密码朋克Zcash交易：算力与代币供应捆绑，延续模式_新闻

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密码朋克Zcash交易：算力与代币供应捆绑，延续模式

2026-08-19 16:23:30

密码朋克矿业启动：以股权证支付方式掌握Zcash 18%算力

密码朋克矿业于8月18日正式启动，初始算力约为4.2 GSol/s，占Zcash全网总算力的18%左右。这批矿机来自温克尔沃斯 Treasury Investments旗下关联企业莫里亚矿业，全部以股权证而非现金支付。

这笔交易将上述算力与密码朋克公司此前提出的“持有流通中ZEC总量5%”的目标相结合，成为Zcash挖矿领域一个独特的组合。密码朋克科技公司以3333万美元的股权证（按每股0.001美元行权价计算，约合每股0.77美元）支付，从自家最大投资方的关联企业手中收购了一批矿机，从而控制了Zcash约18%的挖矿算力。

这家纳斯达克上市公司于本周一宣布，其新成立的挖矿子公司“密码朋克矿业”已从温克尔沃斯 Treasury Investments旗下莫里亚矿业有限责任公司处收购了Z15 Pro矿机及相关托管协议。卡梅伦·温克尔沃斯和泰勒·温克尔沃斯在公告中表示：“在此之前，投资者对于Zcash挖矿的参与渠道非常有限。”

简单总结如下：

——密码朋克在美国推出了全球最大的Zcash挖矿机队

——约占全网算力的18%

——资深挖矿专家凯文·张加入，担任挖矿负责人

密码朋克持有ZEC，如今密码朋克开始挖矿ZEC。

这笔交易为何引人注目

这笔交易不仅让密码朋克成为大型矿工，更将算力与代币供应置于同一家公司的资产负债表之下。密码朋克此前已持有323,394.38枚ZEC，约占流通总量的1.92%，并曾表示希望将这一比例提升至5%。如今，同一张资产负债表还控制了近五分之一的矿机——这些矿机负责生产新ZEC并验证区块链。此前Zcash的Orchard漏洞曾暴露了网络隐私池的风险，而目前没有任何一个持有大量Zcash储备的实体曾同时构建如此规模的挖矿基础设施。这种组合正是本次交易与Zcash以往挖矿集中化现象的不同之处。

与以往挖矿算力变动的区别

今年4月，Foundry推出了一个机构级Zcash挖矿池，上线时占据了约30%的全网算力，高于密码朋克目前的份额。Foundry以矿池服务模式运营，矿工将其矿机接入Foundry的矿池，但Foundry本身并不拥有这些算力，也不自行积累ZEC。Zcash创始人Zooko Wilcox当时对这一举措表示欢迎，称“很高兴看到Foundry为Zcash带来机构信誉和长期承诺”。

密码朋克的安排则完全不同。它拥有矿机所有权，并在此基础上构建ZEC储备，这意味着同一家公司同时从区块奖励、未来ZEC价格上涨以及对网络挖矿层的影响力中获益。

3330万美元挖矿收购案内情

凯文·张加入密码朋克担任挖矿负责人。该公司称他：

——自2014年开始挖矿比特币，2016年开始挖矿Zcash。

——2019年，他主导了北美首个将发电厂改造为比特币矿场的项目。

——此前曾在Foundry建设了一个大型比特币挖矿池。

密码朋克的首席投资官威尔·麦卡沃伊表示，挖矿业务为公司提供了“财务和运营上的灵活性，以支持未来增长”，并指出目前Zcash挖矿的经济效益约为每兆瓦时450美元收入，而AI数据中心托管仅为每兆瓦时约223美元。截至UTC时间06:23，Zcash（ZEC）交易价格为503.38美元，过去24小时下跌1.11%。其市值约为84.7亿美元，24小时交易量为2.637亿美元。ZEC的流通供应量为1682万枚，最大供应量为2100万枚。

……Zcash价格图表

温克尔沃斯 Treasury Investments的代表Khing Oei和威尔·麦卡沃伊已进入密码朋克董事会，据悉该投资机构持有密码朋克约19.9%的股份，这意味着同一团体在本周一的交易中同时扮演了买卖双方的角色。此次交易将使密码朋克的总股本从约1.08亿股扩大至约1.51亿股，导致约29%的稀释，并且其中只有约537万股可以在未经单独股东投票的情况下发行。

密码朋克的发展历程

直到2025年11月，密码朋克还是一家名为Leap Therapeutics的肿瘤生物科技公司，致力于癌症治疗研发。在温克尔沃斯资本主导5888万美元私募配售后，公司更名，并用其中5000万美元以平均价格245.37美元购买了203,775.27枚ZEC。次月，Zcash创始人Zooko Wilcox加入担任战略顾问。今年3月，密码朋克与a16z、温克尔沃斯资本、Coinbase和Paradigm共同向Zcash开放开发实验室投资500万美元，并报告了首个全年盈利——480万美元，来自未实现的ZEC收益。

公司整个春季持续买入，4月以每枚234.63美元的价格增持9,163.32枚ZEC。到5月中旬，其储备已增至314,185.70枚ZEC，约占供应量的1.88%，但同期该储备的7720万美元按市值计价亏损导致第一季度业绩陷入亏损。6月，Zcash开发者披露了网络Orchard隐私池中的一个严重铸币漏洞，该漏洞可能被利用来制造假ZEC。漏洞在遭利用前已被修复，但ZEC价格暴跌逾50%，密码朋克股价在恐慌中下跌约40%。麦卡沃伊当时向市场表示，密码朋克“仍然坚定地致力于实现5%网络积累目标”，并称Zcash刚刚展示了“能够经受人工智能时代考验的机构级安全文化”。密码朋克官方账号则发文称：“请停止传播恐慌情绪。”

密码朋克与Zcash的未来走向

密码朋克仍需将ZEC持有量从目前的约2%提升至其宣称的5%目标，而它现在已控制着近五分之一的算力，这些算力正不断产出新币。随着Zcash Ironwood升级也纳入网络持续发展计划，这一组合究竟是会像2023年ViaBTC的算力集中那样引发监管关注，还是仅仅成为其他储备公司效仿的模板，是这笔交易留下的悬而未决的问题。

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