份额增长。

Coinbase 产品中的平均USDC持有量达到200亿美元的历史新高，而预测市场合约的收入较上一季度增长106%。公司的Base网络——其以太坊Layer 2平台——在过去十二个月中处理了32万亿美元的稳定币转账量，管理层指出该网络交易结算成本低于1美分，时间不到1秒。

阿姆斯特朗力推CLARITY法案

除了财报数据，电话会议的大部分关注点集中在监管政治上——尤其是CLARITY法案，这项全面的加密市场结构法案目前仍在参议院搁置。阿姆斯特朗将该法案描述为“处于一码线”，敦促国会在8月7日左右的参议院休会前通过它。

预测市场和Galaxy Research目前认为该法案通过的概率约为30%，这反映了整个夏季困扰加密监管格局的同样不确定性。阿姆斯特朗仍持乐观态度，他对分析师表示：“目前正在进行大量最后一刻的谈判，在我看来，这表明每个人都致力于促成某事。”并指出，休会截止日期历来“往往会在最后一刻让人坐到谈判桌前”。

值得注意的是，阿姆斯特朗也淡化了法案未能通过的后果。当被直接问及这一情景时，他将其描述为“实际上对Coinbase来说只是照常营业”，并指出公司现有的内部合规基础设施是在任何立法要求之前就已建立的。尽管如此，他认为，如果监管清晰度继续停滞，消费者——而非Coinbase本身——将损失最大，因为小型平台和日常加密用户仍面临持续的法律模糊性。

华尔街的反应

市场的反应反映出对多元化叙事真正的矛盾心理。摩根大通于7月17日将Coinbase股票的目标价从283美元下调至196美元，理由是CLARITY法案的立法路径不确定，以及公司USDC收入分成安排中未解决的问题。

首席政策官Faryar Shirzad此前曾将CLARITY法案描述为Coinbase更广泛的“一切交易所”雄心的关键，认为全面的监管清晰度最终将使公司能够在没有持续法律不确定性的情况下扩展其产品组合。

日益依赖AI与自动化的业务

阿姆斯特朗还利用财报电话会议将Coinbase的下一阶段定位为围绕人工智能展开，他指出，到第二季度，内部AI工具使公司的工程拉取请求吞吐量同比增长了2.2倍。

公司强调了“代理金融”的日益普及，管理层报告称，超过90%的AI代理驱动的稳定币交易目前结算在Base网络上——这使得Coinbase的基础设施处于新兴的自动化、机器发起的金融交易类别的中心。

这对未来意味着什么

Coinbase的第二季度业绩展现了一家正处于真正转型期的公司：表面上的净亏损主要由非现金会计调整驱动，而背后则是减少对比特币交易量作为主要收入引擎的可衡量、实实在在的进展。

这种多元化能否持久——以及国会能否提供阿姆斯特朗公开押注的监管清晰度——将很可能决定投资者如何解读Coinbase未来几个季度的表现，无论比特币价格本身如何变动。

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