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加密商业:加密货币最大业务渐显银行本色

2026-08-07 23:37:01
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乍看之下,本周最重大的商业新闻仿佛直接来自华尔街。贝莱德推出了面向稳定币储备的代币化货币市场基金。Tether 从其美国国债持仓中又赚取了 15 亿美元利润。代币化黄金持续获得关注,尽管其在去中心化金融中的应用仍然有限。就连比特币(BTC)挖矿,也更多地由生产成本、盈利能力和资产负债表管理来定义,而非比特币价格本身。

数字资产行业的商业模式正日益与传统金融趋同。稳定币储备、代币化货币市场基金以及链上抵押品,正成为该行业最重要的收入驱动力之一,这表明区块链的下一个阶段,其塑造者可能既是数字资产本身,也是金融基础设施。

贝莱德为稳定币发行方推出代币化储备基金

资产管理巨头贝莱德推出了两款代币化货币市场产品,旨在帮助稳定币发行方满足美国《GENIUS 法案》下的储备要求,从而扩大了其向基于区块链的金融基础设施的进军。

其中一只基金将其现有的以太坊上的国库流动性策略份额进行代币化,允许合格投资者在链上转移所有权,而基础资产仍投资于现金和短期美国政府证券。第二只基金则是为数字资产市场量身打造的新型机构货币市场工具,支持多条区块链,并自动将收益再投资,适合用于稳定币储备管理。

此次发布加深了贝莱德在快速增长的代币化国债市场中的参与度——该资产管理公司旗下已拥有行业最大的代币化国债基金 BUIDL。此举也反映出华尔街在《GENIUS 法案》通过后,向链上金融产品转变的更广泛趋势。该法案为支付型稳定币建立了联邦监管框架。

代币化黄金的 DeFi 足迹依然较小,尽管交易量创历史新高

RedStone 的一份报告发现,代币化金条在黄金大幅抛售期间表现坚挺,但尽管市场增长和交易量激增,其在 DeFi 借贷中的采用仍然有限。

据 RedStone 数据,第一季度现货交易量达到 907 亿美元,黄金期货价格一度突破每盎司 5600 美元,然而在 Aave v3 和 Morpho 上用作抵押品的 Tether Gold 和 PAX Gold 仅约 6300 万美元,仅占两者合计 42 亿美元市值的 1.5%。3 月 23 日,黄金在一周内下跌 10%,创下四十多年来最差周度表现,Aave 处理了其最大规模的 XAUT 清算集群,未发生中断;摩根大通的 Greg Shearer 将其描述为“极其残酷的洗盘”。

此后,由于市场预期美国利率上升,黄金期货自 1 月高点已下跌超过 20%。RedStone 的发现表明,代币化黄金具有韧性,但随着代币化现实世界资产规模扩大,仍面临基础设施缺口。

3 月市场抛售期间,Aave 和 Morpho 上的代币化黄金抵押品清算量激增。来源:RedStone

与特朗普关联的美国比特币公司产量创纪录,Q2 亏损收窄

与特朗普家族关联的比特币矿商报告第二季度产量创纪录,产出 932 枚 BTC,净亏损较上一季度收窄。

在纳斯达克上市的美国比特币公司(American Bitcoin)由埃里克·特朗普和小唐纳德·特朗普联合创立,报告季度产量创纪录地达到 932 枚 BTC,帮助挖矿收入从第一季度的 6210 万美元增长 8% 至 6700 万美元。该公司净亏损为 5720 万美元,较第一季度的 8180 万美元亏损有所改善。

上个月,该公司完成了 1 比 15 的反向股票分割,以维持其在纳斯达克的上市地位,此前其股价跌至交易所最低出价要求以下。该矿商由 Hut 8 持有多数股权,截至 6 月 30 日持有约 8002 枚 BTC,并已根据与比特大陆的设备购买协议,将约 3090 枚 BTC 作为抵押品。

尽管产量和收入有所改善,美国比特币公司仍未盈利。其反向股票分割凸显了其公开上市面临的挑战,而其抵押的比特币持仓则使公司在 BTC 价格下跌时面临额外风险。

Tether 第二季度利润 15 亿美元,美国国债收益充实储备

根据其最新季度鉴证报告,Tether 在第二季度实现了 15 亿美元的净营业利润,主要得益于其美国国债持仓和回购协议所赚取的利息。

鉴证报告显示,截至 6 月 30 日,储备缓冲为 41.1 亿美元,资产超过负债的金额与此相当。尽管更广泛的稳定币市场出现萎缩,USDT 的流通供应量仍增加了 4.46 亿美元,达到 1846 亿美元,保持了 Tether 在全球市场超过 60% 的份额——DeFiLlama 估计该市场总值约为 3070 亿美元。Tether 仍是美国国债证券的最大持有者之一。

该公司的盈利继续受益于高企的短期利率,这增加了国库券和现金等价物的收入。然而,更强的利润和储备盈余是在加密行业持续压力以及稳定币市场疲软的背景下实现的,如果利率环境发生变化或市场萎缩加剧,这些条件可能会抑制未来的增长。

USDT 在稳定币市场中凭借流通供应量继续占据主导地位。来源:DeFiLlama

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