比特币需求降温：机构投资者与美现货ETF转而出售_新闻

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比特币需求降温：机构投资者与美现货ETF转而出售

2025-12-19 22:19:46

比特币需求热潮消退，市场指标预示熊市周期

根据CryptoQuant的情绪分析，始于一年前的比特币需求热潮已逐渐冷却，多项市场指标表明加密货币可能正进入熊市阶段。该数据分析平台指出，虽然比特币仍是全球交易量最大的数字资产之一，但其增长动能正在减弱，零售与机构投资者的持仓累积速率已降至12个月低点。

机构需求萎缩与ETF资金流出

2025年第四季度，美国现货比特币ETF从净买入方转为净卖出方，累计减持约24,000枚BTC。持有量在100至1000枚BTC之间的地址（主要为ETF及国债公司）增速持续低于趋势线。分析师认为当前状况与2021年末高度相似——当时比特币在11月创下6.9万美元历史高点后，于2022年1月熊市期间价格腰斩。

尽管周四比特币ETF出现4.57亿美元净流入，创10月初以来第三高单日纪录，但12月此前已累计出现1亿美元资金赎回。若下半月资金流入无法加速，市场可能重蹈11月流出37亿美元的“黑暗十一月”覆辙。

衍生品市场显露风险偏好下降

CryptoQuant监测显示，持续下降的资金费率表明交易者持有多头头寸的意愿减弱，这是熊市周期的典型特征。期权市场数据反映，各期限的比特币和以太坊波动率微笑曲线均向虚值看跌期权倾斜，说明投资者仍在寻求下跌保护。

虽然短期波动率较此前极端值有所缓和，但整体价格走势仍呈看跌态势，预示市场对2026年初的行情预期偏悲观。分析师IT Tech指出，短期持有者平均亏损达14.9%，当前币价86,700美元远低于其101,800美元的平均成本线，形成“痛苦区间”——任何向10.1万美元的反弹都可能引发恐慌性抛售。

技术指标与历史规律警示

比特币价格已跌破365日移动平均线这一区分牛熊市的关键长期支撑位。多位图表分析师强调，需求周期对比特币四年市场行为的影响远超减半事件。历史数据显示，比特币的熊市底部往往出现在实现价格（当前约5.6万美元）附近，较近期高点下跌55%。

目前加密货币总市值已跌破3万亿美元，创4月以来新低，年内累计下跌约13%。不过有观点认为，应当理性看待回调——比特币在前两年累计上涨468%，年均回报率达138%，仍远超美股表现。市场需要从长期维度审视这类高波动资产的增长轨迹。

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