比特币矿工投降加剧，挖矿难度骤降19.9%_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

比特币矿工投降加剧，挖矿难度骤降19.9%

2026-07-31 19:14:50

比特币矿工面临长期收缩，AI业务推动矿企股价逆势上涨

截至7月31日，比特币矿工进入了持续时间最长的收缩期之一，尽管多家上市矿企的股价因市场对人工智能数据中心收入的预期而攀升。

挖矿难度创ASIC时代第三大跌幅

据Bitcoin Magazine Pro计算，挖矿难度已从峰值下降19.9%，这一跌幅是自专用集成电路取代图形处理器成为行业主要硬件以来的第三大深度。独立网络数据也证实了这种广泛收缩。比特币挖矿难度在7月25日下降0.74%至126.23万亿，此前在7月11日曾出现5%的更大降幅。当前水平较2025年11月创下的约156万亿的历史记录下降了约19%。

7月31日，比特币交易价格接近63,100美元，12个月内下跌约47%，较2025年10月的历史高点下跌近50%。价格下跌减少了矿工的美元收入，而协议每区块仍仅发行3.125枚比特币。

网络数据显示矿工投降迹象

比特币的七天平均算力在7月29日约为868 EH/s，低于2025年底峰值时的1 ZHash/s以上。Hashrate Index在其第三季度评估中指出，更广泛的30天指标接近940 EH/s，较12月创下的1,066 EH/s记录下降约12%。不同数据提供商使用不同的平均窗口期，因此可能无法确定下跌的同一起始日期。Bitcoin Magazine Pro声称下跌已持续287天，这反映了其选择的算力序列。精确持续时间可能有所不同，但公开数据集的下降趋势是明确的。

根据Luxor的Hashrate Index，挖矿难度在同比基础上也首次转为负值，这是比特币历史上第二次出现这种情况。上一次发生在2021年中国禁止挖矿之后，当时全球大量设备在搬迁到其他国家前被关闭。目前的收缩没有单一的政策驱动原因。Hashrate Index将其归因于挖矿收入压缩、比特币价格下跌、效率较低的硬件关闭以及电力容量转向AI和高性能计算。截至6月，算力已连续两个季度下降。

哈希价格衡量的是1 PH/s算力的预期每日收入，7月底接近每PH/s每天32美元。除非运营商的电力成本低于每千瓦时约5美分，否则较旧的矿机在30至35美元左右可能难以保持现金正收益。

此前报道，上市矿企在2026年第一季度售出了超过32,000枚比特币，超过了它们2025年全年的总销售额，这些公司正在为债务、运营成本和数据中心建设筹集现金。

AI交易解释矿企股价为何与比特币脱钩

矿企股票传统上表现类似于杠杆化的比特币敞口。比特币价格上涨改善了挖矿收入并提升了股票估值，而价格下跌压缩了利润，导致矿企股价下跌速度超过资产本身。这种关系已经减弱，因为投资者越来越将一些运营商视为能源和AI基础设施公司。根据相关研究，2026年初，一篮子矿企股票上涨了56%，而比特币下跌了17%。

Hut 8提供了最清晰的例子之一。7月20日，该公司在德克萨斯州的Beacon Point园区签署了第二个为期15年的租约，容量为352兆瓦。该协议将园区的基期合同价值提高到196亿美元，Hut 8的总AI合同组合达到266亿美元。第二阶段的初始交付计划于2028年第二季度进行。根据市场数据，Hut 8的股价在过去12个月内上涨了四倍多，在第二个Beacon Point协议后上涨了11%。这些涨幅反映了预期的未来租赁收入，而非更强的比特币挖矿经济性。

Core Scientific在7月28日报告了另一次大规模扩张。该公司宣布与AMD合作，以15年协议为基础，涵盖约530兆瓦容量和超过140亿美元的潜在基期合同收入。该公司表示，其总租赁客户容量已达到约1.1吉瓦，代表超过240亿美元的潜在合同收入。与此同时，TeraWulf的AI和HPC租赁收入在第一季度达到2100万美元，首次超过其比特币挖矿收入。该期间挖矿收入不到1300万美元。

这些协议有助于解释为什么算力下降和矿企股价上涨可以同时发生。运营商可以关闭低效的挖矿设备，同时保留有价值的电力连接、土地和数据中心基础设施，用于更高价值的工作负载。然而，公布的合同价值并不等同于已收到的收入。许多项目需要多年的建设、外部融资和客户部署。延迟、成本超支或AI需求减弱可能会挑战围绕未来产能建立的估值。

