Bitwise分析师Rasmussen称Circle稳定币增长前景被低估_新闻

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Bitwise分析师Rasmussen称Circle稳定币增长前景被低估

2026-08-11 05:17:30

Bitwise研究主管：市场对Circle的稳定币增长前景存在误判

Bitwise研究主管Ryan Rasmussen表示，市场目前对Circle的稳定币增长前景存在误判。他认为，随着稳定币行业迈向数万亿美元规模，USDC发行商Circle从储备收益向支付基础设施的拓展“被市场严重低估”。

为何Rasmussen认为Circle可能被低估

根据8月10日的报道，Rasmussen表示，Circle从储备收益向支付基础设施领域的扩张“被市场严重低估”。从市场角度而言，“低估”意味着公司股价未能反映分析师认为其业务将产生的价值。Rasmussen的观点相对乐观：他认为投资者低估了Circle同时成为稳定币巨头和支付巨头时可能获得的收益。这一判断与Circle的稳定币增长前景直接相关，而非短期交易。Rasmussen预计，稳定币市场将从目前的约3000亿美元扩大至3万亿至5万亿美元，这一预测支撑了他对Circle潜在市场规模的看法。

稳定币增长对Circle前景的意义

Circle的业务规模与USDC的使用量同步增长。USDC的流通量和链上活动目前转化为储备收益，未来则有望带来支付收入，因此行业增长预期直接影响投资者对公司的估值。目前USDC处于市场中心位置。数据显示，截至2026年8月10日，稳定币总市值为3011.73亿美元，其中USDC占723.33亿美元。实时市场数据显示，USDC市值约为722.8亿美元，该代币截至发稿时交易价格为0.9997美元，这表明即使在数万亿美元扩张之前，Circle的核心业务规模已经相当可观。USDC市值约722.8亿美元，这一数据凸显了Circle在稳定币领域的现有规模。当前业绩与未来预期之间的区别很重要。Circle在2026年第二季度末报告USDC流通量为733亿美元，但Rasmussen的论点基于未来数年的采用情况，而非已确认的数据。这些增长假设可能迅速变化。稳定币市场达到3万亿至5万亿美元将意味着从当前水平增长约十倍，任何此类规模的预测都仍是前瞻性估计，而非确定性结果。

市场为何可能低估或重新定价Circle

Rasmussen似乎在挑战这样一种假设：Circle主要依赖随利率波动的储备收益。他的论点是，市场并未将在此基础上叠加的支付基础设施业务纳入定价。这种支付业务规模已可见一斑：Circle表示，2026年第二季度USDC链上交易量达到14.8万亿美元，这支持了该公司正在构建结算轨道而非仅从储备中获取收益的观点。2026年第二季度USDC链上交易量14.8万亿美元，Circle的2026年第二季度业绩显示，USDC当季处理了14.8万亿美元的链上交易量，这为支付基础设施论点提供了具体规模。另一个定价差距涉及分发渠道。Circle在2026年1月的产品愿景文章中表示，截至2025年12月，USDC已在30条区块链上原生可用，其跨链传输协议累计处理了1260亿美元的交易量，这种多链覆盖范围是纯储备收益模型无法体现的。也存在合理的反对观点。截至8月10日收盘，Circle市值约为170.2亿美元，CRCL股价为67.05美元，这意味着支付领域的期权价值可能已部分嵌入估值，执行失误的空间很小。需要区分观点与已确认数据。14.8万亿美元的交易量和723亿美元的流通量是已报告数据；而Circle被低估的说法是Rasmussen的估值判断，并非既定事实。市场情绪整体谨慎，恐惧与贪婪指数为30，处于“恐惧”区间。

投资者应关注的催化剂与风险

从积极方面看，USDC流通量和链上交易量的持续增长将验证支付业务论点。监管清晰度是另一个潜在利好因素。据报道，Rasmussen认为随着美国稳定币规则逐步成型，Circle处于有利位置，这呼应了机构越来越多地将代币化资产基础设施视为受监管增长领域的趋势。Circle自身的披露表明，如果采用率持续，其护城河将进一步扩大——多链USDC分发和CCTP结算层有望捕获储备收益基础之外的支付流量。从消极方面看，竞争和需求变化是最明显的风险。USDC在3010亿美元市场中占有723.33亿美元的份额，这为竞争对手侵蚀市场份额留下了空间。此外，稳定币监管环境在不同司法管辖区受到审视——从巴西即将到来的许可截止日期到美国不断变化的框架——都可能重塑发行商的经济模型。宏观风险偏好是另一个变量。随着加密市场情绪疲软，总市值在单日下跌1.3%后约为2.28万亿美元，基于对前景的预期而持有的CRCL等上市关联资产对信息变化仍保持敏感。更广泛的风险信号——从比特币情绪变化到企业比特币积累等国债策略动向——都可能迅速改变投资者对加密相关股票的定价方式。

关于Circle估值与稳定币增长的常见问题

Rasmussen论点中的“低估”是什么意思？它意味着当前股价未能反映Rasmussen认为Circle业务将产生的价值。他认为Circle的支付基础设施部分相对于其稳定币增长前景被低估了。

为什么稳定币增长对Circle很重要？Circle从USDC储备中获利，并越来越多地从支付活动中获利，因此稳定币市场越大，其潜在收入就越大。Rasmussen预计该行业将从约3000亿美元增长至3万亿至5万亿美元。

什么可能改变这一前景？USDC采用速度的快慢、监管决策以及市场竞争压力是主要变量。Rasmussen的数万亿美元预测是前瞻性的分析师观点，并非已确认的结果，且对新的数据变化敏感。

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