CLARITY法案9月15日迎关键考验，灰度认为通过几率低_新闻

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CLARITY法案9月15日迎关键考验，灰度认为通过几率低

2026-08-09 17:57:41

灰度研究主管：CLARITY法案今年通过希望渺茫，但加密市场仍可前行

灰度研究主管扎克·潘德尔在8月8日表示，由于参议院日程繁忙且正值选举年政治博弈，CLARITY法案今年成为法律的可能性已不大。

核心要点

· 参议院多数党领袖已提交CLARITY法案的终止辩论动议，设定9月15日为8月休会期后的程序性表决节点。

· 灰度表示，鉴于参议院日程和选举年政治因素，今年通过法案的可能性较低。

· 参议院银行委员会在5月以15比9的两党投票结果推进了该法案。

· 即便没有CLARITY法案，美国证券交易委员会的规则制定仍可继续，包括针对加密货币交易和托管规则的拟议修改。

· 灰度警告称，联邦立法的缺失可能将新投资和开发者活动推向海外市场。

法案仍有进展

该法案并未被搁置。参议院多数党领袖约翰·图恩已提交对H.R. 3633的终止辩论动议，为议员们9月返回后设定了一个具体的程序性测试。这一进展使美国加密政策呈现双轨并行态势：国会仍有机会建立永久性的市场结构框架，而美国证券交易委员会也在推进其自身的加密议程，涵盖发行、托管、交易和链上证券等领域。灰度认为，即使没有CLARITY法案，加密市场仍可继续运营，但警告称，缺乏立法可能会降低美国对新投资和开发的吸引力。

参议院测试在即

美国参议院每日新闻记录显示，图恩在参议院休会前提交了关于推进《数字资产市场清晰法案》的终止辩论动议。参议院计划于9月14日恢复常规工作。更重要的是，参议院日程显示，H.R. 3633的终止辩论动议将于9月15日下午2点15分生效。这一步骤旨在决定参议员们是否继续审议该法案，并非最终通过投票。若参议院同意推进，该法案仍需经历辩论、修正案和另一轮投票。

据此前报道，该法案需获得足够的两党支持，才能通过参议院60票的终止辩论门槛。该法案已有两党支持记录：众议院在2025年7月以294比134票通过了早期版本，其中78名民主党议员投了支持票；参议院银行委员会随后在2026年5月以15比9票推进了其部分内容。在委员会投票中，民主党议员与共和党议员站在一起。

灰度认为国会通过路径收窄

潘德尔对剩余立法窗口的评估较为悲观。在灰度8月8日的研究报告中，他写道："今年通过法案的可能性现在看起来很低。"他将此归因于参议院日程和选举年政治因素，而非对区块链网络本身的直接威胁。灰度表示，未能通过该法案不会立即改变比特币的运行方式，也不会阻止主要区块链网络的运行或稳定币支付的扩展。该公司的担忧主要集中于资本形成、代币化证券、中介机构监管和开发者保护等方面，这些方面本可通过全面立法获得更持久的法律基础。这些结论是灰度的政策评估，并非对投资反应的确切保证。

该公司还警告称，"若缺乏联邦市场结构框架，更大比例的新投资可能会流向海外。"潘德尔认为，提供更清晰代币发行规则和更强开发者保护的其他司法管辖区，可能会吸引本来可能在美国发生的活动。这一预测仍存在不确定性，取决于未来的政策决定和行业行为。

美国证券交易委员会的规则制定可填补部分监管空白

国会并非美国加密政策的唯一来源。今年3月，美国证券交易委员会发布了一份正式解释，涉及多类加密资产，并解释了联邦证券法如何适用于质押、挖矿、空投和资产包装等活动。该解释还涉及非证券加密资产何时可能与投资合同相关联。该机构2026年的监管议程更进一步，列出了针对加密资产发行和安全港的潜在规则，以及为适应另类交易系统和国家交易所上的加密交易而进行的修改，并对托管要求进行了更新。美国证券交易委员会还表示，其框架需要考虑到链上证券。

相关报道显示，如果国会未能完成CLARITY法案，监管行动已成为替代路径。然而，机构行动与立法并不完全相同。美国证券交易委员会的规则在其已获国会授权的范围内运行，并可能被后续委员会修改、在法庭上受到挑战，或通过未来的规则制定进行修订。而法规则可以在不同机构之间建立职责，并直接写入国会选择通过法律设定的要求。

CLARITY法案的未来走向

现在的焦点转向9月15日。程序性动议的提交阻止了8月休会期成为该法案2026年努力的终点，但这并不意味着议员们已解决休会前导致行动延迟的分歧。参议员们仍在就道德条款、稳定币奖励、执法权限、消费者保护和非法金融规则等问题进行辩论。这些分歧在参议院银行委员会内部依然明显。委员会主席蒂姆·斯科特和其他共和党支持者认为，该框架将提供更清晰的规则，同时将数字资产开发留在美国。与此同时，委员会少数党工作人员在8月5日发布了一份最新分析，认为当前文本在投资者保护、国家安全和道德方面存在薄弱环节。这些都是相互竞争的立法立场，而非关于最终法案的既定结论。

参议员辛西娅·卢米斯于7月22日发布了结合银行委员会和农业委员会工作的更新文本。即使参议员们清除了9月的程序性障碍并最终批准了修订后的法案，仍需解决与已通过的众议院版本之间的差异，法案才能提交总统签署。截至当时，灰度更广泛的论点尚待检验，而非定论。国会已在9月为CLARITY法案开辟了另一条前进道路，而美国证券交易委员会也已表明监管变革可以独立进行。9月15日的投票将提供下一个可衡量的指标，表明这两条路径是继续并行，还是国会仍能在2026年制定出一部全面的美国加密市场监管法律。

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