Bitcoin Magazine Pro写道，矿工们“找到了更有利可图的方式来使用他们的硬件”。这句话抓住了当前市场的核心论点，但并非适用于每个矿工。一些地点无法满足AI工作负载所需的网络、冷却或可靠性标准，而高效的挖矿场可能仍能保持盈利。

手续费仍太小，无法取代区块补贴

矿工收入包括固定的区块补贴和交易手续费。补贴已从2009年的50比特币降至2024年4月减半后的3.125比特币。预计在下一个减半时（目前预计在2028年），补贴将降至1.5625比特币。Bitcoin Magazine Pro表示，以比特币计价的区块奖励收入最近达到了有记录以来的最低每日水平。这一说法需要背景说明。以比特币计价的发行量减少主要是减半的程序化结果，而低于目标的区块生产可以在下一次难度调整之前暂时减少每日发行量。当比特币升值时，美元收入仍可能上升。因此，以比特币计价的创纪录低点并不自动代表以美元计的安全预算创纪录低点。

手续费提供的支持很少。截至7月13日的七天内，矿工收取了约20比特币的手续费，相当于每天约2.86比特币。这低于单个区块支付的3.125比特币补贴，仅占该周总区块奖励的0.69%。这种比较支持了Bitcoin Magazine Pro的总体观点，尽管确切结果取决于所衡量的时期。在网络拥堵、代币发行或其他区块空间竞争激烈期间，手续费需求可能会迅速上升。目前，手续费仍远不足以取代发行量。按照每天约144个区块的速度，当区块按时产出时，网络每天产生约450比特币的补贴。每天不到3比特币的手续费收入仅占其中一小部分。

这种差距在数十年而非数周内才会显现。未来的每一次减半都会减少发行量，这需要更高的比特币价格、更大的手续费需求、改进的挖矿效率或更小的经济可持续算力来共同应对。关于长期安全预算的争论取决于几个不确定变量，包括未来手续费、硬件效率、能源成本和比特币的市场价值。当前的手续费疲软并不证明网络将面临安全失败。

算力下降并非迫在眉睫的安全危机

比特币仍然受到数百EH/s计算能力的保护。协议还会每2016个区块调整难度，以在机器进入或退出时将平均区块产出时间拉回到十分钟左右。较低的难度为仍在挖矿的矿工改善了条件。每一单位幸存算力面对的总计算能力减少，可以赚取更大份额的固定区块奖励。这种机制可以在矿工投降后稳定网络。弱小的运营商离开，难度下降，成本较低的矿工获得更多收入份额。因此，从峰值下降19.9%表明行业面临压力，但也表明比特币的调整机制正在按设计响应。

然而，当前的周期与早期的收缩不同。一些硬件不仅仅是暂时关闭。电力合同和数据中心场地正在进入可能持续15或20年的AI租赁，这使得它们回归比特币挖矿的可能性降低。Luxor将这一趋势描述为“结构性转变，而不仅仅是周期性低点”。其研究发现，上市矿企已宣布超过700亿美元的AI和HPC合同，而网络算力连续第二个季度下降。

下一次难度调整预计在8月9日至8月11日左右（取决于区块生产情况），将提供另一个网络检查点。进一步降低将表明矿工在7月25日重置后继续离开。难度稳定或上升则表明收缩已开始放缓。投资者还将关注Hut 8于8月4日发布的第二季度业绩、新的AI产能交付时间表以及矿工是否继续出售比特币储备。

常见问题解答

为什么比特币矿企股票上涨而算力下降？几家上市矿企现在拥有数十亿美元的AI和HPC合同。投资者正在评估它们已确保的电力、数据中心土地和未来租赁收入，而不仅仅依赖比特币生产。

难度下降是否意味着比特币安全性降低？难度下降表明竞争产生区块的计算能力减少。比特币仍然拥有非常大的算力，没有经过验证的证据表明存在迫在眉睫的安全危机。当矿工离开时，协议会降低难度以维持区块生产。

所有比特币矿工都在转向AI吗？不是。AI转换需要强大的电网连接、光纤网络、先进冷却和大量资金。拥有廉价电力的高效矿工可能继续专注于比特币，而拥有合适场地的运营商则会追求AI合同。

什么迹象表明矿工投降即将结束？关键信号包括算力稳定、难度开始上升、哈希价格高于运营成本以及储备出售减少。比特币的持续复苏也将改善以美元计价的挖矿收入。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文