SEC与CFTC协作步入正轨…加密货币监管"管辖冲突"能否减少？_新闻

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SEC与CFTC协作步入正轨…加密货币监管"管辖冲突"能否减少？

2026-03-11 11:13:00

美国加密监管走向协调：SEC与CFTC拟推合作备忘录

美国证券交易委员会与商品期货交易委员会正着手减少在加密货币监管中的“不和谐音”，并正式化联合应对体系。长期以来，两机构在“属于证券还是商品”的问题上存在分歧。随着它们推进谅解备忘录，美国加密货币监管的可预测性能否进一步提升受到关注。

SEC委员保罗·阿特金斯于11日在佛罗里达举行的国际衍生品清算市场会议上发表演讲称，正在“重新调整方式，迈向监管一致性的新‘黄金时代’”。他强调，需要建立一个超越简单匹配规章条文的结构，使在监管框架内运营的企业进行解释咨询或请求“豁免救济”时，两机构能共同给出答案。

据阿特金斯委员透露，SEC正在准备与CFTC的正式MOU以加强合作，并在实际操作层面指示设立了“联合会议”。他提出了将加密货币产品/服务申请相关会议常规化的方针，届时SEC工作人员将与CFTC员工一同讨论。

此外，他表示将通过一个标榜“协调”的新网站，使企业能够一次性请求与两机构进行“协调磋商”。阿特金斯委员指出：“不能因为某个产品同时触及两个监管框架的要素，就让企业在监管机构之间来回‘穿梭’。明确性也不应取决于哪个机构率先发言。”

此言直接针对美国加密市场中反复出现的结构性问题。SEC监管证券和交易所，CFTC管辖大宗商品及衍生品市场。然而，随着数字资产跨越传统金融的界限，缺乏明确划分何种代币和产品归属SEC或CFTC管辖的“正式规则”，导致多年来监管行动和诉讼不断，市场不确定性增大。

此次加强协作与本届领导层上任后将亲加密政策列为优先事项的趋势相契合。阿特金斯委员说明，两机构正在共同推进多项课题，其中最具代表性的是就数字资产应归类为“证券”还是“商品”推动政策明确化。

市场认为，这项工作很可能对未来美国境内现货及衍生品的产品设计、交易所上市流程、发行与流通结构整体产生影响。尤其对加密企业而言，同一业务模式因机构解释不同而面临截然不同监管负担的情况屡屡发生，若能提出“共同标准”，则合规成本与业务不确定性有望同时降低。

基于MOU的合作不仅限于政策协调，还将扩展至执法和监管检查领域。阿特金斯委员表示：“对受双重监管机构的协调检查计划应成为标准做法，在保密得到保证的前提下，共享监管结果应成为原则而非例外。”

这基于一个前提：加密企业越深入融入联邦监管体系，接受检查的频率和范围势必增加。然而，若两机构能协调检查日程并共享结果，企业则可避免重复提交类似材料或因同一问题接受多次检查的负担。业界有评价认为，除监管强度提升外，“消除程序重复”本身也能提高市场效率。

阿特金斯委员再次确认了为涵盖两机构管辖范围的“超级应用”提供制度路径的既有构想。他解释道：“在技术世界中，超级应用将多项服务整合进一个流畅的界面，用户无需在不同系统间切换来完成相关操作，整合在幕后以无形的方式实现。”

此言被视为着眼于下一代加密平台模型，该模型能在单一界面提供钱包、支付、现货交易、衍生品交易、借贷、质押等多种功能。然而，由于功能整合即意味着监管领域的“混合”，SEC与CFTC的合作能否真正导向一致的许可与监管体系成为关键。

最终，此次推进MOU可视为试图从制度层面弥合美国加密监管最大难题——“管辖权重叠”。有预测认为，随着数字资产法律性质的界定以及监管执法程序趋于精细，市场短期内或感受到合规负担加重，但中长期来看，不确定性的减少能为制度内资金流入与产业扩张创造有利环境。

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