Twenty One Capital 第二季度亏损4.135亿美元，受比特币下跌拖累_新闻

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Twenty One Capital 第二季度亏损4.135亿美元，受比特币下跌拖累

2026-08-12 00:22:40

Tether支持的比特币公司Twenty One Capital报告2026年第二季度净亏损4.135亿美元

由于比特币价格下跌导致其持仓价值缩水，Tether支持的比特币公司Twenty One Capital报告2026年第二季度净亏损4.135亿美元。

摘要

Twenty One Capital在2026年第二季度亏损4.135亿美元。其中，比特币估值损失4.015亿美元，占季度亏损的大部分。首席执行官Raphael Zagury计划增加收购、资本市场服务以及比特币抵押贷款业务。这家在纽约证券交易所上市的公司为美国投资者提供了通过股票参与大型企业比特币储备的机会。

比特币亏损主导Twenty One Capital的业绩

根据Twenty One Capital的第二季度财务报告，其比特币持仓价值下降4.015亿美元，占公司季度亏损的大部分。Twenty One Capital的最新亏损表明，其财务报表高度依赖每个报告期期末的比特币价格。由于该公司将加密货币作为主要资产持有，即使未出售比特币，比特币公允价值的变动也会反映在报告收益中。与比特币相关的4.015亿美元减值约占第二季度总亏损的97%。根据报告中的两项数据，剩余费用约为1200万美元，但消息来源并未提供这些费用的完整明细。

类似的效应也出现在公司第一季度的账目中。根据其提交给美国证券交易委员会的季度文件，Twenty One Capital在截至3月31日的三个月内报告净亏损8.597亿美元。其中，比特币持仓公允价值下降8.478亿美元是造成大部分亏损的原因。截至3月31日，Twenty One持有43,514枚比特币，报告公允价值为29.5亿美元，低于2025年底的38亿美元。其持仓成本基础约为36.9亿美元，而用于估值每枚比特币的价格从12月31日的87,316美元降至3月31日的67,832美元。

综合来看，前两个季度报告净亏损约12.7亿美元。其中近12.5亿美元来自公司比特币会计价值的下降，这一数据基于第一季度文件和第二季度数据。此类公允价值亏损并不一定代表现金流出企业。第一季度文件显示，Twenty One出售了1枚比特币，并记录了3,180美元的处置收益，而更大的亏损来自对其继续持有的比特币进行重估。在后续报告期，比特币的收盘价可能部分逆转之前的亏损，或在相同的会计处理下产生新的费用。

Twenty One Capital计划拓展业务，超越单纯持有比特币

新任首席执行官Raphael Zagury表示，Twenty One不能仅依赖持有比特币，必须发展能够产生现金流的企业。他的计划核心是收购运营公司、利用债务和股权市场筹集资金，以及提供比特币抵押贷款。根据公司领导层公告，Zagury于7月20日接替Strike创始人Jack Mallers。Mallers卸任以专注于Strike，但仍参与领导层交接。

Zagury在公告中表示：“Twenty One持有公开市场上最大的比特币资产负债表之一。我的任务是围绕它建立运营公司，具备机构的纪律、治理和执行严谨性。”在Zagury担任CEO时，公司确定了五项战略优先事项。除了收购和比特币金融服务外，管理层计划发展资本市场业务，通过债务和股权交易管理其比特币储备，并为收购的业务保持控股公司结构。

Zagury在传统金融和比特币基础设施方面均有经验。在担任最高职务之前，他曾担任Twenty One的董事和临时审计委员会主席。他早年的职位包括在高盛、德意志银行和美林的工作经历，同时他还曾帮助领导比特币挖矿和基础设施公司Elektron Energy。今年5月，Twenty One表示正在考虑与Strike和Elektron合并，这将整合支付、挖矿、资金管理和金融服务。后来，在Mallers离开CEO职位后，该公司将Strike从考虑中移除，使支付业务作为独立公司运营。

Tether加强对比特币公司的控制

Twenty One最初得到Tether、Bitfinex、软银和Cantor Equity Partners的支持。其2025年的启动计划将业务估值定为36亿美元，并计划拥有超过42,000枚比特币，同时通过可转换票据和公开股权私募投资筹集资金。Tether后来收购了软银在该公司的全部权益。这笔交易移除了一位重要的外部股东，并增加了Tether对这家上市公司的控制力。最初的结构包括来自Tether、Bitfinex和软银的比特币贡献。另一项融资方案包括可转换优先担保票据和普通股，所得资金主要用于额外购买比特币和公司开支。

到2025年12月Twenty One进入公开市场时，其资金储备已增长至超过43,500枚比特币。此前对其首次亮相的报道指出，比特币价格下跌已经给该股票以及其他数字资产储备公司带来压力。投资者也在质疑Twenty One能否发展出足够的运营收入，使其股票与直接持有比特币或现货交易所交易基金区分开来。当时，该公司仅有四名全职员工，且未提供产品发布计划。

在Zagury的领导下，管理层更加关注收购业务和创造收入，而非仅以比特币储备规模衡量业绩。Twenty One仍将每股比特币数量（以聪为单位）作为其内部绩效指标之一。公司第一季度文件显示，截至12月31日和3月31日，每份A类股对应12,557聪。截至季度末，Twenty One已发行3.465亿股A类股，而其比特币余额减少了1枚。

美国投资者面临比特币及公司特有风险

Twenty One在纽约证券交易所上市，股票代码为XXI，为美国投资者提供了通过受监管的公开股票获取其比特币持仓的途径。但这种敞口也包括公司费用、债务、管理决策和股票发行，而这些在投资者直接持有比特币时并不存在。该股票在8月11日交易价格约为4.59美元，而比特币交易价格约为63,802美元。由于XXI代表一家运营公司而非现货比特币ETF，其股价可能高于或低于每股对应的比特币价值。

Twenty One还利用比特币支持其融资。其第一季度SEC报告列出了约4.844亿美元的可转换票据，并表示有16,116枚比特币作为其抵押品。管理层表示，在票据未清偿期间，这些质押的比特币不能被视为可用流动性来源。截至3月底，公司持有1.141亿美元现金和1.179亿美元净营运资本。管理层表示，这些资源足以支持自文件提交之日起至少一年的运营，且预计在此期间不会出售比特币以满足日常流动性需求。

在Tether收购后，软银代表退出董事会，引发治理问题。纽约证券交易所警告Twenty One，其审计委员会不再符合交易所的独立性规则。交易所给予该公司截至6月5日的期限，要求任命一名合格的独立审计委员会成员，否则将对其上市附加低于合规标准的标识。根据其投资者关系记录，Twenty One于6月8日任命了一名独立董事。

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