Bitwise：加密货币的转向不可逆转——监管明朗化也无法扭转_新闻

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Bitwise：加密货币的转向不可逆转——监管明朗化也无法扭转

2026-08-05 14:52:08

Bitwise首席投资官：即便CLARITY法案本周受阻，加密行业也不会停滞

Bitwise首席投资官马特·霍根表示，即使美国参议院本周未能推动《CLARITY法案》取得进展，加密行业也不会停滞——尽管该法案今年通过的前景日益黯淡，且立法者面临时间紧迫的日程安排。

在周三的一篇博客文章中，霍根认为，尽管许多支持者将当前的推动视为成败攸关的时刻，但华盛顿的历史轨迹表明，该行业不太可能“回到过去”。相反，他将结果定性为立法清晰度的延迟，而非监管进展的终结。

核心要点

Bitwise的马特·霍根表示，CLARITY法案的失败将使其进入“行尸走肉”状态，但并非永久性失败。根据Galaxy Research和Polymarket的数据，今年CLARITY法案签署成为法律的市场概率已大幅下降。霍根预计，SEC与CFTC在3月联合发布的关于加密市场结构的解释，将成为近期的备用方案。监管机构可以在没有立法的情况下制定规则，但许多律师警告称，该框架可能不够持久，且市场难以据此进行规划。

CLARITY法案的延迟而非终结

参议院需在8月5日休会前推动CLARITY法案取得进展。支持者担心，如果该法案错过这一窗口期，可能会被推迟到明年，因为选举政治将占据主导地位。霍根承认，行业内许多人将即将到来的投票视为关键节点，但他警告不要假设国会错过窗口期就会改变方向。他写道：“现实是，华盛顿在重大技术变革面前总是姗姗来迟，但这通常并没有人们担心的那么重要。”

他的立场是，即使本周未能通过，也只是冻结了势头，而非抹去一切。霍根建议，该法案仍可能通过其他途径在国会获得通过——可能在9月，或是在年底的“跛脚鸭”会期，届时立法者有时会将多项措施打包成综合法案。这种打包思路之所以重要，是因为它改变了政治计算。CLARITY法案不再作为独立法案进行谈判，支持者可以将其与其他立法者希望推进的条款捆绑在一起，从而降低该加密法案因争议性问题而被搁置的风险。

今年信心为何下降

除了时间压力，观察人士越来越质疑CLARITY法案能否在今年清除剩余障碍。据报道，Galaxy Research在7月将其对CLARITY法案在2026年通过的概率预估下调至30%。Polymarket的数据显示，该法案今年签署成为法律的概率目前为23%，低于2月份的82%。这一变化反映了当两党共识未能巩固时，政治势头会以多快的速度消散。此外，NYDIG全球研究主管格雷格·奇波拉罗在7月24日表示，最新草案更为完整，但仍未获得足够的两党支持，难以达到可信的60票门槛。据奇波拉罗称，对投资者的核心启示是，共和党人提出了更完整的法案，但尚未达到参议院推进所需的门槛。Punchbowl News引用的报道还指出，如果白宫在两党道德协议上无进展，且在非法金融和稳定币收益方面无动作，参议院民主党人可能拒绝通过终止辩论来允许该法案推进。

立法失败后的备用方案：SEC与CFTC的联合解释

霍根对投资者和市场参与者最具体的观点是，如果CLARITY法案无法推进，接下来会发生什么。他表示，行业将退回到SEC与CFTC在3月发布的联合解释，该解释将比特币和其他资产归类为数字商品，并取代了SEC 2019年的员工指南。霍根还指出，SEC主席保罗·阿特金斯曾表示，该机构“准备好、愿意且有能力出台规则”来解决CLARITY法案所涵盖的问题以及加密市场的其他领域。然而，监管解释和规则制定与立法之间有多重区别。霍根强调，监管机构制定的规则不如法定市场结构变化持久。它们可能面临法律挑战，或被未来的政府推翻，而阿特金斯本人在3月发布该解释时也承认了这一持久性差距。阿特金斯的观点是，全面的立法才是通过市场结构规则实现监管“未来可期”的唯一途径。换句话说，即使监管机构迅速行动，立法设计决定了该框架在不同政治周期中的稳定性。

本周投票后投资者应关注什么

近期的关键问题不是加密行业是否会继续发展，而是监管环境变得有多可预测和持久。霍根认为，即使在立法受挫后，市场仍赢得了时间：他建议行业可能拥有大约两年半的时间加速发展，直到新的SEC领导层周期可能改变机构规则制定的方向。与此同时，法律专家警告称，缺乏立法将使不确定性持续居高不下。WisdomTree首席法务官瑞安·卢瓦尔在7月的一次国会听证会上表示，当参与者无法提前可靠地确定哪个机构的规则适用时，市场就无法良好运作。他强调，市场高效运作的能力取决于更清晰、更一致适用的标准。霍根更广泛的观点是，加密行业不再依赖单一立法结果来保持其重要性。他认为，无论参议院截止日期前后的几天内发生什么，该行业都有足够的动力在未来几十年重塑全球金融的多个方面。对于市场参与者而言，需要跟踪的关键信号是，立法者能否将最近的起草进展转化为实际票数——如果不能，SEC和CFTC是否会实质性扩大规则制定，从而在不依赖立法的情况下减少不确定性。无论哪种路径，都将决定企业在不断变化的政策环境中规划产品、托管和合规策略的速度。

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