要点
韩国交易所连续18个月出现稳定币净流出。
监管限制促使交易者转向提供更广泛产品的海外平台。
2026年6月,韩国五大韩元交易所——Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax——向海外发送了2.76万亿韩元的稳定币。
根据金融监督院的数据,这些交易所收到了2.20万亿韩元的回流,导致净流出5603亿韩元(约合3.67亿美元)。
6月份的数据延续了自2025年1月以来稳定币持续净流出的趋势。
这种模式表明,存在持续的结构性因素,而非短期波动所致。
截至发稿时,加密货币总市值为2.22万亿美元,24小时内下跌1.1%,日交易量为169亿美元。
监管限制与海外迁移
国内交易所根据《特定金融信息法》运营,该法执行反洗钱规则,并限制对某些产品的访问。
高杠杆衍生品、DeFi池、流动性质押以及许多现实世界资产协议在本地持牌平台上并不广泛可用。
报道指出,6月份的净流出额相当于韩国投资者净买入海外股票的77.6%。
2026年第二季度,稳定币净流出额达到1.69万亿韩元,超过了1.62万亿韩元的海外股票净卖出额。
监管数据显示,加密衍生品和RWA工具等产品在国内交易所大多无法获得。
海外交易所通过上市与主要韩国股票挂钩的合约吸引了用户。
与国内交易所相比,这些海外产品提供了更高的杠杆率和产品多样性。
因此,稳定币越来越多地被转移到海外以进入这些市场。
国内市场份额变动
在韩国稳定币领域,各平台之间的交易份额发生了变化。
根据金融监督院的数据,Coinone在6月份的日均稳定币交易量最高,达到845.8亿韩元,占市场份额的34.8%,此前该平台于2025年10月推出了USDC零费用交易。
Bithumb紧随其后,交易量为755.7亿韩元(占31.1%),而Upbit的交易量为730.3亿韩元(占30.1%)。
2025年1月早些时候,Upbit和Bithumb合计占稳定币交易份额的95%以上。
尽管存在这些竞争性调整,总体净流出趋势仍在持续。
费用减免似乎重新分配了国内交易量,而非遏制了资本向海外流动。
Upbit继续主导韩国整体加密货币交易活动,6月份约占日均交易量的60%,而Bithumb约占32%。
然而,稳定币越来越多地作为转移工具,而非停留在国内交易生态系统中。
立法者已呼吁更新投资者保护和监管框架,并对散户参与高杠杆海外产品表示担忧。
讨论内容包括潜在的韩元挂钩稳定币、证券型代币框架以及机构托管措施,但尚未公布立法时间表。
官员表示,解决衍生品、DeFi和质押访问权限问题可能需要协调监管修订。
在国内产品供应扩大或监管调整完成之前,将稳定币转移到海外的动机可能将持续存在。

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