StablecoinX持有ENA总供应量20%，其股价飙升12%_新闻

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StablecoinX持有ENA总供应量20%，其股价飙升12%

2026-08-15 01:11:52

StablecoinX股价上涨逾12%，披露30亿枚ENA储备

StablecoinX股价上涨逾12%，此前这家纳斯达克上市公司披露其持有30亿枚ENA代币作为储备，并公布了上市后的首份季度财报。

摘要

StablecoinX持有约30亿枚ENA代币，约占流通总量的20%。ENA储备价值2.184亿美元，合每股A类股约9.09美元。StablecoinX季度净亏损3420万美元，主要由非现金减值损失造成。基础设施服务在6月最后两周产生62,372美元收入。

StablecoinX将ENA储备估值为2.184亿美元

StablecoinX在8月14日发布的季度财报中表示，截至第二季度末，其ENA储备共计约30亿枚代币，使该公司控制了ENA 150亿枚流通量中约20%的份额。按6月30日ENA收盘价0.07204美元计算，StablecoinX将该头寸估值定为2.184亿美元。该公司称，按当日流通在外的24,029,375股A类股计算，该储备每股价值约9.09美元。

其中约2.8495亿枚ENA代币来自Ethena基金会，作为StablecoinX业务合并的一部分。私募股权投资（PIPE）参与方的现金及实物投资贡献了另外27.5亿枚代币。

StablecoinX报告季度末总资产为2.326亿美元，包括1890万美元现金及现金等价物。其资产负债表上持有2.129亿美元数字无形资产，主要包括按成本入账并计提减值后的ENA。

财报发布后，周五美国早盘交易中股价上涨逾12%。这一市场反应距离StablecoinX完成与特殊目的收购公司TLGY Acquisition Corp.的合并不到两个月。据报道，该业务合并于6月25日完成，StablecoinX的A类股和公开认股权证于次日开始在纳斯达克交易，代码分别为USDE和USDEW。

非现金ENA减值导致季度亏损

截至6月30日的三个月内，StablecoinX录得净亏损3420万美元，合每股15.27美元。大部分亏损来自与其数字无形资产相关的3620万美元减值损失，而非运营业务支出。剔除减值及数字资产相关工具和认股权证负债的价值变动后，该公司计算的非GAAP调整后净亏损为188,204美元。StablecoinX在2026年上半年用于经营活动的现金为81,680美元。

收入仍然有限，因为该公司的基础设施运营直到报告期临近结束时才开始产生收入。StablecoinX在6月最后两周从基础设施服务中获得62,372美元收入，其其他计划业务线未报告任何收入。

首席执行官Edward Chen将本季度描述为StablecoinX作为上市公司的首个报告期，并表示完成的合并为市场打开了通往收益型数字美元产品的股票市场通道。“作为上市公司，我们的第一个季度末反映了业务合并的成功完成。”

该公司的ENA头寸使其资产价值和报告业绩与Ethena治理代币的市场价格紧密相关。StablecoinX还指出，ENA的波动性、不断变化的监管环境以及推出计划产品的困难，是可能影响其财务表现的风险因素。

对于美国投资者而言，StablecoinX通过纳斯达克上市股票提供敞口，无需直接购买或托管ENA。其上市公司身份还要求该公司通过向美国证券交易委员会提交文件来披露财务业绩和重大进展。

基础设施服务已处理30亿美元交易量

除了代币储备外，StablecoinX还运营一个去中心化验证节点，用于检查并传输Ethena产品的跨链消息。该公司表示，截至8月12日，该节点已验证超过10,000条消息，累计跨链交易量超过30亿美元。据StablecoinX称，该节点验证的每条消息均已成功交付。基础设施服务的费用基于处理量，而非单笔交易数量。

7月，该公司通过其StablecoinX Harness中间件平台推出了第二条业务线。初始阶段于7月2日启动，八天后StablecoinX签署了首个Harness客户。Harness被设计为单一应用程序编程接口，企业可通过该接口访问支付路由、跨链桥接、流动性、资金管理以及机构报告工具。StablecoinX还开放了涵盖支付与代理、区块链网络与协议以及机构用户的设计合作伙伴计划申请。

第三条业务线——分销服务——计划于2027年推出，具体取决于市场和监管条件。StablecoinX表示，该服务将为投资者提供间接接触USDe的渠道，并可能从部署资本中产生分销和管理费。

Ethena扩大机构对USDe的接入

StablecoinX最初的储备计划始于2025年7月宣布的3.6亿美元PIPE融资。9月披露的进一步5.3亿美元融资使承诺的PIPE资金达到约8.9亿美元，参与方包括YZi Labs、Brevan Howard、Susquehanna Crypto和IMC Trading。融资协议要求将部分收益用于从Ethena基金会子公司处以折扣价购买锁定状态的ENA。StablecoinX还签订了一项长期合作协议，允许其按约定条款直接从Ethena购买额外代币。

虽然该储备使StablecoinX在Ethena治理体系中占据较大头寸，但其运营计划依赖于对USDe及与该协议相关的其他产品的需求。USDe利用加密资产、对冲衍生品头寸及其他支持安排来维持其目标价值，而其质押形式sUSDe的持有者则可获得奖励。

据StablecoinX称，截至7月31日，USDe供应量稳定在约39亿美元。该协议的抵押率接近101.7%，而sUSDe的年化收益率在7月期间从3.8%上升至4.1%。自推出以来，Ethena已累计产生超过8亿美元的协议费用，并分配了超过7.5亿美元的生态系统奖励。

尽管USDe的供应量较此前峰值有所下降，但机构分销仍在继续。6月，贝莱德将USDe整合至Aladdin平台，使使用其投资管理平台的金融机构能够通过现有投资组合和风险系统接入该合成美元。Coinbase也在6月推出了基于Ethena的借贷金库，允许用户通过Morpho市场借出USDC，同时Ethena相关资产构成金库抵押结构的一部分。

Ethena随后将FalconX纳入其机构借贷计划，该计划此前已包括与Anchorage Digital、Maple Institutional和Coinbase Asset Management的协议。Ethena 6月的治理报告显示，机构借贷规模约为3.1亿美元，占USDe抵押组合的6.9%。

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